# Vibe-Trading 金融与交易术语手册

这份手册根据本地 Vibe-Trading v0.1.15（提交 f84b2977）整理，共 861 个合并同义词后的词条、22 个主题。每条提供中文、英文或缩写，以及通俗解释；部分附数字例子和容易混淆的口径。

范围：对项目文档、内置研究技能文本、金融计算库、回测/交易模块及前端文案进行检索盘点，纳入其中的金融概念及理解它们所需的辅助概念。扫描了 1332 个版本控制内的文本文件，其中包括 91 份 SKILL.md 和 25 份 quantlib Python 文件；未把外部依赖包、测试样例中的所有实体名称或纯软件名词当作金融术语。项目文档在本任务中是分析材料，不是要求执行交易的指令。

这是当前版本的尽量完整盘点，不能数学上保证自然语言的每一种词形都已穷尽。796 个词条附代表性文本定位；其余标为辅助释义。同一词条可能合并多个近义或对照术语，定位到其中一个词形不表示覆盖全部别名。文档提到某项方法、源码含有某个词，都不能单凭这一点认定项目完整实现了该能力。

编号因子另有 462 项源码目录。Alpha101、GTJA191、Qlib158 的名字是家族名，实际文件数量以目录为准。编号表示具体计算配方，本手册解释共同概念与特征名；因子目录保留源码名称、公式与原注释供查阅，原注释的收益判断未经本手册验证。

阅读顺序建议：市场与产品 → 行情与 Level 2 → 下单 → 账户风控 → 策略因子 → 回测绩效。财报估值适合股票研究；期权、信用、私募与 DeFi 可按需要查。所有比例与例子用于解释概念，不把项目中的经验阈值、过往胜率或旧税率当作当前通行标准。

## 容易混淆的概念

**量化 ≠ 高频**：日线选股、资产配置和分钟回测也属于量化；逐笔与高频只是更细的一类。

**Level 2 与 K 线**：Level 2 提供更细订单和成交信息；K 线是汇总。把数据聚合成分钟线后，不能还原原始逐笔顺序。

**Alpha 的多种用法**：预测因子、跑赢基准、风险调整后的回归 alpha，是相关但不同的概念。

**同一缩写不同含义**：PE：市盈率或私募股权；LP：有限合伙人或流动性提供者；LTV：客户终身价值或贷款价值比。

**Beta、Delta 与代码**：市场 beta、SABR beta、Qlib 趋势 BETA 不同；期权 Delta 与公式 delta 差值算子也不同。

**百分比、百分点、基点**：费率从 1% 到 2% 是增加 1 个百分点，也就是 100 bps；相对原费率则增长 100%。

**数据频率与执行速度**：分钟数据不代表一分钟内必成交；逐笔数据也不自动获得低延迟下单能力。

**净值与出入金**：转入 10 万会抬高账户资产，但不是投资赚了 10 万；TWR、MWR 就是在处理这些区别。

## 项目原文中需要校正或谨慎理解之处

**HML 方向**：项目 performance-attribution 文档出现“高 PB 减低 PB”的表述；标准 HML 是高账面市值比减低账面市值比，方向相反。 [核对来源：MSCI：因子投资基础](https://www.msci.com/downloads/web/msci-com/indexes/index-category/quality-and-high-dividend-yield-indexes/Foundations_of_Factor_Investing.pdf)

**Reserve Risk 分子分母**：项目 onchain-analysis 表格把 HODL Bank / price 写作 Reserve Risk；Glassnode 的定义为 price / HODL Bank。 [核对来源：Glassnode：Reserve Risk](https://docs.glassnode.com/guides-and-tutorials/metric-guides/coin-days-destroyed/reserve-risk)

**IV Rank 与 IV Percentile**：项目 options-payoff 的部分表述交替使用二者；本手册按历史极差位置与历史分位比例分别解释。 [核对来源：OIC：IV Rank 与 Percentile](https://prd-web.optionseducation.org/news/june-office-hours-faqs-iv-statistics-position-management-and-the-wheel-strategy)

**统计检验的边界**：ADF 小 p 值提供反对单位根的证据；不能把阈值分档直接解释为“强平稳、必可交易”。Granger 预测关系也不证明经济因果。 [核对来源：statsmodels：ADF 原假设](https://www.statsmodels.org/v0.13.5/generated/statsmodels.tsa.stattools.adfuller.html)

**交易规则和费用**：项目 regulatory-knowledge、execution-model 的部分表格带有旧规则或示意参数。本手册解释涨跌停、交收、税费的概念，不沿用那些数字作为现行规定。

**能力与术语的区别**：项目有盘口、微观结构和若干统计计算内容，但普通 OHLCV 回测不是全市场 Level 2 订单事件回放系统。查到一个术语不等于相关基础设施已齐备。

## 分类目录

1. 市场与金融产品：42 条

2. 行情、盘口与 Level 2：50 条

3. 下单、成交与交易成本：46 条

4. 账户、杠杆与交易风控：28 条

5. 技术指标与图形分析：60 条

6. 策略、选股与因子研究：65 条

7. 回测、收益与绩效归因：60 条

8. 组合配置与风险测量：44 条

9. 统计检验与模型可靠性：49 条

10. 财报、经营质量与公司治理：64 条

11. 盈利预测、估值与分红：42 条

12. 宏观经济、政策与跨境资金：39 条

13. 债券、利率与信用分析：49 条

14. 期货、商品与衍生品结构：14 条

15. 期权定价、希腊字母与组合：56 条

16. 基金产品与私募基金数学：34 条

17. 非上市公司研究与商业指标：21 条

18. 加密资产、永续合约与链上指标：34 条

19. DeFi、借贷、质押与流动性池：22 条

20. 投资心理、情绪与研究判断：17 条

21. 数据披露与研究接口中的金融缩写：10 条

22. 因子公式与特征名读法：15 条

## 01 · 市场与金融产品

### 0001 · 标的／交易品种

**英文／缩写**：Underlying, Instrument, Symbol

你实际研究或买卖的对象，例如某只股票、一个 ETF 或一份期货合约。Symbol 是系统用来识别它的代码。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:60](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L60)；匹配词形：`标的`。

### 0002 · 证券

**英文／缩写**：Security

代表某种财产权利、可以依法发行或交易的金融凭证，例如股票和债券。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:63](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L63)；匹配词形：`证券`。

### 0003 · 股票／权益资产

**英文／缩写**：Stock, Equity

一家公司的所有权份额。买股票相当于买下公司很小的一部分，收益可能来自股价变化和分红。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:60](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L60)；匹配词形：`股票`。

### 0004 · A 股

**英文／缩写**：A-share

在中国内地证券市场上市、以人民币交易的一类股票。不同板块和品种的具体交易规则并不完全一样。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md#L3)；匹配词形：`A-share`。

### 0005 · 港股／H 股

**英文／缩写**：Hong Kong stock, H-share

港股是香港市场上市股票的统称；H 股特指在中国内地注册、在香港上市的公司的股份。两者范围不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md#L3)；匹配词形：`H-share`。

### 0006 · 美股

**英文／缩写**：US equity

在美国证券市场上市交易的股票；公司本身不一定在美国注册或经营。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L3)；匹配词形：`美股`。

### 0007 · ADR／美国存托凭证

**英文／缩写**：American Depositary Receipt

由存托机构发行、代表境外公司股份权益的凭证。一份 ADR 可能对应多股或不足一股原股票，换算时要看存托比例。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md#L2)；匹配词形：`adr`。

### 0008 · A/H 溢价

**英文／缩写**：A/H premium

同一家公司 A 股相对 H 股贵多少，通常先统一汇率再比较。两地股票未必可以自由互换，价差不等于无风险套利空间。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0009 · 交叉上市／双重上市

**英文／缩写**：Cross listing, Dual listing

同一公司在多个证券市场挂牌。各地股份权利、转换条件、币种和流动性可能不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md#L3)；匹配词形：`cross-listing`。

### 0010 · 大盘股／小盘股／微盘股

**英文／缩写**：Large cap, Small cap, Micro cap

按公司市值大小划分的股票群体。划分门槛会随市场和研究方法变化，不是固定金额。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:124](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L124)；匹配词形：`小盘股`。

### 0011 · 市值

**英文／缩写**：Market capitalization, Market cap

股价乘以对应股本，表示市场给公司股权标出的总价。市值很高不代表公司账上现金很多。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:161](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L161)；匹配词形：`市值`。

### 0012 · 流通市值／自由流通股

**英文／缩写**：Free-float market cap, Free float

只考虑可在市场交易的股份；“自由流通”通常还会剔除战略性长期持股。指数和数据商的口径可能不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/hk-connect-flow/SKILL.md:29](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/hk-connect-flow/SKILL.md#L29)；匹配词形：`free-float market cap`。

### 0013 · 股本／总股数

**英文／缩写**：Shares outstanding

公司已经发行、尚未注销的股份数量。增发、回购注销和拆股都会影响它。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:161](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L161)；匹配词形：`股本`。

### 0014 · 指数／基准指数

**英文／缩写**：Index

按一套规则把一篮子证券合成为一个数，方便观察市场或比较业绩。指数本身通常不能像股票一样直接买卖。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:65](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L65)；匹配词形：`基准指数`。

### 0015 · 成分股／指数权重

**英文／缩写**：Constituent, Index weight

组成指数的股票，以及每只股票对指数涨跌的影响比例。权重可以按市值、价格或其他规则确定。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:129](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L129)；匹配词形：`index_weight`。

### 0016 · 沪深 300／中证 500／中证 1000

**英文／缩写**：CSI 300, CSI 500, CSI 1000

项目常用的 A 股规模指数，分别代表不同范围的大中小市值股票群体；具体样本以指数编制方案为准。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:404](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L404)；匹配词形：`CSI 300`。

### 0017 · 恒生指数／标普 500／纳斯达克指数

**英文／缩写**：HSI, S&P 500, Nasdaq

项目用于观察港美股的常见指数名称。“纳指”可能指综合指数或纳斯达克 100，使用时必须确认是哪一个。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md:85](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md#L85)；匹配词形：`NASDAQ`。

### 0018 · 行业／板块

**英文／缩写**：Sector, Industry

按业务或市场主题把股票分组，例如银行、医药或半导体。主题板块可能跨越多个正式行业。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:24](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L24)；匹配词形：`板块`。

### 0019 · 债券／固定收益

**英文／缩写**：Bond, Fixed income

投资者把钱借给发行人，按约定收取利息和本金。固定收益是资产类别名称，不代表市场价格或实际收益固定。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:70](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L70)；匹配词形：`债券`。

### 0020 · 国债／主权债

**英文／缩写**：Government bond, Sovereign debt

政府发行的债务凭证。不同国家、币种和期限的信用与价格风险不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:80](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L80)；匹配词形：`国债`。

### 0021 · 公司债／信用债

**英文／缩写**：Corporate bond, Credit bond

企业等非主权主体发行的债券。除了利率变化，还要关心发行人能否按时还钱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:26](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L26)；匹配词形：`信用债`。

### 0022 · 基金／公募基金

**英文／缩写**：Fund, Mutual fund

把许多投资者的钱集中起来，由管理人按约定策略投资。投资者持有基金份额，间接分享组合盈亏。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:237](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L237)；匹配词形：`基金`。

### 0023 · ETF／交易型开放式指数基金

**英文／缩写**：Exchange-traded fund

基金份额可以像股票一样在交易所买卖，也有申购赎回机制。ETF 不一定都跟踪股票指数，也可能投资债券、商品等。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:51](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L51)；匹配词形：`ETF`。

### 0024 · ETN／交易所交易票据

**英文／缩写**：Exchange-traded note

通常由金融机构发行、收益与某个指标挂钩的债务工具。它与持有实际资产的基金不同，还承担发行人的信用风险。

项目文本定位（源码）：[agent/src/swarm/grounding.py:106](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/swarm/grounding.py#L106)；匹配词形：`ETN`。

### 0025 · FOF／基金中的基金

**英文／缩写**：Fund of funds

主要投资其他基金的基金，相当于帮你挑选和组合基金经理。需要留意不同层级的费用。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`FOF`。

### 0026 · REITs／不动产投资信托

**英文／缩写**：Real estate investment trust

让投资者通过标准化份额参与房地产或基础设施等资产的收益。具体持有结构和分配要求因市场而异。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:86](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L86)；匹配词形：`REITs`。

### 0027 · 期货

**英文／缩写**：Futures

约定未来按合约规则交割或结算某项资产的标准化合约。通常交保证金交易，盈亏仍按完整合约价值计算。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:282](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L282)；匹配词形：`期货`。

### 0028 · 远期合约

**英文／缩写**：Forward

双方约定未来以事先确定的价格交易，条款通常可以定制。与交易所期货相比，更要关注对手方和合同安排。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/mootdx/SKILL.md:14](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/mootdx/SKILL.md#L14)；匹配词形：`forward`。

### 0029 · 期权

**英文／缩写**：Option

买方付费取得在约定条件下买入或卖出资产的权利；卖方收钱并承担相应履约义务。权利与义务不对称。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/mootdx/SKILL.md:21](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/mootdx/SKILL.md#L21)；匹配词形：`期权`。

定义核对：[SEC Investor.gov：投资术语](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary)。

### 0030 · 衍生品

**英文／缩写**：Derivative

价值依赖另一种资产、利率或指标的合约，期货和期权都属于这一类。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:430](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L430)；匹配词形：`衍生品`。

### 0031 · 现货

**英文／缩写**：Spot

直接交易当前资产，而不是只交易未来交割或价格变化的合约。具体交收时间仍取决于市场规则。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:171](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L171)；匹配词形：`现货`。

### 0032 · 商品／大宗商品

**英文／缩写**：Commodity

原油、黄金、铜、农产品等标准化程度较高的实物商品，可以通过现货、期货或基金获得敞口。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md:57](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md#L57)；匹配词形：`Commodity`。

### 0033 · 外汇／货币对

**英文／缩写**：FX, Forex, Currency pair

一种货币相对另一种货币的价格。例如 USD/CNY 上升表示一美元能换更多人民币。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/cross-market-strategy/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/cross-market-strategy/SKILL.md#L3)；匹配词形：`forex`。

### 0034 · 基础货币／报价货币

**英文／缩写**：Base currency, Quote currency

货币对前面的币种是被计价对象，后面的是计价单位。例如 BTC/USDT 表示一枚 BTC 值多少 USDT。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/vnpy-export/SKILL.md:227](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/vnpy-export/SKILL.md#L227)；匹配词形：`base-currency`。

### 0035 · 交易所／券商

**英文／缩写**：Exchange, Broker

交易所组织交易和制定市场规则；券商为客户开户、传递订单等。项目连接券商接口不等于自己就是交易所。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md:18](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md#L18)；匹配词形：`exchange`。

### 0036 · 场内／场外

**英文／缩写**：Exchange-traded, OTC

场内交易在交易所规则体系下进行；场外交易通常由交易双方或经纪网络协商完成。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md:21](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md#L21)；匹配词形：`OTC`。

### 0037 · 一级市场／二级市场

**英文／缩写**：Primary market, Secondary market

一级市场是发行人向投资者发行证券；二级市场是投资者之间转让已发行的证券。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:51](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L51)；匹配词形：`一级市场`。

### 0038 · IPO／首次公开发行

**英文／缩写**：Initial public offering

公司首次向公众发行股票并通常伴随上市。发行价和上市后市场成交价可能相差很大。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:108](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L108)；匹配词形：`IPO`。

### 0039 · 退市

**英文／缩写**：Delisting

证券退出某个交易所的上市交易体系。退市不自动等于公司清算，也不保证投资者还能方便卖出。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md#L3)；匹配词形：`delisting`。

### 0040 · ST／*ST／风险警示

**英文／缩写**：Special treatment, Delisting risk warning

A 股对出现特定风险情形的公司作出的交易标识。具体触发条件由当时适用的上市规则决定。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:196](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L196)；匹配词形：`风险警示`。

### 0041 · 牛市／熊市／震荡市

**英文／缩写**：Bull market, Bear market, Range-bound market

市场总体持续上涨、持续下跌，或在区间内反复波动的描述。不能只凭一天涨跌给整个市场定性。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:43](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L43)；匹配词形：`Bear market`。

### 0042 · 基本面／技术面／资金面／情绪面

**英文／缩写**：Fundamentals, Technicals, Flows, Sentiment

分别从经营经济、价格成交、资金与持仓变化、参与者心理四个角度研究市场；它们可能给出不同信号。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md:10](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md#L10)；匹配词形：`sentiment`。

## 02 · 行情、盘口与 Level 2

### 0043 · 行情数据

**英文／缩写**：Market data

市场交易状态的记录，包括价格、成交、报价、委托和相关统计。数据“实时”与否、覆盖哪些字段都需要单独确认。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/data-routing/SKILL.md:53](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/data-routing/SKILL.md#L53)；匹配词形：`market_data`。

### 0044 · Level 1／基础行情

**英文／缩写**：L1, Level 1

基础级别的市场报价与成交摘要。可见档位和刷新频率依交易所及产品而定，不能简单等同于“一档”。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:183](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L183)；匹配词形：`Level 1`。

### 0045 · Level 2／深度行情

**英文／缩写**：L2, Level 2

在基础行情之上提供更多盘口和交易细节的数据产品。是否包含完整逐笔委托、逐笔成交和哪些档位，要看交易所产品规格。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:296](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L296)；匹配词形：`Level-2`。

定义核对：[上证信息：Level-2 产品](https://www.sseinfo.com/services/assortment/level2/)。

### 0046 · Tick／行情跳动

**英文／缩写**：Tick data

行情中的一条更新记录；有时是逐笔成交，有时是按时间刷新的快照。文件叫 tick 并不保证包含每一笔订单事件。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:296](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L296)；匹配词形：`tick`。

### 0047 · 最小价位／跳动单位

**英文／缩写**：Tick size

价格允许变化的最小步长。这里的 tick 是价格单位，与“tick 行情记录”不是同一个意思。

项目文本定位（文档）：[README_zh.md:636](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/README_zh.md#L636)；匹配词形：`最小价位`。

### 0048 · 行情快照

**英文／缩写**：Snapshot

某一时刻的市场照片，例如当时的最新价及买卖十档。两张照片之间发生过哪些撤单，未必能还原出来。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:202](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L202)；匹配词形：`snapshot`。

### 0049 · 逐笔成交

**英文／缩写**：Trade-by-trade, Time and sales

每次撮合成功的成交记录，通常含价格、数量和时间。一笔大订单可能拆成多条成交。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/eastmoney/SKILL.md:70](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/eastmoney/SKILL.md#L70)；匹配词形：`逐笔成交`。

### 0050 · 逐笔委托

**英文／缩写**：Order-by-order

按事件记录新增委托等信息；撤单如何表达取决于数据协议。与逐笔成交结合，才可能重建更细的订单簿变化。

项目文本定位（源码）：[agent/src/tools/trading_connector_tool.py:955](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/tools/trading_connector_tool.py#L955)；匹配词形：`order by order`。

### 0051 · 逐笔回放／事件回测

**英文／缩写**：Tick replay, Event-driven backtest

按历史订单或成交事件的先后顺序重演市场，模拟策略当时能看到什么、能否成交。要求的数据远多于日 K 线。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0052 · 订单簿／盘口

**英文／缩写**：Order book, Limit order book, LOB

尚未成交的买卖委托集合，像买家和卖家按报价排成的两列队伍。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L3)；匹配词形：`limit-order-book`。

### 0053 · 买价／卖价

**英文／缩写**：Bid, Ask

买家愿意买入的报价和卖家愿意卖出的报价。你立即买入通常要去接卖价，立即卖出通常接买价。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L3)；匹配词形：`bid`。

### 0054 · 买一／卖一／最优报价

**英文／缩写**：Best bid, Best ask, BBO

当前最高买价和最低卖价，是最容易先成交的两档报价。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:34](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L34)；匹配词形：`Best bid`。

### 0055 · 盘口档位／市场深度

**英文／缩写**：Price level, Market depth

按不同价格汇总等待成交的数量。十档表示显示十个价格层级，不是十笔订单。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:454](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L454)；匹配词形：`市场深度`。

### 0056 · 委托队列／队列位置

**英文／缩写**：Order queue, Queue position

同一个价格上各订单等待成交的先后次序。排在后面的单子要等前面的被成交或撤销。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0057 · 买卖价差

**英文／缩写**：Bid-ask spread, Quoted spread

卖一减买一。例如买一 10 元、卖一 10.02 元，价差是 0.02 元，是交易摩擦的一部分。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L3)；匹配词形：`bid-ask spread`。

### 0058 · 中间价

**英文／缩写**：Mid price

最优买价和卖价的平均值。它是参考价，不意味着你一定能按这个价格成交。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:28](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L28)；匹配词形：`mid price`。

### 0059 · 有效价差

**英文／缩写**：Effective spread

成交价相对成交前中间价的偏离，常按两倍绝对偏离计算。用来衡量实际支付的即时交易成本。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:28](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L28)；匹配词形：`Effective spread`。

### 0060 · 实现价差

**英文／缩写**：Realized spread

比较成交价与一段时间后的中间价，观察报价方留下了多少价差收益。它只是代理指标，不等于做市商扣完所有成本后的真实利润。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:29](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L29)；匹配词形：`Realized spread`。

### 0061 · 订单流

**英文／缩写**：Order flow

买卖委托、撤单和成交随时间到来的过程，可以研究哪一侧更急于交易以及报价怎样变化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L3)；匹配词形：`order-flow`。

### 0062 · 主动买入／主动卖出

**英文／缩写**：Aggressive buy, Aggressive sell

买方主动接受卖方报价，或卖方主动接受买方报价。每笔成交仍然同时有买家和卖家。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0063 · 买卖盘不平衡

**英文／缩写**：Order book imbalance, OBI

比较盘口买方与卖方挂单量的相对强弱。挂单可以撤销，失衡不必然导致同方向涨跌。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:200](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L200)；匹配词形：`Order-book imbalance`。

### 0064 · 订单流不平衡

**英文／缩写**：Order flow imbalance, OFI

综合一段时间报价新增、撤销和成交的变化，衡量供需压力，与某一时刻的挂单量之比不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:66](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L66)；匹配词形：`order-flow imbalance`。

### 0065 · 成交量

**英文／缩写**：Volume

一定时间内成交的股数、手数或合约数。跨数据源比较前要确认单位和是否双边统计。

项目文本定位（源码）：[agent/src/skills/minute-analysis/example_signal_engine.py:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/minute-analysis/example_signal_engine.py#L3)；匹配词形：`成交量`。

### 0066 · 成交额／名义成交额

**英文／缩写**：Turnover value, Traded value

成交价格乘成交数量后汇总的金额。同样的成交股数，股价不同，成交额也不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:111](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L111)；匹配词形：`Traded value`。

### 0067 · 换手率

**英文／缩写**：Turnover ratio

成交量相对流通股数等基数的比例，表示股票交易有多活跃。不要与“组合一年换仓几次”混为一谈。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:110](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L110)；匹配词形：`Turnover ratio`。

### 0068 · 日均成交量／日均成交额

**英文／缩写**：ADV, Average daily volume

过去一段时间每天平均成交多少数量或金额。ADV 有两种常见单位，使用冲击成本模型前要核对。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:60](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L60)；匹配词形：`average daily volume`。

### 0069 · 流动性

**英文／缩写**：Liquidity

资产能否较快、以较小成本买卖较大数量。成交活跃、价差窄、盘口厚通常有帮助，但都不能单独代表全部流动性。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L3)；匹配词形：`liquidity`。

### 0070 · 流动性枯竭／流动性真空

**英文／缩写**：Liquidity drought, Liquidity vacuum

愿意接单的报价突然很少，较小的订单也可能把价格推得很远。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0071 · 市场冲击

**英文／缩写**：Market impact

你的买卖本身使市场价格变化。例如大笔买单吃掉低价卖单，只能继续向更高价格买入。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L3)；匹配词形：`market-impact`。

### 0072 · 订单流毒性／逆向选择

**英文／缩写**：Order-flow toxicity, Adverse selection

报价方更容易与掌握更有利信息或方向判断的对手成交，成交后价格往往朝不利方向走。这里“毒性”是统计描述。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L3)；匹配词形：`order-flow toxicity`。

### 0073 · VPIN

**英文／缩写**：Volume-synchronized probability of informed trading

把成交按数量分桶，观察买卖失衡程度的订单流风险指标。它是模型代理，不能当成“内幕交易的真实概率”。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L3)；匹配词形：`VPIN`。

### 0074 · Kyle 的 λ

**英文／缩写**：Kyle's lambda

用订单流与价格变化的关系估计冲击强度。λ 越大，类似规模的交易通常对应更大的价格变化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:83](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L83)；匹配词形：`Kyle's Lambda`。

### 0075 · Amihud 非流动性

**英文／缩写**：Amihud illiquidity

以绝对收益变化除以成交金额，近似衡量“每一元成交对应多少价格变化”；通常再对多个交易日平均。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:107](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L107)；匹配词形：`Amihud illiquidity`。

### 0076 · Roll 隐含价差

**英文／缩写**：Roll implied spread

利用相邻价格变化的负协方差估算买卖价差。依赖特定假设，协方差不为负时不能直接套平方根公式。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:108](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L108)；匹配词形：`Roll implied spread`。

### 0077 · LOT／零收益比例

**英文／缩写**：Lesmond-Ogden-Trzcinka, Zero-return ratio

完整 LOT 是估计交易成本的模型；零收益天数比例是与之相关的粗略流动性代理。两者不能完全画等号。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:109](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L109)；匹配词形：`LOT`。

### 0078 · 闪崩

**英文／缩写**：Flash crash

价格在很短时间内剧烈下跌、可能又迅速恢复，常伴随流动性紧张和连锁交易。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:17](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L17)；匹配词形：`flash-crash`。

### 0079 · 资金净流入／主力资金

**英文／缩写**：Net inflow, Main-fund flow

通常按数据商规则给成交分类，再计算买卖方向金额差。不是全市场凭空多出或少了这么多现金，也不能直接识别“主力身份”。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:154](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L154)；匹配词形：`net inflow`。

### 0080 · K 线／价格柱

**英文／缩写**：Candlestick, Bar

把一段时间内的交易压缩成开高低收等统计。一根日 K 线不能告诉你当天价格变化的完整顺序。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/candlestick/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/SKILL.md#L2)；匹配词形：`candlestick`。

### 0081 · OHLCV

**英文／缩写**：Open, High, Low, Close, Volume

开盘价、最高价、最低价、收盘价和成交量，是项目普通回测主要使用的五类数据。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/candlestick/SKILL.md:18](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/SKILL.md#L18)；匹配词形：`Open`。

### 0082 · 开盘价／收盘价

**英文／缩写**：Open price, Close price

某个交易时段或 K 线的起始与结束价格。交易所官方开收盘价格与数据源第一笔、最后一笔价格未必完全相同。

项目文本定位（源码）：[agent/src/skills/candlestick/example_signal_engine.py:26](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/example_signal_engine.py#L26)；匹配词形：`开盘价`。

### 0083 · 最高价／最低价

**英文／缩写**：High, Low

某段时间内出现的最高和最低成交价格。只知道这两个数，不能判断先涨后跌还是先跌后涨。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/minute-analysis/SKILL.md:52](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/minute-analysis/SKILL.md#L52)；匹配词形：`high`。

### 0084 · 前收盘价

**英文／缩写**：Previous close

前一交易日的收盘参考价，常用于计算涨跌幅。遇到公司行动时可能采用调整后的参考口径。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:81](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L81)；匹配词形：`previous close`。

### 0085 · 日线／分钟线／频率

**英文／缩写**：Daily bar, Minute bar, Timeframe

每条数据汇总一天或若干分钟。频率越细通常记录越多，但不自动等于能做到低延迟交易。

项目文本定位（源码）：[agent/src/skills/minute-analysis/example_signal_engine.py:4](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/minute-analysis/example_signal_engine.py#L4)；匹配词形：`日线`。

### 0086 · 复权／前复权／后复权

**英文／缩写**：Adjusted price, Forward adjustment, Backward adjustment

为减少分红拆股等造成的价格断点，对历史价格作调整。前复权通常靠近当前价，后复权通常保留起点；算法和分红口径仍需核对。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/mootdx/SKILL.md:89](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/mootdx/SKILL.md#L89)；匹配词形：`前复权`。

### 0087 · 除权／除息

**英文／缩写**：Ex-rights, Ex-dividend

股份或分红权益发生变化后，市场参考价格作相应调整。除息日价格降低本身不等于投资者凭空亏了同等金额。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`ex-dividend`。

### 0088 · 复权因子

**英文／缩写**：Adjustment factor

把原始价格换算成某种复权价格的乘数。回测还要考虑当时是否已知相关公司行动，避免使用未来信息。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:67](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L67)；匹配词形：`复权因子`。

### 0089 · 停牌／缺失行情

**英文／缩写**：Trading suspension, Missing data

停牌是市场禁止或暂停交易；缺失行情可能只是数据没拿到。二者不能用同一种“自动补价格”逻辑草率处理。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/mootdx/SKILL.md:85](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/mootdx/SKILL.md#L85)；匹配词形：`missing data`。

### 0090 · 交易日历／交易时段

**英文／缩写**：Trading calendar, Session

市场哪些日期、哪些时间允许交易。跨市场回测还需统一时区，不能只按自然日对齐。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:56](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L56)；匹配词形：`session`。

### 0091 · 冰山订单／幌骗挂单

**英文／缩写**：Iceberg order, Spoofing

冰山单只显示大订单的一部分数量；幌骗是用缺乏真实成交意图的挂单误导他人。两者不能因为“大单撤得快”就混为一谈。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:203](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L203)；匹配词形：`spoofing`。

### 0092 · 盘口不平衡比

**英文／缩写**：OIR, Order imbalance ratio

项目文档用买卖挂单量之差除以两者之和，度量当前盘口偏向；与 OBI 属于相关指标命名，需看确切档位范围。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:201](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L201)；匹配词形：`OIR`。

## 03 · 下单、成交与交易成本

### 0093 · 做多／多头

**英文／缩写**：Long

持有或建立价格上涨时通常受益的仓位。例如买入股票后等待上涨；期权组合的方向还需具体分析。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:57](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L57)；匹配词形：`做多`。

### 0094 · 做空／空头

**英文／缩写**：Short

建立价格下跌时通常受益的仓位，例如借券卖出或卖空期货。不是简单地“卖掉已有股票”。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L3)；匹配词形：`做空`。

### 0095 · 空仓／观望

**英文／缩写**：Flat, Stand aside

没有相关持仓，暂不承担该标的的直接涨跌风险；账户仍可能存在其他资产风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/smc/SKILL.md:25](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/smc/SKILL.md#L25)；匹配词形：`Stand aside`。

### 0096 · 开仓／建仓

**英文／缩写**：Open position, Entry

从没有仓位开始建立一笔交易风险，可以开多仓，也可以开空仓。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:74](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L74)；匹配词形：`entry`。

### 0097 · 平仓／退出

**英文／缩写**：Close position, Exit

用相反交易或合约结算等方式结束已有仓位，使这部分市场风险消失或减少。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:47](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L47)；匹配词形：`平仓`。

### 0098 · 加仓／减仓／调仓

**英文／缩写**：Scale in, Scale out, Rebalance

分别是增加持仓、减少持仓，以及改变组合中各资产的配置。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:271](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L271)；匹配词形：`rebalance`。

### 0099 · 仓位／持仓

**英文／缩写**：Position, Exposure

已持有的资产数量或承担的风险。“仓位 50%”通常指相对账户资产的投资比例，需要说明分母。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:204](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L204)；匹配词形：`position`。

### 0100 · 订单／委托

**英文／缩写**：Order

发送给券商或交易所的买卖指令。下单成功只表示指令被接受，不一定已经成交。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:11](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L11)；匹配词形：`order`。

### 0101 · 市价单

**英文／缩写**：Market order

优先尽快成交，不指定一个硬性的成交价格上限或下限。行情跳动或盘口薄时，最终价格可能偏离预期。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/vnpy-export/SKILL.md:220](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/vnpy-export/SKILL.md#L220)；匹配词形：`market order`。

### 0102 · 限价单

**英文／缩写**：Limit order

买入不愿高于指定价格，卖出不愿低于指定价格。价格有约束，但可能一直无法成交。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:82](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L82)；匹配词形：`限价单`。

### 0103 · 止损单

**英文／缩写**：Stop order

市场触及条件后才激活的订单。触发价不是成交保证价，跳空时实际亏损可能超过原先设想。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/vnpy-export/SKILL.md:68](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/vnpy-export/SKILL.md#L68)；匹配词形：`stop_order`。

### 0104 · 止损限价单

**英文／缩写**：Stop-limit order

触发后转为限价单，兼有触发条件和价格限制。快速下跌时可能因为价格限制而卖不出去。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0105 · 止盈

**英文／缩写**：Take profit

达到事先设定的盈利条件后退出部分或全部仓位。锁住一部分收益，也可能放弃后续上涨。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/pine-script/SKILL.md:176](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pine-script/SKILL.md#L176)；匹配词形：`Take-profit`。

### 0106 · 移动止损

**英文／缩写**：Trailing stop

止损线随有利方向的价格变化而移动，例如始终比最高价低 5%。价格反转时按规则触发退出。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/service.py:987](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/service.py#L987)；匹配词形：`trailing_stop`。

### 0107 · 括号订单／互斥订单

**英文／缩写**：Bracket order, OCO

把入场单与止盈止损等关联起来；OCO 表示一张成交后取消另一张。实际支持方式取决于券商。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0108 · 订单有效期

**英文／缩写**：Time in force, TIF

规定一张订单可以挂多久，以及未立即成交的部分如何处理。

项目文本定位（源码）：[agent/src/channels/qq.py:76](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/channels/qq.py#L76)；匹配词形：`tif`。

### 0109 · 当日有效／撤销前有效

**英文／缩写**：DAY, GTC

DAY 通常当个交易日结束失效；GTC 通常持续到撤销或券商规定的期限，不能理解为永远有效。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:121](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L121)；匹配词形：`day`。

### 0110 · 立即成交否则撤销

**英文／缩写**：IOC

能立即成交多少就成交多少，剩余部分取消。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/mt5/orders.py:332](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/mt5/orders.py#L332)；匹配词形：`IOC`。

### 0111 · 全部立即成交否则取消

**英文／缩写**：FOK

必须立即全部成交，否则整张订单取消，不能只留下一部分成交。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/mt5/orders.py:334](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/mt5/orders.py#L334)；匹配词形：`FOK`。

### 0112 · 只挂单／只减仓

**英文／缩写**：Post-only, Reduce-only

只挂单要求不立即吃掉对手报价；只减仓要求订单不能增加或反向新建仓位。主要见于部分衍生品接口。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0113 · 撤单／改单

**英文／缩写**：Cancel order, Amend order

取消尚未成交的委托，或修改价格数量。撤单过程中原订单仍可能成交，不能把“发出撤单”当成“撤单完成”。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:74](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L74)；匹配词形：`撤单`。

### 0114 · 部分成交

**英文／缩写**：Partial fill

订单只有一部分数量完成交易，剩余部分可能继续排队或被取消。

项目文本定位（源码）：[agent/src/live/sdk_order_gate.py:693](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/live/sdk_order_gate.py#L693)；匹配词形：`partial fill`。

### 0115 · 成交回报／拒单

**英文／缩写**：Fill report, Rejection

券商或交易所报告订单成交结果，或因资金、价格、规则等原因拒绝订单。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:222](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L222)；匹配词形：`rejection`。

### 0116 · 撮合

**英文／缩写**：Matching

交易系统按价格、时间等规则，把可以买卖匹配的委托配对成交。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:73](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L73)；匹配词形：`matching`。

### 0117 · 价格优先／时间优先

**英文／缩写**：Price priority, Time priority

通常买价更高、卖价更低的订单先成交；同价格下先到的先成交。具体撮合规则要看市场。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0118 · 集合竞价／连续竞价

**英文／缩写**：Call auction, Continuous auction

集合竞价把一段时间订单集中按规则确定成交价；连续竞价则在交易时段不断匹配订单。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:72](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L72)；匹配词形：`集合竞价`。

### 0119 · 最小交易单位／整手／零股

**英文／缩写**：Lot size, Board lot, Odd lot

市场允许的交易数量单位，以及不足整手的股份。项目中不能把所有市场的“一手”都设为 100 股。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:205](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L205)；匹配词形：`最小交易单位`。

### 0120 · 涨停／跌停

**英文／缩写**：Price limit

某些市场限定证券在特定时段相对参考价的最大涨跌范围。到涨停或跌停，不代表你的单子一定能成交。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:77](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L77)；匹配词形：`price-limit`。

### 0121 · 熔断／波动中断

**英文／缩写**：Circuit breaker, Volatility interruption, LULD

价格或市场波动触及规则条件后，暂停或限制交易的机制。它与固定涨跌停板不是同一个制度。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L3)；匹配词形：`熔断`。

### 0122 · T+0／T+1／交收周期

**英文／缩写**：Same-day trading, Settlement cycle

T 是交易日。“可否当天卖出”与“资金证券何时完成交收”是两件事，二者都可能用 T+N 表达，必须看语境。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:163](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L163)；匹配词形：`T+1`。

### 0123 · 融资买入／融券卖出

**英文／缩写**：Margin buying, Securities lending

融资是借钱买证券；融券是借证券后卖出。需要考虑借贷成本、可借数量、担保和归还义务。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:50](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L50)；匹配词形：`融券卖出`。

### 0124 · 滑点

**英文／缩写**：Slippage

预计成交价与实际成交价的差。例如预计 10 元买入，实际均价 10.03 元，差出的 0.03 元是买入的不利滑点。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L3)；匹配词形：`slippage`。

### 0125 · 固定滑点模型

**英文／缩写**：Fixed slippage

在模拟成交价上固定加减一个金额或比例，简单表示交易摩擦。不能反映大单和小单的不同影响。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:33](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L33)；匹配词形：`fixed_slippage`。

### 0126 · 线性冲击模型

**英文／缩写**：Linear impact

假设订单相对市场成交量越大，冲击成本按比例增加，是对市场影响的一种简化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:33](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L33)；匹配词形：`linear_impact`。

### 0127 · 平方根冲击模型

**英文／缩写**：Square-root impact

把冲击与参与率的平方根、波动率等联系起来。它是经验模型，参数需要适配市场和交易时间尺度。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L3)；匹配词形：`square-root impact`。

### 0128 · 交易参与率

**英文／缩写**：Participation rate

你的订单数量占对应时段市场成交数量的比例。参与率越高，通常越难悄悄完成交易。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:239](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L239)；匹配词形：`participation rate`。

### 0129 · 执行延迟

**英文／缩写**：Execution delay, Latency

从产生信号到订单真正到达并成交之间的时间。回测忽略它，可能使用现实里已经买不到的价格。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:22](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L22)；匹配词形：`latency`。

### 0130 · VWAP／成交量加权均价

**英文／缩写**：Volume-weighted average price

把各笔价格按成交量加权平均。VWAP 执行算法则按市场成交节奏拆单，努力让均价接近这一参考值。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L3)；匹配词形：`VWAP`。

### 0131 · TWAP／时间加权均价

**英文／缩写**：Time-weighted average price

按时间平均价格；TWAP 执行算法把大单分成若干份，分时执行，不按每段实际成交量分配。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L3)；匹配词形：`TWAP`。

### 0132 · 做市商／挂单方／吃单方

**英文／缩写**：Market maker, Maker, Taker

做市商持续提供买卖报价；maker 提供等待成交的流动性，taker 主动与现有报价成交。一次挂单不代表该人是正式做市商。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:79](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L79)；匹配词形：`Market-maker`。

### 0133 · 佣金／手续费

**英文／缩写**：Commission, Trading fee

交易中支付给券商、交易平台等的费用。零佣金不意味着没有价差、税费或其他成本。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:182](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L182)；匹配词形：`Commission`。

### 0134 · 印花税／交易税费

**英文／缩写**：Stamp duty, Transaction tax

部分市场对特定证券交易征收的税费。买卖哪一方缴纳以及税率，都应按当时规则核实。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:183](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L183)；匹配词形：`Stamp duty`。

### 0135 · 单边成本／往返成本

**英文／缩写**：One-way cost, Round-trip cost

只买或只卖一次的成本，与买入再卖出一整轮的成本。比较策略时不能混用。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:265](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L265)；匹配词形：`one-way cost`。

### 0136 · 基点

**英文／缩写**：Basis point, bp, bps

1 个基点等于 0.01 个百分点；100 个基点等于 1 个百分点。例如费率 5 bps 就是 0.05%。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:39](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L39)；匹配词形：`bps`。

### 0137 · 机会成本

**英文／缩写**：Opportunity cost

选择一种行动而放弃的其他可能收益，例如钱用于保证金后，不能同时投到另一项资产。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:189](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L189)；匹配词形：`Opportunity cost`。

### 0138 · 实施差额／执行短缺

**英文／缩写**：Implementation shortfall

实际交易结果相对决策时理想成交结果的差，综合反映等待、滑点、费用以及未完成交易等影响。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:165](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L165)；匹配词形：`Implementation Shortfall`。

## 04 · 账户、杠杆与交易风控

### 0139 · 账户权益／总资产

**英文／缩写**：Account equity, Net liquidation value

按当前估值把资产、现金及负债汇总后，归属于账户的净价值。不同券商字段可能采用不同计价口径。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/tiger/sdk.py:661](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/tiger/sdk.py#L661)；匹配词形：`net_liquidation_value`。

### 0140 · 现金／可用资金／购买力

**英文／缩写**：Cash, Available cash, Buying power

现金是账户货币余额；可用资金是当前可用于操作的部分；购买力还可能包含保证金杠杆额度，三者不能等同。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/ibkr/mcp.py:15](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/ibkr/mcp.py#L15)；匹配词形：`buying_power`。

### 0141 · 净值／净值曲线

**英文／缩写**：NAV, Equity curve

单位份额的价值，或策略资产价值随时间的变化曲线。看曲线时要区分收益变化与出入金造成的变化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/shadow-account/SKILL.md:36](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/shadow-account/SKILL.md#L36)；匹配词形：`equity_curve`。

### 0142 · 损益／盈亏

**英文／缩写**：PnL, P&L

赚了或亏了多少钱，可分已实现、未实现、毛收益和扣费后净收益。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:115](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L115)；匹配词形：`PnL`。

### 0143 · 已实现／未实现盈亏

**英文／缩写**：Realized PnL, Unrealized PnL

已实现通常来自已经平仓的交易；未实现是仍在持仓中按当前价格计算的浮盈浮亏。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/okx/sdk.py:716](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/okx/sdk.py#L716)；匹配词形：`unrealized_pnl`。

### 0144 · 持仓成本／成本基础

**英文／缩写**：Cost basis

计算持仓盈亏所依据的买入成本；是否含手续费、采用先进先出还是平均成本，会影响结果。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/futu/sdk.py:555](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/futu/sdk.py#L555)；匹配词形：`cost-basis`。

### 0145 · 盯市

**英文／缩写**：Mark to market, MTM

按当前市场价格重估仓位，及时反映浮盈浮亏。期货的每日结算还可能发生实际资金划转。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md:132](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md#L132)；匹配词形：`mark-to-market`。

### 0146 · 名义本金／合约价值

**英文／缩写**：Notional

合约代表的完整资产价值。例如交 1 万元保证金控制 10 万元合约，名义价值是 10 万元。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/service.py:663](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/service.py#L663)；匹配词形：`notional`。

### 0147 · 杠杆

**英文／缩写**：Leverage

用较少自有资金承担较大资产价值的风险。两倍杠杆下资产跌 10%，忽略成本时自有资金可能约亏 20%。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/okx/sdk.py:718](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/okx/sdk.py#L718)；匹配词形：`leverage`。

### 0148 · 保证金

**英文／缩写**：Margin

为履行交易义务预先提交的担保资金或资产。保证金不是最多可能亏损的金额。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:144](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L144)；匹配词形：`保证金`。

### 0149 · 初始保证金／维持保证金

**英文／缩写**：Initial margin, Maintenance margin

开仓时所需担保和持仓过程中最低所需担保。后者不足可能触发追加保证金或强制减仓。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/ibkr/mcp.py:19](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/ibkr/mcp.py#L19)；匹配词形：`initial_margin`。

### 0150 · 追加保证金

**英文／缩写**：Margin call

券商或平台要求补充担保，使账户重新满足风险要求；未补足可能被处理持仓。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/engines/global_futures.py:51](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/engines/global_futures.py#L51)；匹配词形：`margin-call`。

### 0151 · 强制平仓／爆仓

**英文／缩写**：Liquidation

账户担保不足等条件触发后，平台按规则减仓或平仓。“爆仓”是口语，并不保证损失刚好止于保证金。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/ibkr/mcp.py:13](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/ibkr/mcp.py#L13)；匹配词形：`liquidation`。

### 0152 · 全仓保证金／逐仓保证金

**英文／缩写**：Cross margin, Isolated margin

全仓让多个仓位共享一定范围的担保；逐仓为单个仓位划分担保。具体亏损隔离程度取决于平台规则。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/binance/usdm.py:200](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/binance/usdm.py#L200)；匹配词形：`isolated_margin`。

### 0153 · 总敞口／净敞口

**英文／缩写**：Gross exposure, Net exposure

总敞口常把多空绝对金额相加；净敞口常用多头减空头。多 100 万、空 100 万，净敞口为零但总敞口仍是 200 万。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/mt5/orders.py:14](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/mt5/orders.py#L14)；匹配词形：`net exposure`。

### 0154 · 集中度

**英文／缩写**：Concentration

风险是否过度集中在单只股票、行业、币种或同类驱动因素上。持有很多只高度相似的股票也可能很集中。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/trade-journal/SKILL.md:122](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/trade-journal/SKILL.md#L122)；匹配词形：`concentration`。

### 0155 · 头寸规模／仓位管理

**英文／缩写**：Position sizing

决定一笔交易投入多少数量或风险预算，不只是决定“买还是卖”。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/pine-script/SKILL.md:168](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pine-script/SKILL.md#L168)；匹配词形：`Position Sizing`。

### 0156 · 止损限额／日内亏损限额

**英文／缩写**：Loss limit, Daily loss limit

规定单笔或当日最多允许承担的亏损，到达后停止或减少交易。极端跳价时仍可能超限。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0157 · 订单限额／仓位上限

**英文／缩写**：Order cap, Position limit

限制单笔金额、数量或总持仓比例，减少错误订单和过度集中带来的影响。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0158 · 紧急停机／交易熔断开关

**英文／缩写**：Kill switch

策略或账户出现异常时阻止继续下单的控制。是否同时撤单、平仓，要看系统具体实现。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/service.py:673](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/service.py#L673)；匹配词形：`kill switch`。

### 0159 · 交易授权／策略约束

**英文／缩写**：Trading mandate

明确允许交易哪些资产、最大仓位及其他边界。项目用它约束智能体的实际操作权限。

项目文本定位（文档）：[README.md:137](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/README.md#L137)；匹配词形：`trading mandate`。

### 0160 · 模拟交易／纸面交易

**英文／缩写**：Paper trading

按模拟账户记录订单和盈亏，不投入真实交易资金。成交质量和实盘可能不同。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/dhan/__init__.py:6](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/dhan/__init__.py#L6)；匹配词形：`Paper trading`。

### 0161 · 影子账户

**英文／缩写**：Shadow account

在独立账本里跟踪一套规则“如果执行会怎样”，便于与真实操作比较；不是已经发生的真实持仓。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/shadow-account/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/shadow-account/SKILL.md#L2)；匹配词形：`shadow-account`。

### 0162 · 实盘交易

**英文／缩写**：Live trading

订单进入真实交易或经纪系统，实际影响资金与持仓。

项目文本定位（源码）：[agent/src/trading/connectors/futu/sdk.py:968](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/trading/connectors/futu/sdk.py#L968)；匹配词形：`Live trading`。

### 0163 · 交易日志／交易复盘

**英文／缩写**：Trade journal, Trade review

记录入场理由、计划、执行和结果，再检查是否遵守规则，避免只记住赚钱的案例。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/trade-journal/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/trade-journal/SKILL.md#L2)；匹配词形：`trade-journal`。

### 0164 · 对账／持仓核对

**英文／缩写**：Reconciliation

把系统自己的订单、成交、现金和持仓记录与券商记录比较，找出遗漏或重复。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/qveris/SKILL.md:104](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/qveris/SKILL.md#L104)；匹配词形：`reconciliation`。

### 0165 · 结算／交割

**英文／缩写**：Settlement, Delivery

结算是计算并清偿资金义务；交割通常指交付证券或实物，也可能按合约现金结算。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/trade-journal/SKILL.md:10](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/trade-journal/SKILL.md#L10)；匹配词形：`交割`。

### 0166 · 保证金折扣

**英文／缩写**：Haircut

抵押资产按低于市值的金额计入担保。例如市值 100 万元、折扣 20%，可认可担保价值为 80 万元。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/bench_runner.py:367](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/bench_runner.py#L367)；匹配词形：`haircut`。

## 05 · 技术指标与图形分析

### 0167 · 趋势

**英文／缩写**：Trend

价格在所选时间尺度上持续向某个方向运动。日线向上与分钟线向下可以同时成立。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/smc/SKILL.md:14](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/smc/SKILL.md#L14)；匹配词形：`Trend`。

### 0168 · 支撑位／阻力位

**英文／缩写**：Support, Resistance

交易者认为买盘可能增强或卖盘可能增强的价格区域，是分析假设，并非价格一定停下来的墙。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:399](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L399)；匹配词形：`support`。

### 0169 · 突破／假突破

**英文／缩写**：Breakout, False breakout

价格越过原有区间或关键位置；越过后很快返回，常被称为假突破。必须事先定义确认条件。

项目文本定位（源码）：[agent/src/skills/smc/example_signal_engine.py:4](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/smc/example_signal_engine.py#L4)；匹配词形：`突破`。

### 0170 · 回调／反弹

**英文／缩写**：Pullback, Rebound

上涨过程中暂时下跌，或下跌过程中暂时上涨。是否构成趋势反转，需要后续信息判断。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/chanlun/SKILL.md:31](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/chanlun/SKILL.md#L31)；匹配词形：`回调`。

### 0171 · 超买／超卖

**英文／缩写**：Overbought, Oversold

指标显示近期上涨或下跌已经比较极端。超买后仍能继续涨，超卖后也能继续跌。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md:15](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md#L15)；匹配词形：`overbought`。

### 0172 · 均线／简单移动平均

**英文／缩写**：MA, SMA

把最近若干期价格取平均，平滑短期波动。例如 20 日均线是最近 20 个交易日价格的平均。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/chanlun/SKILL.md:70](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/chanlun/SKILL.md#L70)；匹配词形：`均线`。

### 0173 · 指数移动平均

**英文／缩写**：EMA

给较新价格更大权重的均线，因此通常比相同名义周期的简单均线更快跟随行情。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md#L3)；匹配词形：`EMA`。

### 0174 · 均线交叉／金叉／死叉

**英文／缩写**：Moving-average crossover

较短期均线上穿较长期均线常叫金叉，下穿常叫死叉。是规则信号，不保证后续盈利。

项目文本定位（源码）：[agent/src/skills/ichimoku/example_signal_engine.py:16](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ichimoku/example_signal_engine.py#L16)；匹配词形：`金叉`。

### 0175 · MACD／平滑异同移动平均

**英文／缩写**：Moving average convergence divergence

比较快慢指数均线的差，并配合信号线和柱状图，观察趋势与动量变化。不同软件柱状图可能差一个倍数。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/chanlun/SKILL.md:80](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/chanlun/SKILL.md#L80)；匹配词形：`MACD`。

### 0176 · RSI／相对强弱指标

**英文／缩写**：Relative strength index

比较一段时间上涨与下跌的力度，通常取值 0 到 100。它衡量自身涨跌，不是股票相对大盘的强弱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md#L3)；匹配词形：`RSI`。

### 0177 · ADX／平均趋向指数

**英文／缩写**：Average directional index

衡量趋势强不强，数值高不直接表示上涨。方向通常还要结合 +DI、−DI 或价格判断。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md#L3)；匹配词形：`ADX`。

### 0178 · 方向指标

**英文／缩写**：DMI, +DI, -DI

用向上与向下的价格运动衡量方向力量，ADX 则由这套框架进一步度量趋势强度。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md:28](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md#L28)；匹配词形：`+DI`。

### 0179 · 布林带

**英文／缩写**：Bollinger Bands

在均线两侧加减若干倍标准差形成通道。价格触及上轨不自动意味着应该卖出。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md:15](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md#L15)；匹配词形：`Bollinger Bands`。

### 0180 · 真实波幅／平均真实波幅

**英文／缩写**：TR, ATR

把当期高低价范围和相对前收盘的跳空一起考虑；ATR 是它的平均值，常用于波动测量和止损距离。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/pine-script/SKILL.md:135](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pine-script/SKILL.md#L135)；匹配词形：`ATR`。

### 0181 · 能量潮

**英文／缩写**：OBV, On-balance volume

按价格上涨或下跌给成交量加减，观察量能是否支持价格方向。它不是账户真实资金流。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md#L3)；匹配词形：`OBV`。

### 0182 · 量比／放量／缩量

**英文／缩写**：Volume ratio, Volume expansion, Volume contraction

比较当前成交活跃度与历史参考水平；具体量比可能需要按当日已交易时间调整。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/technical-basic/SKILL.md#L3)；匹配词形：`volume ratio`。

### 0183 · 随机指标／KDJ

**英文／缩写**：Stochastic oscillator, KDJ

观察收盘价在近期高低价区间中的位置，再作平滑。KDJ 的 J 值在部分定义下可以超过 0 到 100。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/pine-script/SKILL.md:261](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pine-script/SKILL.md#L261)；匹配词形：`KDJ`。

### 0184 · 顺势指标

**英文／缩写**：CCI, Commodity channel index

衡量价格偏离近期平均水平的程度，最初用于商品，也常用于股票等市场。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/pine-script/SKILL.md:138](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pine-script/SKILL.md#L138)；匹配词形：`CCI`。

### 0185 · 威廉指标

**英文／缩写**：Williams %R

用收盘价相对近期最高最低价的位置衡量强弱，常以 −100 到 0 表示；需注意与其他振荡指标的方向差异。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/pine-script/SKILL.md:139](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pine-script/SKILL.md#L139)；匹配词形：`Williams %R`。

### 0186 · 变化率／动量指标

**英文／缩写**：ROC, Momentum indicator

比较当前价格与若干期前价格的差或百分比变化，衡量上涨下跌的速度。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/sentiment-analysis/SKILL.md:109](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/sentiment-analysis/SKILL.md#L109)；匹配词形：`变化率`。

### 0187 · 乖离率

**英文／缩写**：BIAS

当前价格偏离某条均线的百分比。偏离大只是说明离平均值远，不能保证会马上回归。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ml-strategy/SKILL.md:272](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ml-strategy/SKILL.md#L272)；匹配词形：`bias`。

### 0188 · 资金流量指标

**英文／缩写**：MFI, Money flow index

把价格和成交量结合形成类似 RSI 的指标。名称中的“资金流”是计算口径，不是资金账户统计。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/pine-script/SKILL.md:140](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pine-script/SKILL.md#L140)；匹配词形：`MFI`。

### 0189 · 累积派发线

**英文／缩写**：Accumulation/distribution line, A/D

根据收盘价在当期高低区间的位置给成交量加权累计，作为买卖压力代理。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0190 · 抛物线转向指标

**英文／缩写**：Parabolic SAR

在价格上方或下方给出随趋势移动的参考点，常用于跟踪止损和转向判断，震荡时可能反复触发。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0191 · 唐奇安通道

**英文／缩写**：Donchian channel

用最近若干期最高价和最低价构成通道，突破通道常用于趋势跟随策略。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/vnpy-export/SKILL.md:194](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/vnpy-export/SKILL.md#L194)；匹配词形：`Donchian channel`。

### 0192 · 背离

**英文／缩写**：Divergence

价格创新高或新低，而动量等指标没有同步确认。它提示变化可能出现，不证明反转已发生。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md:152](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md#L152)；匹配词形：`Divergence`。

### 0193 · 跳空／缺口

**英文／缩写**：Gap

相邻交易区间之间出现未成交的价格空档。除权造成的机械价格断点应与真实交易跳空区分。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/smc/SKILL.md:16](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/smc/SKILL.md#L16)；匹配词形：`gap`。

### 0194 · K 线实体／上下影线

**英文／缩写**：Candle body, Wick, Shadow

实体是开收盘之间的区间；上影和下影分别连接实体与最高、最低价。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/candlestick/SKILL.md:15](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/SKILL.md#L15)；匹配词形：`shadow`。

### 0195 · 锤子线

**英文／缩写**：Hammer

下影很长、实体靠近高位的 K 线。出现在下跌后常被解读为买盘承接，但仍需后续验证。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/candlestick/SKILL.md:15](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/SKILL.md#L15)；匹配词形：`Hammer`。

### 0196 · 倒锤子线／射击之星

**英文／缩写**：Inverted hammer, Shooting star

二者都常呈长上影和小实体；前者通常讨论下跌后，后者讨论上涨后。位置不同，解读不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/candlestick/SKILL.md:16](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/SKILL.md#L16)；匹配词形：`Inverted Hammer`。

### 0197 · 十字星／纺锤线

**英文／缩写**：Doji, Spinning top

十字星开收盘很接近；纺锤线实体较小且有上下影。常描述多空拉锯，不必然是反转。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/candlestick/SKILL.md:18](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/SKILL.md#L18)；匹配词形：`Doji`。

### 0198 · 看涨吞没／看跌吞没

**英文／缩写**：Bullish engulfing, Bearish engulfing

后一根相反方向 K 线的实体包住前一根实体，分别被用作潜在转强或转弱信号。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/candlestick/SKILL.md:24](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/SKILL.md#L24)；匹配词形：`Bullish Engulfing`。

### 0199 · 看涨孕线／看跌孕线

**英文／缩写**：Bullish harami, Bearish harami

后一根较小实体位于前一根大实体范围内，根据此前趋势区分潜在看涨或看跌解释。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/candlestick/SKILL.md:26](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/SKILL.md#L26)；匹配词形：`Bullish Harami`。

### 0200 · 刺透形态／乌云盖顶

**英文／缩写**：Piercing line, Dark cloud cover

后一根 K 线向前一根实体内部明显反向推进的双 K 线形态，分别偏向潜在转强或转弱解读。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/candlestick/SKILL.md:28](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/SKILL.md#L28)；匹配词形：`Piercing Line`。

### 0201 · 启明星／黄昏星

**英文／缩写**：Morning star, Evening star

由三根 K 线构成，中间较小、前后方向相反，分别常出现在下跌后与上涨后。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/candlestick/SKILL.md:34](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/SKILL.md#L34)；匹配词形：`Morning Star`。

### 0202 · 红三兵／三只乌鸦

**英文／缩写**：Three white soldiers, Three black crows

连续三根较有方向性的上涨或下跌 K 线形态。名称只是图形分类，不是必胜信号。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/candlestick/SKILL.md:36](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/candlestick/SKILL.md#L36)；匹配词形：`Three White Soldiers`。

### 0203 · 一目均衡表／云图

**英文／缩写**：Ichimoku Kinko Hyo

用多条高低价中点线及前后移动的线观察趋势和支撑阻力。画图位置前移不代表知道未来价格。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ichimoku/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ichimoku/SKILL.md#L3)；匹配词形：`Ichimoku Kinko Hyo`。

### 0204 · 转换线／基准线

**英文／缩写**：Tenkan-sen, Kijun-sen

分别取较短和较长窗口的最高价与最低价中点，是一目均衡表的两条基础线。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ichimoku/SKILL.md:14](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ichimoku/SKILL.md#L14)；匹配词形：`Tenkan-sen`。

### 0205 · 先行带 A／先行带 B／云层

**英文／缩写**：Senkou Span A, Senkou Span B, Kumo

两条按历史数据计算并向前绘制的线，二者之间形成云层。上下边界会随两条线交叉而互换。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ichimoku/SKILL.md:16](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ichimoku/SKILL.md#L16)；匹配词形：`Senkou Span A`。

### 0206 · 迟行线

**英文／缩写**：Chikou Span

把当前收盘价向过去移动绘制的线。回测若把绘图位置误当成当时可见数据，会产生未来信息泄漏。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ichimoku/SKILL.md:18](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ichimoku/SKILL.md#L18)；匹配词形：`Chikou Span`。

### 0207 · 艾略特波浪

**英文／缩写**：Elliott wave

把走势解释为不同层级推进与调整波的分析框架。划浪带有判断空间，不是市场必须遵守的物理规律。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/elliott-wave/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/elliott-wave/SKILL.md#L2)；匹配词形：`elliott-wave`。

### 0208 · 推动浪／调整浪

**英文／缩写**：Impulse wave, Corrective wave

波浪框架中，推动浪沿主趋势前进，典型形式为五浪；调整浪反向修正，常见简单形式为三浪。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/elliott-wave/SKILL.md:14](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/elliott-wave/SKILL.md#L14)；匹配词形：`Impulse wave`。

### 0209 · 斐波那契回撤／扩展

**英文／缩写**：Fibonacci retracement, Extension

用约 38.2%、61.8%、161.8% 等比例标记可能的回撤或目标区域。比例本身不构成价格预测证据。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/doc-reader/SKILL.md:11](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/doc-reader/SKILL.md#L11)；匹配词形：`extension`。

### 0210 · 摆动高低点

**英文／缩写**：Swing high, Swing low

局部一段走势的顶部和底部。若需要后面几根 K 线才能确认，策略不能提前使用确认结果。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/smc/SKILL.md:37](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/smc/SKILL.md#L37)；匹配词形：`swing high`。

### 0211 · 谐波形态

**英文／缩写**：Harmonic pattern

按多段价格波动之间的比例关系寻找潜在转折区的图形方法。

项目文本定位（源码）：[agent/src/skills/harmonic/example_signal_engine.py:1](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/harmonic/example_signal_engine.py#L1)；匹配词形：`谐波形态`。

### 0212 · 加特利／蝙蝠／蝴蝶／螃蟹形态

**英文／缩写**：Gartley, Bat, Butterfly, Crab

四类常见谐波图形，区别在各段回撤和扩展比例。这里的蝴蝶是价格图形，不是期权蝶式组合。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/harmonic/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/harmonic/SKILL.md#L3)；匹配词形：`Gartley`。

### 0213 · 潜在反转区

**英文／缩写**：PRZ, Potential reversal zone

多个谐波比例目标重合的价格区域；“潜在”意味着需要验证，不是保证反转的价位。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/harmonic/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/harmonic/SKILL.md#L3)；匹配词形：`PRZ`。

### 0214 · 缠论

**英文／缩写**：Chan theory, Chanlun

用分型、笔、线段和中枢等结构描述走势的一套技术分析语言，具体识别方法会随实现细节变化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/chanlun/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/chanlun/SKILL.md#L2)；匹配词形：`chanlun`。

### 0215 · 顶分型／底分型

**英文／缩写**：Fractal, FX

缠论对局部顶部和底部的一种结构定义，常涉及相邻 K 线及包含关系处理；不是看到尖角就算确认。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/chanlun/SKILL.md:22](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/chanlun/SKILL.md#L22)；匹配词形：`顶分型`。

### 0216 · 笔／线段

**英文／缩写**：BI, Stroke, Segment

缠论中连接相邻有效顶底分型的基本走势称为笔，更高一层的组合可形成线段。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/chanlun/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/chanlun/SKILL.md#L3)；匹配词形：`笔`。

### 0217 · 中枢

**英文／缩写**：ZS, Central zone

缠论中若干次级别走势重叠形成的价格区间，用于判断盘整和趋势结构。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/chanlun/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/chanlun/SKILL.md#L3)；匹配词形：`中枢`。

### 0218 · 背驰

**英文／缩写**：Trend exhaustion, Beichi

缠论中同方向走势力度衰减的一种判断，通常结合趋势结构和指标；与一般“指标背离”有关但不完全同义。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/chanlun/SKILL.md:30](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/chanlun/SKILL.md#L30)；匹配词形：`背驰`。

### 0219 · 一买一卖／二买二卖／三买三卖

**英文／缩写**：First, Second, Third buy/sell points

缠论对背驰后转折、后续回试确认、离开中枢后回试等不同结构位置的命名，不是按次数机械买卖。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/chanlun/SKILL.md:30](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/chanlun/SKILL.md#L30)；匹配词形：`一买一卖`。

### 0220 · 级别／多周期共振

**英文／缩写**：Timeframe alignment

在不同时间尺度观察结构，并寻找同向信号。多个周期来自同一段价格，不代表多份独立证据。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/chanlun/SKILL.md:82](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/chanlun/SKILL.md#L82)；匹配词形：`级别`。

### 0221 · 聪明钱概念

**英文／缩写**：SMC, Smart Money Concepts

用结构突破、缺口和所谓订单块解释价格的交易框架。仅凭 K 线不能证明机构真实持仓或意图。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/smc/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/smc/SKILL.md#L2)；匹配词形：`smc`。

### 0222 · 结构突破

**英文／缩写**：BOS, Break of structure

SMC 中价格突破此前结构高低点，常被用于识别趋势延续；具体确认规则需要事先定义。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/smc/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/smc/SKILL.md#L3)；匹配词形：`BOS`。

### 0223 · 特征改变

**英文／缩写**：ChoCH, Change of character

SMC 中第一次出现与原有趋势结构相反的破坏，常当作潜在转向信号。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/smc/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/smc/SKILL.md#L3)；匹配词形：`ChoCH`。

### 0224 · 公允价值缺口

**英文／缩写**：FVG, Fair value gap

SMC 对特定三根 K 线之间未充分重叠区域的称呼。它不是财务估值中的公允价值，也不保证未来回补。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/smc/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/smc/SKILL.md#L3)；匹配词形：`FVG`。

### 0225 · 订单块

**英文／缩写**：Order block

SMC 中被解释为大资金活动区域的特定价格区间。它是图形推断，不能等同于真实交易所订单簿。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0226 · 流动性扫掠／扫止损

**英文／缩写**：Liquidity sweep, Stop hunt

价格越过显眼高低点、触发附近订单后回归的走势描述。仅凭这种形态不能断言有人故意操纵。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/smc/SKILL.md:18](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/smc/SKILL.md#L18)；匹配词形：`Stop-hunt`。

## 06 · 策略、选股与因子研究

### 0227 · 交易策略

**英文／缩写**：Trading strategy

一套可重复的选标的、入场、仓位、退出和风险规则。只说“看好行业”还不是完整可执行策略。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/pair-trading/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pair-trading/SKILL.md#L3)；匹配词形：`trading strategy`。

### 0228 · 交易信号

**英文／缩写**：Trading signal

规则在某一时刻给出的行动提示，例如买入、卖出或观望。信号生成与能否执行是不同环节。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/gtja191/alpha_011.py:5](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/gtja191/alpha_011.py#L5)；匹配词形：`交易信号`。

### 0229 · 量化交易

**英文／缩写**：Quantitative trading

用数据和明确规则研究并执行投资决策。日频选股也是量化，并不要求高频或 Level 2 数据。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/strategy-generate/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/strategy-generate/SKILL.md#L3)；匹配词形：`quantitative trading`。

### 0230 · 高频交易

**英文／缩写**：HFT, High-frequency trading

高度依赖高速行情、低延迟和高频订单处理的一类交易。它是量化的一部分，不代表所有量化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md:298](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/market-microstructure/SKILL.md#L298)；匹配词形：`High-frequency trading`。

### 0231 · 日内交易／波段交易

**英文／缩写**：Intraday trading, Swing trading

前者主要在同一交易日内完成交易周期，后者围绕数天或更长的价格波段持仓。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/gtja191/alpha_061.py:5](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/gtja191/alpha_061.py#L5)；匹配词形：`日内交易`。

### 0232 · 趋势跟随／动量策略

**英文／缩写**：Trend following, Momentum

根据过去的方向延续建立仓位。时间序列动量看资产自身走势，横截面动量比较多个资产的相对强弱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md:22](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md#L22)；匹配词形：`momentum`。

### 0233 · 均值回归

**英文／缩写**：Mean reversion

假设某个价格关系或统计量偏离常态后会回到附近。关键是这个“常态”是否仍然存在。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/pair-trading/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pair-trading/SKILL.md#L3)；匹配词形：`mean reversion`。

### 0234 · 反转策略

**英文／缩写**：Reversal

买入此前弱势资产、卖出此前强势资产，试图获利于方向逆转。与动量是不同的研究假设。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md:32](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md#L32)；匹配词形：`reversal`。

### 0235 · 价值投资

**英文／缩写**：Value investing

寻找市场价格相对合理估值较低的资产，同时检验便宜是否有业务或风险方面的原因。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/hml.py:5](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/hml.py#L5)；匹配词形：`价值投资`。

### 0236 · 成长投资

**英文／缩写**：Growth investing

重视公司未来收入、利润或市场空间增长。高增长不代表无论什么价格买入都划算。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0237 · 质量投资

**英文／缩写**：Quality investing

偏好盈利可靠、资产负债稳健、现金流较好等特征，具体“质量”指标组合需要说明。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0238 · 低波动策略

**英文／缩写**：Low-volatility strategy

选择或配置历史波动较低的资产。低波动不意味着不会大跌，也可能伴随行业集中。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0239 · 股息策略

**英文／缩写**：Dividend strategy

按股息率、分红持续性或分红增长等条件投资，需同时检查公司能否持续支付。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md:239](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/regulatory-knowledge/SKILL.md#L239)；匹配词形：`股息策略`。

### 0240 · 行业轮动／风格轮动

**英文／缩写**：Sector rotation, Style rotation

根据规则在行业或价值、成长、大小盘等风格之间调整配置。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:132](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L132)；匹配词形：`sector rotation`。

### 0241 · 季节性／日历效应

**英文／缩写**：Seasonality, Calendar effect

收益或成交在月份、星期等日历位置上呈现历史规律。发现规律后仍需排除偶然性和交易成本。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/seasonal/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/seasonal/SKILL.md#L3)；匹配词形：`calendar-effect`。

### 0242 · 事件驱动

**英文／缩写**：Event-driven strategy

围绕财报、并购、分拆、增发等事件研究价格变化。事件发生日期和市场何时得知消息非常关键。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:441](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L441)；匹配词形：`事件驱动`。

### 0243 · 统计套利

**英文／缩写**：Statistical arbitrage

利用数据中相对价格关系的偏离交易，依靠概率优势而非确定无风险收益。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:369](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L369)；匹配词形：`统计套利`。

### 0244 · 配对交易

**英文／缩写**：Pairs trading

买入相对便宜的一边，同时卖出相对贵的一边，押注两者关系回归。相似公司不一定长期保持稳定价差。

项目文本定位（源码）：[agent/src/skills/pair-trading/example_signal_engine.py:1](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pair-trading/example_signal_engine.py#L1)；匹配词形：`配对交易`。

### 0245 · 价差组合

**英文／缩写**：Spread portfolio

把两个或多个资产按特定比例组合，研究它们之间的相对变化；不只是简单相减两个原始价格。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0246 · 对冲比率

**英文／缩写**：Hedge ratio

为抵消风险，需要配置多少对冲资产。例如持有组合对指数更敏感时，可能需要更多指数空头。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/pair-trading/SKILL.md:27](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pair-trading/SKILL.md#L27)；匹配词形：`hedge-ratio`。

### 0247 · 市场中性／多空策略

**英文／缩写**：Market neutral, Long-short

多空策略同时做多一些资产、做空另一些；市场中性进一步希望降低整体市场方向风险，但不能消除全部风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/multi-factor/SKILL.md:61](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/multi-factor/SKILL.md#L61)；匹配词形：`long-short`。

### 0248 · 套利／无套利

**英文／缩写**：Arbitrage, No-arbitrage

严格套利是在明确假设下无需承担净风险获得收益；现实中常被称作套利的策略仍有成交、融资、基差和对手方风险。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:129](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L129)；匹配词形：`arbitrage`。

### 0249 · 因子

**英文／缩写**：Factor

用来解释收益或给资产打分的特征，例如估值、动量和市值。因子既可能是风险来源，也可能是选股信号。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/bab.py:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/bab.py#L2)；匹配词形：`因子`。

### 0250 · 因子值／因子暴露

**英文／缩写**：Factor value, Factor exposure, Loading

某资产的特征得分，或收益对某因子的敏感程度。横截面标准化得分与回归系数不是同一单位。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/factor-research/SKILL.md:33](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/factor-research/SKILL.md#L33)；匹配词形：`factor-value`。

### 0251 · 因子收益／因子溢价

**英文／缩写**：Factor return, Factor premium

持有某种特征风险对应的收益差或模型估计收益。历史溢价不保证未来继续存在。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/gtja191/alpha_055.py:65](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/gtja191/alpha_055.py#L65)；匹配词形：`factor
    return`。

### 0252 · Alpha／阿尔法

**英文／缩写**：Alpha

严格意义上是扣除所选风险模型解释部分后的超额表现；项目也用它泛指预测信号。简单跑赢指数不一定就是风险调整后的 alpha。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md#L2)；匹配词形：`alpha`。

### 0253 · Beta／贝塔

**英文／缩写**：Beta

收益对市场或某个因子的敏感度。市场 beta 为 1.2，表示模型估计市场变动 1% 时资产平均联动约 1.2%，不是逐日保证。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/bab.py:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/bab.py#L2)；匹配词形：`贝塔`。

### 0254 · 风险因子／风格因子

**英文／缩写**：Risk factor, Style factor

导致很多资产一起变化的共同特征，如市场、规模、价值和行业。多个股票可以共享同一个风险因子。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/cma.py:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/cma.py#L3)；匹配词形：`风格因子`。

### 0255 · 多因子模型

**英文／缩写**：Multi-factor model

同时用多个特征解释或预测收益，尽量避免把所有表现归因于单一指标。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/alpha101/alpha_011.py:5](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/alpha101/alpha_011.py#L5)；匹配词形：`多因子模型`。

### 0256 · 因子库／Alpha Zoo

**英文／缩写**：Factor zoo

项目集中管理的因子集合。“动物园”是比喻，表示候选信号多，需要筛选和检验。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md#L2)；匹配词形：`alpha-zoo`。

### 0257 · Alpha101／Alpha191／Alpha158

**英文／缩写**：WorldQuant 101, Alpha191, Qlib Alpha158

不同来源的公式或特征家族。编号代表定义好的计算配方，不表示第 101 号因子一定更好；也不等同于 101 项独立经济规律。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/multi-factor/SKILL.md:69](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/multi-factor/SKILL.md#L69)；匹配词形：`alpha101`。

### 0258 · Fama–French 三因子／五因子

**英文／缩写**：FF3, FF5

用市场、规模、价值等共同因素解释股票收益；五因子再加入盈利能力与投资风格。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/cma.py:4](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/cma.py#L4)；匹配词形：`五因子`。

### 0259 · 市场因子

**英文／缩写**：MKT, MKT-RF

通常表示市场组合相对无风险收益的超额收益，衡量整体股市风险。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/mkt_rf.py:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/mkt_rf.py#L3)；匹配词形：`Mkt`。

### 0260 · 规模因子

**英文／缩写**：SMB, Small minus big

小市值组合收益减大市值组合收益。正值表示该期小盘相对表现更强。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/smb.py:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/smb.py#L3)；匹配词形：`规模因子`。

### 0261 · 价值因子

**英文／缩写**：HML, High minus low

高账面市值比组合减低账面市值比组合，近似“便宜股减贵股”。不是高市净率减低市净率。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/hml.py:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/hml.py#L3)；匹配词形：`价值因子`。

定义核对：[MSCI：因子投资基础](https://www.msci.com/downloads/web/msci-com/indexes/index-category/quality-and-high-dividend-yield-indexes/Foundations_of_Factor_Investing.pdf)。

### 0262 · 盈利能力因子

**英文／缩写**：RMW, Robust minus weak

盈利能力较强组合减较弱组合，用来刻画盈利质量相关收益差。与绩效统计中也译作“盈利因子”的 Profit Factor 不同。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/rmw.py:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/rmw.py#L3)；匹配词形：`盈利能力因子`。

### 0263 · 投资因子

**英文／缩写**：CMA, Conservative minus aggressive

资产投资扩张较保守组合减较激进组合，属于五因子模型的一部分。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/cma.py:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/cma.py#L3)；匹配词形：`CMA`。

### 0264 · 动量因子／Carhart 四因子

**英文／缩写**：MOM, UMD, Carhart

动量因子通常买过去赢家、卖过去输家；Carhart 在三因子基础上加入动量因素。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md#L3)；匹配词形：`Carhart`。

### 0265 · 因子 IC

**英文／缩写**：Information coefficient, IC

因子打分与之后收益的相关性，衡量打分能否区分未来表现。通常在每个日期的股票横截面计算。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/social-media-intelligence/SKILL.md:707](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/social-media-intelligence/SKILL.md#L707)；匹配词形：`information coefficient`。

### 0266 · Rank IC

**英文／缩写**：Rank information coefficient

先把因子值和之后收益转换为排名，再计算相关性，更关注排序能力而非数值是否线性对应。

项目文本定位（源码）：[agent/mcp_server.py:832](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/mcp_server.py#L832)；匹配词形：`rank IC`。

### 0267 · ICIR

**英文／缩写**：IC information ratio

IC 的平均值除以其波动，衡量因子预测关系是否稳定。有的实现再年化，必须说明计算频率。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/bench_runner.py:369](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/bench_runner.py#L369)；匹配词形：`ic_information_ratio`。

### 0268 · 分组回测／分位数组合

**英文／缩写**：Quantile portfolio

按因子得分把股票分成若干组，比较高分组是否持续优于低分组。

项目文本定位（文档）：[README_zh.md:89](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/README_zh.md#L89)；匹配词形：`分位数组合`。

### 0269 · 多空收益差／单调性

**英文／缩写**：Long-short spread, Monotonicity

多空差通常是最高分组减最低分组收益；单调性看各组表现是否随得分逐级变化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/factor-research/SKILL.md:65](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/factor-research/SKILL.md#L65)；匹配词形：`Monotonicity`。

### 0270 · 横截面／时间序列

**英文／缩写**：Cross section, Time series

横截面是在同一时点比较多个资产；时间序列是观察一个对象随时间怎样变化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/multi-factor/SKILL.md:10](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/multi-factor/SKILL.md#L10)；匹配词形：`cross-section`。

### 0271 · 因子中性化

**英文／缩写**：Neutralization

剔除因子中由市值、行业等已知特征解释的部分，观察剩余信号是否仍有效。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/factor-research/SKILL.md:117](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/factor-research/SKILL.md#L117)；匹配词形：`Neutralization`。

### 0272 · 行业中性／市值中性

**英文／缩写**：Sector neutral, Size neutral

尽量减少组合或信号对行业配置、公司规模的倾向，让研究聚焦其他来源。

项目文本定位（文档）：[README_zh.md:86](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/README_zh.md#L86)；匹配词形：`行业中性`。

### 0273 · 正交化

**英文／缩写**：Orthogonalization

把与已有变量线性重复的部分剔除，减少重复计分。结果取决于基准变量与处理顺序。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/social-media-intelligence/SKILL.md:792](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/social-media-intelligence/SKILL.md#L792)；匹配词形：`Orthogonalization`。

### 0274 · 标准化／Z 分数

**英文／缩写**：Standardization, Z-score

把数值减去平均值，再除以标准差。例如 Z=2 表示高于平均值两个标准差，不代表发生概率固定。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/multi-factor/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/multi-factor/SKILL.md#L3)；匹配词形：`standardization`。

### 0275 · 去极值／缩尾

**英文／缩写**：Winsorization, Clipping

限制少数极端数值对分析的影响，例如把最极端的 1% 压到边界。不能据此掩盖真实尾部风险。

项目文本定位（源码）：[agent/cli/_legacy.py:748](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/cli/_legacy.py#L748)；匹配词形：`clipping`。

### 0276 · 中位数绝对偏差

**英文／缩写**：MAD, Median absolute deviation

用到中位数距离的典型大小衡量离散程度，比普通标准差更不容易被少数异常值带偏。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/correlation-regime/SKILL.md:237](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/correlation-regime/SKILL.md#L237)；匹配词形：`MAD`。

### 0277 · 因子衰减／信号半衰期

**英文／缩写**：Factor decay, Signal half-life

信号预测能力随持有时间减弱；半衰期表示某种影响衰减一半的时间。与配对价差的均值回复半衰期要分清。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/factor-research/SKILL.md:16](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/factor-research/SKILL.md#L16)；匹配词形：`Factor decay`。

### 0278 · 因子拥挤

**英文／缩写**：Factor crowding

很多资金同时交易相似信号，可能压低未来收益，并在集中撤退时放大损失。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/factor-research/SKILL.md:127](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/factor-research/SKILL.md#L127)；匹配词形：`Factor Crowding`。

### 0279 · 因子纯度

**英文／缩写**：Factor purity

检查因子是否只依赖允许的数据、是否夹带目标收益或其他禁止信息。通过相关测试不等于已证明绝无泄漏。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0280 · 股票池／可投资范围

**英文／缩写**：Universe, Investable universe

策略在每个时点允许选择的标的集合。回测要使用当时的集合，不能只拿今天还活着的股票。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md#L3)；匹配词形：`universe`。

### 0281 · 选股过滤／条件筛选

**英文／缩写**：Screening, Fundamental filter

先按上市时间、流动性、盈利、风险警示等规则排除不符合条件的资产。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/factor-research/SKILL.md:11](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/factor-research/SKILL.md#L11)；匹配词形：`screening`。

### 0282 · 机器学习策略／预测标签

**英文／缩写**：ML strategy, Target label

让模型从历史特征学习与未来目标的关系。标签可能是未来收益、方向或风险，训练时必须避免看到未来。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:126](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L126)；匹配词形：`ML strategy`。

### 0283 · 特征工程／特征重要性

**英文／缩写**：Feature engineering, Feature importance

前者把原始数据加工成可用指标；后者衡量模型多依赖某特征。重要性高不证明该特征有因果作用。

项目文本定位（文档）：[agent/src/factors/zoo/qlib158/LICENSE.md:57](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/qlib158/LICENSE.md#L57)；匹配词形：`feature engineering`。

### 0284 · 研究假说／证伪条件

**英文／缩写**：Investment thesis, Falsification

清楚说出为何某策略应有效，以及看到什么证据就承认判断不成立，便于停止无效研究或持仓。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/thesis-tracker/SKILL.md:4](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/thesis-tracker/SKILL.md#L4)；匹配词形：`investment thesis`。

### 0285 · 低贝塔异象

**英文／缩写**：BAB, Betting against beta

研究低 beta 资产风险调整后可能优于高 beta 资产的现象。项目提供的价格排序代理与原论文完整杠杆调整组合不同。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/bab.py:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/bab.py#L2)；匹配词形：`BAB`。

### 0286 · 52 周高点因子

**英文／缩写**：HIGH52W, 52-week-high momentum

比较当前价格离过去一年高点有多近，作为动量特征。接近高点不保证接下来继续上涨。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/high52w.py:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/high52w.py#L3)；匹配词形：`HIGH52W`。

### 0287 · 短期反转／收益偏度因子

**英文／缩写**：STREV, RETSKEW

分别按近期涨跌反向打分，或按收益分布的不对称程度打分，具体持有方向由定义决定。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/strev.py:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/strev.py#L3)；匹配词形：`短期反转`。

### 0288 · 相关性重连

**英文／缩写**：Correlation rewiring

比较近期与此前窗口的相关矩阵变化，判断某资产与市场关系是否重构；项目因子把关系较稳定者排得更高，是待验证的风险视角。

项目文本定位（文档）：[agent/src/factors/zoo/academic/LICENSE.md:31](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/LICENSE.md#L31)；匹配词形：`correlation-rewiring`。

### 0289 · 价格代理因子

**英文／缩写**：Price proxy

用价格成交等易得数据近似本应需要财务或经济数据的特征。代理的 RMW、CMA 等不能自动等同于原始学术因子。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/cma.py:28](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/cma.py#L28)；匹配词形：`PRICE PROXY`。

### 0290 · 预热期

**英文／缩写**：Warm-up, Lookback

指标需要积累多少历史记录才能计算稳定数值。缺乏预热时的空值不能随意填成有效信号。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/multi-factor/SKILL.md:37](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/multi-factor/SKILL.md#L37)；匹配词形：`lookback`。

### 0291 · 信号生命周期／衰减停用

**英文／缩写**：Strategy lifecycle, Decay, Disabled

项目跟踪一个策略从研究、评估到表现恶化或停用的状态。“已入库”不代表“已证明适合实盘”。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/factor-research/SKILL.md:16](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/factor-research/SKILL.md#L16)；匹配词形：`decay`。

## 07 · 回测、收益与绩效归因

### 0292 · 回测

**英文／缩写**：Backtest

把策略规则放进历史行情中模拟执行，检验过去会发生什么。结果依赖数据、成交假设与成本，不等于未来保证。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:318](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L318)；匹配词形：`backtest`。

### 0293 · 向量化回测／事件驱动回测

**英文／缩写**：Vectorized backtest, Event-driven backtest

前者常把整段时间的数据成批计算，后者按事件推进状态。两种实现都可以有错误或合理的成交模型，名称本身不代表准确度。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:146](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L146)；匹配词形：`vectorized backtest`。

### 0294 · 回测撮合模型

**英文／缩写**：Fill model

规定模拟订单什么时候、按什么价格和数量成交。例如“下根 K 线开盘成交”与“当前收盘成交”会产生不同结果。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/impact.py:144](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/impact.py#L144)；匹配词形：`fill model`。

### 0295 · 同根 K 线偏差

**英文／缩写**：Same-bar bias

用某根 K 线结束后才能知道的信号，却假装在这根线内的有利价格成交，使回测得到现实中拿不到的机会。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0296 · 未来函数／前视偏差

**英文／缩写**：Look-ahead bias

决策用到了当时尚不知道的信息，例如提前知道未来收盘价或财报修订值，是回测虚高的常见原因。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ml-strategy/SKILL.md:272](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ml-strategy/SKILL.md#L272)；匹配词形：`Look-ahead bias`。

### 0297 · 幸存者偏差

**英文／缩写**：Survivorship bias

研究只保留现在仍上市或仍存在的对象，漏掉退市、失败基金等，导致历史看上去比真实情况好。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:315](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L315)；匹配词形：`Survivorship bias`。

### 0298 · 时点数据／可得时间

**英文／缩写**：Point-in-time, PIT, Availability time

记录信息当时何时真正可用，而不仅是它属于哪个报告期。三月末财务数据可能到四月才公布。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/models.py:103](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/models.py#L103)；匹配词形：`point in time`。

### 0299 · 数据泄漏

**英文／缩写**：Data leakage

训练或决策意外使用了未来、验证集或目标答案信息。全样本标准化也可能让测试期信息提前进入训练。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ml-strategy/SKILL.md:10](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ml-strategy/SKILL.md#L10)；匹配词形：`data leakage`。

### 0300 · 样本内／样本外

**英文／缩写**：In-sample, Out-of-sample, IS, OOS

用于设计或拟合策略的数据，与事先没参与设计、用于检验的数据。反复根据样本外结果调参，会让它不再真正独立。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:333](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L333)；匹配词形：`out-of-sample`。

### 0301 · 训练集／验证集／测试集

**英文／缩写**：Train, Validation, Test

分别用于学习参数、选择方案和最终评估。金融序列通常还要尊重时间顺序和信息跨度。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:102](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L102)；匹配词形：`test`。

### 0302 · 过拟合／欠拟合

**英文／缩写**：Overfitting, Underfitting

过拟合把历史噪声记成规律；欠拟合则模型太粗糙，连有用关系也抓不住。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ml-strategy/SKILL.md:261](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ml-strategy/SKILL.md#L261)；匹配词形：`overfitting`。

### 0303 · 参数寻优／网格搜索

**英文／缩写**：Parameter optimization, Grid search

尝试不同阈值或窗口，寻找较好的历史结果。试得越多，越需要防范偶然挑中“幸运冠军”。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:14](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L14)；匹配词形：`parameter optimization`。

### 0304 · 走步检验／滚动训练

**英文／缩写**：Walk-forward analysis

用过去一段数据拟合，再到后面一段检验，随后向前滚动，模拟随时间更新策略。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/validation.py:6](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/validation.py#L6)；匹配词形：`Walk-Forward analysis`。

### 0305 · 滚动窗口／扩展窗口

**英文／缩写**：Rolling window, Expanding window

滚动窗口只保留最近固定长度历史；扩展窗口随着时间不断加入新历史而不丢掉旧样本。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md:78](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md#L78)；匹配词形：`滚动窗口`。

### 0306 · 交叉验证

**英文／缩写**：Cross-validation, CV

多次划分训练与验证数据评估稳定性。普通随机打乱的方法可能不适用于有时间依赖的金融样本。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md:264](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md#L264)；匹配词形：`交叉验证`。

### 0307 · 净化交叉验证

**英文／缩写**：Purged cross-validation

删除训练集中与验证标签时间跨度重叠的样本，减少相邻数据共享未来结果造成的泄漏。

项目文本定位（文档）：[README.md:99](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/README.md#L99)；匹配词形：`purged cross-validation`。

### 0308 · 禁入间隔

**英文／缩写**：Embargo

在训练和测试边界附近额外留出一段不使用的数据，降低时间相关性和信息重叠影响。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md:372](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md#L372)；匹配词形：`embargo`。

### 0309 · 组合净化交叉验证

**英文／缩写**：CPCV, Combinatorial purged cross-validation

把多个时间分段组合成多组测试路径，并做净化处理，观察策略在不同历史划分下的表现分布。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0310 · 稳健性／敏感性分析

**英文／缩写**：Robustness, Sensitivity analysis

改变日期、成本、参数等条件，观察结论是否仍成立。只有一个精确参数赚钱，往往比一片参数区域都有效更脆弱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/execution-model/SKILL.md:277](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/execution-model/SKILL.md#L277)；匹配词形：`Sensitivity Analysis`。

### 0311 · 基准策略／买入持有

**英文／缩写**：Benchmark strategy, Buy and hold

用于比较的简单方案，例如买入指数后长期持有。复杂策略应解释额外成本和风险换来了什么。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/metrics.py:280](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/metrics.py#L280)；匹配词形：`buy_and_hold`。

### 0312 · 收益率／累计收益

**英文／缩写**：Return, Cumulative return

收益率是投入相对增长比例；累计收益通过各期复利串起来。例如先涨 10% 再跌 10%，总结果是亏 1%。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:251](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L251)；匹配词形：`Cumulative return`。

### 0313 · 简单收益／对数收益

**英文／缩写**：Simple return, Log return

简单收益是新价格除旧价格减一；对数收益是这个价格比值的自然对数，便于跨时间相加，但不能直接当百分比相加。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/qlib158/kmid.py:5](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/qlib158/kmid.py#L5)；匹配词形：`简单收益`。

### 0314 · 年化收益／复合年增长率

**英文／缩写**：Annualized return, CAGR

把一段时期的复利增长换算成等效一年增长率。短期暴涨年化后很夸张，并不意味着全年能实现。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:289](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L289)；匹配词形：`Annualized return`。

### 0315 · 算术平均／几何平均

**英文／缩写**：Arithmetic mean, Geometric mean

算术平均直接平均各期收益；几何平均考虑复利。波动越大，两者可能差得越多。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/gtja191/alpha_013.py:45](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/gtja191/alpha_013.py#L45)；匹配词形：`Geometric mean`。

### 0316 · 毛收益／净收益

**英文／缩写**：Gross return, Net return

毛收益未扣部分费用；净收益扣除约定费用。报告必须说明是否包括滑点、税、融资和管理费。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/factor_costs.py:36](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/factor_costs.py#L36)；匹配词形：`gross return`。

### 0317 · 绝对收益／相对收益

**英文／缩写**：Absolute return, Relative return

前者看自己赚亏多少；后者与基准比较。亏 5% 而基准亏 10%，相对表现较好但仍亏钱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md:27](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md#L27)；匹配词形：`绝对收益`。

### 0318 · 超额收益／主动收益

**英文／缩写**：Excess return, Active return

有时指超过无风险收益，有时指超过基准收益。必须写清参照物，不能一律叫风险调整后的 alpha。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:31](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L31)；匹配词形：`active return`。

### 0319 · 无风险利率

**英文／缩写**：Risk-free rate, Rf

模型里作为低违约风险基准的利率，通常选择与币种、期限相匹配的国债等代理，并不是任何情况下都完全无风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md:48](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md#L48)；匹配词形：`无风险利率`。

### 0320 · 胜率

**英文／缩写**：Win rate, Hit rate

成功次数占总次数的比例。成功可以指单笔赚钱、某月跑赢基准或方向预测正确，三种口径不能混比。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:207](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L207)；匹配词形：`hit rate`。

### 0321 · 盈亏比

**英文／缩写**：Payoff ratio

平均盈利交易赚多少，相对平均亏损交易亏多少。例如平均赚 200、平均亏 100，盈亏比为 2。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/trade-journal/SKILL.md:97](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/trade-journal/SKILL.md#L97)；匹配词形：`盈亏比`。

### 0322 · 盈利因子

**英文／缩写**：Profit factor

所有盈利交易的盈利总额除以亏损交易的亏损总额绝对值。它同时受胜率和单笔盈亏影响。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/metrics.py:316](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/metrics.py#L316)；匹配词形：`profit_factor`。

### 0323 · 期望收益／每笔期望

**英文／缩写**：Expectancy

把不同结果按概率加权后的平均收益。例如胜率高但偶尔巨亏，期望仍可能为负。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0324 · 回撤

**英文／缩写**：Drawdown

从此前最高资产值回落了多少。净值从 120 降到 90，回撤是 25%，并非从初始 100 算的 10%。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:253](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L253)；匹配词形：`drawdown`。

### 0325 · 最大回撤

**英文／缩写**：Maximum drawdown, MaxDD, MDD

观察期内从历史高点到后续低点最深的一次跌幅。历史最大回撤不等于未来最多只能亏这么多。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:230](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L230)；匹配词形：`MaxDD`。

### 0326 · 回撤持续期／修复期

**英文／缩写**：Drawdown duration, Recovery time, Time under water

从高点跌落到重新创新高所用时间，也可分下跌和恢复两段。回测结束还没恢复时应标明尚未修复。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md:582](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md#L582)；匹配词形：`Recovery time`。

### 0327 · 年化波动率

**英文／缩写**：Annualized volatility

收益上下摆动的幅度换算到年度尺度。常见平方根年化依赖假设和所用交易日数，不能所有数据都机械乘 √252。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:290](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L290)；匹配词形：`Annualized volatility`。

### 0328 · 下行偏差

**英文／缩写**：Downside deviation

只统计低于目标收益的偏差，并按指定口径汇总；不是简单对所有负收益另算一次标准差。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/risk_xray.py:201](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/risk_xray.py#L201)；匹配词形：`downside_deviation`。

### 0329 · 夏普比率

**英文／缩写**：Sharpe ratio

每承担一单位总波动，获得多少超过无风险基准的收益。高夏普也可能隐藏罕见大亏损。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`夏普比率`。

### 0330 · 索提诺比率

**英文／缩写**：Sortino ratio

用相对目标的超额收益除以下行偏差，更重视不利波动；目标收益和计算口径要一致。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/engines/options_portfolio.py:806](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/engines/options_portfolio.py#L806)；匹配词形：`Sortino ratio`。

### 0331 · 卡玛比率

**英文／缩写**：Calmar ratio

常用年化收益除以最大回撤绝对值，比较赚的钱与最深下跌。必须同时说明观察时间范围。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/engines/options_portfolio.py:794](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/engines/options_portfolio.py#L794)；匹配词形：`Calmar ratio`。

### 0332 · 特雷诺比率

**英文／缩写**：Treynor ratio

用超过无风险收益的部分除以市场 beta，衡量每单位系统性风险的回报；beta 接近零时不易解释。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0333 · 跟踪误差

**英文／缩写**：Tracking error, TE

策略与基准收益差的波动程度，衡量偏离基准有多不稳定，不是软件算错了数据。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md:29](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md#L29)；匹配词形：`跟踪误差`。

### 0334 · 信息比率

**英文／缩写**：Information ratio, IR

平均主动收益除以跟踪误差，衡量跑赢基准的稳定性；与因子 ICIR 不是同一指标。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:231](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L231)；匹配词形：`Information Ratio`。

### 0335 · 上涨捕获率／下跌捕获率

**英文／缩写**：Upside capture, Downside capture

分别在基准上涨或下跌的时期，比较组合与基准的表现。计算方法、复利口径及负号都影响解释。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0336 · 换仓率／组合换手

**英文／缩写**：Portfolio turnover

组合在一段时间内买卖调整的程度。常见单边、双边口径不同，数字越高通常越需要关注成本。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/metrics.py:411](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/metrics.py#L411)；匹配词形：`portfolio turnover`。

### 0337 · 持有期

**英文／缩写**：Holding period

一笔资产从进入到退出持仓的时间，影响信号有效期、成本和风险暴露。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/performance.py:426](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/performance.py#L426)；匹配词形：`holding-period`。

### 0338 · 盈亏平衡成本／策略容量

**英文／缩写**：Break-even cost, Strategy capacity

前者是成本多高会把收益吃完；后者是策略资金放大到什么规模后仍有可接受表现。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:202](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L202)；匹配词形：`strategy capacity`。

### 0339 · 收益归因

**英文／缩写**：Performance attribution

把业绩拆开，分析到底来自行业配置、选股、市场方向、因子还是其他来源。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L2)；匹配词形：`performance-attribution`。

### 0340 · Brinson–Fachler 归因

**英文／缩写**：Brinson-Fachler attribution

把组合相对基准的表现拆为配置、选择和交互效应，常按行业等分组计算。

项目文本定位（文档）：[README.md:1031](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/README.md#L1031)；匹配词形：`Brinson-Fachler attribution`。

### 0341 · 配置效应／选择效应／交互效应

**英文／缩写**：Allocation, Selection, Interaction effect

分别描述多配了哪些组、组内选得如何，以及两种决策共同作用的贡献。结果取决于所用归因公式。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L3)；匹配词形：`selection`。

### 0342 · Carino 多期链接

**英文／缩写**：Carino linking

把单期归因贡献经过调整后连接到多期复利收益，避免直接相加与实际总收益对不上。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/attribution.py:173](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/attribution.py#L173)；匹配词形：`Carino linking`。

### 0343 · 因子归因／风险分解

**英文／缩写**：Factor attribution, Risk decomposition

用因子暴露与因子收益解释赚亏，或拆分组合风险中共同因子和个别资产的部分。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:138](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L138)；匹配词形：`Factor Attribution`。

### 0344 · 主动风险／特质风险

**英文／缩写**：Active risk, Idiosyncratic risk

主动风险是相对基准偏离的风险；特质风险是模型未被共同因子解释的个别风险，二者不等同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:147](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L147)；匹配词形：`idiosyncratic risk`。

### 0345 · 择时能力

**英文／缩写**：Market timing

在市场有利时提高暴露、不利时降低暴露的能力。一次成功逃顶不足以证明具有稳定能力。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L3)；匹配词形：`market-timing`。

### 0346 · Treynor–Mazuy／Henriksson–Merton 检验

**英文／缩写**：TM, HM timing model

通过回归中的非线性或分段项，检验组合对市场涨跌的暴露是否体现择时；显著性仍受模型假设影响。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0347 · 风格箱／风格漂移

**英文／缩写**：Style box, Style drift

风格箱用规模与价值成长等维度描述基金；风格漂移指实际投资风格随时间偏离原定位。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:269](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L269)；匹配词形：`Style drift`。

### 0348 · 时间加权收益

**英文／缩写**：TWR, Time-weighted return

在出入金处分段计算收益再链接，尽量剔除投资者何时存取钱的影响，适合评价管理过程。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/performance.py:14](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/performance.py#L14)；匹配词形：`time_weighted_return`。

### 0349 · 资金加权收益／内部收益率

**英文／缩写**：MWR, IRR, XIRR

根据每笔现金流的金额和时间计算投资者实际经历的收益率；XIRR 适用不规则日期，可能无解或有多个解。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/run_card.py:45](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/run_card.py#L45)；匹配词形：`IRR`。

### 0350 · 修正 Dietz 收益

**英文／缩写**：Modified Dietz return

按出入金在期间内占用时间加权，近似计算投资收益，比直接拿期末减期初更能处理现金流影响。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/performance.py:20](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/performance.py#L20)；匹配词形：`modified_dietz_return`。

### 0351 · 外部现金流

**英文／缩写**：External cash flow

投资者向账户存入或取出资金。股票分红通常是投资内部产生的收益，不能随意当成新存入本金。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

## 08 · 组合配置与风险测量

### 0352 · 资产配置

**英文／缩写**：Asset allocation

决定股票、债券、现金等资产各占多少，关注整个组合而非只挑单个赢家。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:11](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L11)；匹配词形：`asset allocation`。

### 0353 · 分散化

**英文／缩写**：Diversification

把投资放到不完全同涨同跌的风险来源中，减少对单一结果的依赖。极端市场下相关性可能上升。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:287](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L287)；匹配词形：`diversification`。

### 0354 · 等权／市值加权

**英文／缩写**：Equal weight, Cap-weighted

前者各资产资金权重相同，后者按市值分配。等权不等于各资产承担同样风险。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/risk_xray.py:276](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/risk_xray.py#L276)；匹配词形：`equal_weight`。

### 0355 · 均值—方差优化／现代投资组合理论

**英文／缩写**：Mean-variance optimization, MPT, Markowitz

在预期收益、波动和相关性的假设下寻找更合适的组合。对预期收益和协方差估计很敏感。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L3)；匹配词形：`MPT`。

### 0356 · 有效前沿

**英文／缩写**：Efficient frontier

模型中在相同风险下收益最高、或相同收益下风险最低的组合集合。模型输入错了，前沿也会误导。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:17](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L17)；匹配词形：`efficient frontier`。

### 0357 · 最小方差组合

**英文／缩写**：Minimum-variance portfolio

在给定约束下使估计收益波动尽量小的配置，不保证回撤最小或未来收益最高。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0358 · 逆方差／逆波动加权

**英文／缩写**：Inverse variance, Inverse volatility

给历史波动小的资产更大权重。一个按波动平方倒数、一个按波动倒数，不能混用。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:97](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L97)；匹配词形：`inverse volatility`。

### 0359 · 风险平价／等风险贡献

**英文／缩写**：Risk parity, Equal risk contribution, ERC

让各资产对组合总风险的贡献接近，而不是各投同样多的钱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:66](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L66)；匹配词形：`Equal risk contribution`。

### 0360 · 风险预算

**英文／缩写**：Risk budgeting

事先分配各资产、策略或因子允许占用多少风险，再据此决定资金权重。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L3)；匹配词形：`risk budgeting`。

### 0361 · 边际风险／风险贡献

**英文／缩写**：Marginal risk, Risk contribution

边际风险看增加一点仓位对总风险的影响；风险贡献把总风险分摊给各持仓。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:57](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L57)；匹配词形：`risk contribution`。

### 0362 · 层次风险平价

**英文／缩写**：HRP, Hierarchical risk parity

先按资产之间的相似性聚类，再分配风险，减少直接反转不稳定协方差矩阵带来的问题。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/portfolio.py:1](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/portfolio.py#L1)；匹配词形：`Hierarchical Risk Parity`。

### 0363 · 最大分散化

**英文／缩写**：Maximum diversification

寻找单个资产波动加权总和相对组合波动尽量大的配置，以利用相关性带来的分散效果。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:100](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L100)；匹配词形：`Maximum Diversification`。

### 0364 · Black–Litterman 模型

**英文／缩写**：Black-Litterman

把市场隐含的基准预期与投资者自己的观点、信心程度结合，再生成组合配置。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L3)；匹配词形：`Black-Litterman`。

### 0365 · 全天候组合

**英文／缩写**：All-weather portfolio

希望在不同增长和通胀环境中都有资产提供缓冲的配置思路。名称不表示每种环境都能赚钱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:455](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L455)；匹配词形：`全天候组合`。

### 0366 · 核心—卫星组合

**英文／缩写**：Core-satellite

用较稳定、广覆盖的核心配置打底，再用较小的主动策略或主题仓位争取额外收益。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:233](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L233)；匹配词形：`Core-Satellite`。

### 0367 · 战略配置／战术配置

**英文／缩写**：SAA, TAA

战略配置决定长期资产比例；战术配置根据阶段性判断作短中期偏离。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0368 · 超配／低配／中性配置

**英文／缩写**：Overweight, Underweight, Neutral weight

相对某个基准比例配置更多、更少或大致相同。超配一个行业不必然意味着绝对仓位很高。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md:261](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md#L261)；匹配词形：`overweight`。

### 0369 · 再平衡

**英文／缩写**：Rebalancing

因价格变化或观点变化，把组合调整回目标权重，可以定期或到达偏离阈值后执行。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L3)；匹配词形：`rebalancing`。

### 0370 · 协方差矩阵

**英文／缩写**：Covariance matrix

记录各资产各自波动及两两共同变化程度的表，是许多组合优化与风险模型的输入。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:138](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L138)；匹配词形：`Covariance-matrix`。

### 0371 · 风险厌恶

**英文／缩写**：Risk aversion

投资者为了减少不确定性愿意放弃多少预期收益的偏好，常作为优化模型参数。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md:193](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/asset-allocation/SKILL.md#L193)；匹配词形：`risk_aversion`。

### 0372 · 系统性风险／非系统性风险

**英文／缩写**：Systematic risk, Unsystematic risk

前者来自影响大量资产的共同因素；后者来自个别公司或事件。金融体系“系统性危机”还有另一层更广含义。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:11](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L11)；匹配词形：`Systematic risk`。

### 0373 · 市场风险／信用风险／流动性风险

**英文／缩写**：Market risk, Credit risk, Liquidity risk

分别担心价格变动、对方还不了钱，以及需要交易或融资时做不到或成本过高。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/perpetual_risk.py:300](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/perpetual_risk.py#L300)；匹配词形：`market risk`。

### 0374 · 对手方风险／操作风险

**英文／缩写**：Counterparty risk, Operational risk

前者是交易对方不履约；后者是流程、人员、系统或外部事件造成损失。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md:131](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md#L131)；匹配词形：`counterparty risk`。

### 0375 · 汇率风险／基差风险

**英文／缩写**：Currency risk, Basis risk

汇率风险来自币种转换；基差风险来自被对冲资产与对冲工具价格不同步，导致保护不完全。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md:222](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md#L222)；匹配词形：`Currency risk`。

### 0376 · 尾部风险／黑天鹅

**英文／缩写**：Tail risk, Black swan

尾部风险关注极端损失；黑天鹅强调难以预见且影响很大的事件。极少发生不等于可以忽略。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`tail-risk`。

### 0377 · 压力测试／情景分析

**英文／缩写**：Stress test, Scenario analysis

假设利率、股价、汇率等发生指定变化，计算组合会怎样；压力测试通常聚焦严重不利情景。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:11](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L11)；匹配词形：`stress-test`。

### 0378 · VaR／在险价值

**英文／缩写**：Value at risk

给定期限与置信水平下的损失分位点。例如单日 95% VaR 为 10 万，模型允许约 5% 情形损失更大，10 万不是最大亏损上限。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`VaR`。

定义核对：[BIS：市场风险术语](https://www.bis.org/committees/bcbs/basel-framework/standard/mar/10/inforce/2023-01-01/published/2020-03-27)。

### 0379 · 历史模拟 VaR

**英文／缩写**：Historical VaR

用历史收益或历史冲击的损失分位点估计 VaR。历史没出现过的危机可能无法充分反映。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:17](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L17)；匹配词形：`historical_var`。

### 0380 · 参数法 VaR

**英文／缩写**：Parametric VaR

假定收益分布并估计参数后计算分位点，常见正态近似计算快，但可能低估厚尾损失。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:17](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L17)；匹配词形：`parametric_var`。

### 0381 · CVaR／预期损失

**英文／缩写**：Conditional VaR, Expected shortfall, ES

在最差的指定比例情形中，平均会亏多少。例如 95% ES 关注最差 5% 情形的平均损失，补充 VaR 对极端程度的不足。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`CVaR`。

### 0382 · VaR 违约次数／突破

**英文／缩写**：VaR violation, Exception

实际损失超过模型 VaR 阈值的次数。“违约”在这里是预测越界，不是债券没有还本付息。

项目文本定位（源码）：[agent/src/tools/portfolio_risk_tool.py:87](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/tools/portfolio_risk_tool.py#L87)；匹配词形：`Exception`。

### 0383 · Kupiec 检验

**英文／缩写**：Kupiec POF, Unconditional coverage

检查 VaR 被突破的比例是否与标称概率相符，例如 99% VaR 是否大致有 1% 超限。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/var_backtest.py:12](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/var_backtest.py#L12)；匹配词形：`kupiec_pof`。

### 0384 · Christoffersen 检验

**英文／缩写**：Independence, Conditional coverage test

检查 VaR 超限是否成串出现，以及覆盖率和独立性是否共同满足要求。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/var_backtest.py:17](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/var_backtest.py#L17)；匹配词形：`independence`。

### 0385 · 巴塞尔交通灯

**英文／缩写**：Basel traffic light

按风险模型超限表现分成类似绿黄红灯的监管评价框架。具体样本和阈值要对应适用规则。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/var_backtest.py:28](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/var_backtest.py#L28)；匹配词形：`basel_traffic_light`。

### 0386 · 蒙特卡洛模拟

**英文／缩写**：Monte Carlo simulation

按设定概率模型随机生成大量未来路径，观察收益和风险分布。结果是“模型假设下可能怎样”，不是预知未来。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`Monte Carlo simulation`。

### 0387 · 几何布朗运动

**英文／缩写**：GBM, Geometric Brownian motion

用固定漂移和波动的连续随机过程模拟正价格，是常见简化模型，难以直接表达跳空和波动聚集。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:18](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L18)；匹配词形：`gbm`。

### 0388 · 极值理论

**英文／缩写**：EVT, Extreme value theory

专门研究非常大或非常小的结果，用于估计普通分布模型容易漏掉的尾部风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:200](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L200)；匹配词形：`Extreme Value Theory`。

### 0389 · 超阈值法／广义帕累托分布

**英文／缩写**：POT, GPD

只拿超过某个极端阈值的样本拟合尾部；阈值太低或极端样本太少都可能使估计不可靠。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:18](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L18)；匹配词形：`gpd`。

### 0390 · 溃疡指数

**英文／缩写**：Ulcer index

把回撤平方后平均再开方，较重惩罚深回撤；持续回撤也会通过反复计入产生影响。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/risk.py:54](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/risk.py#L54)；匹配词形：`ulcer_index`。

### 0391 · 痛苦指数

**英文／缩写**：Pain index

通常对回撤幅度取时间平均，描述资金在水下状态的长期难受程度，具体正负号依实现而定。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/risk.py:55](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/risk.py#L55)；匹配词形：`pain_index`。

### 0392 · 对冲／套期保值

**英文／缩写**：Hedging

用另一笔资产或合约抵消某类风险，类似为持仓加缓冲。通常要付成本，也可能牺牲部分盈利。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md#L2)；匹配词形：`hedging`。

### 0393 · Beta 对冲／Delta 对冲

**英文／缩写**：Beta hedge, Delta hedge

前者减少组合对市场的敏感性；后者减少期权等对标的价格小幅变化的敏感性。两者都不是消除所有风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md#L3)；匹配词形：`beta hedge`。

### 0394 · 动态对冲／尾部对冲

**英文／缩写**：Dynamic hedge, Tail hedge

动态对冲随市场变化调整保护；尾部对冲重点防范极端下跌，常以持续付费换取危机时的保护。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md:171](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md#L171)；匹配词形：`Dynamic hedge`。

### 0395 · 凯利公式

**英文／缩写**：Kelly criterion

按胜率和收益分布选择最大化长期对数财富增长的仓位比例。参数估错会导致仓位过大，实务常使用分数凯利。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/strategy-dev-manager/references/strategy_extraction_guide.md:44](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/strategy-dev-manager/references/strategy_extraction_guide.md#L44)；匹配词形：`Kelly criterion`。

## 09 · 统计检验与模型可靠性

### 0396 · 相关系数

**英文／缩写**：Correlation

描述两个变量一起变化的程度，通常在 −1 到 1 之间。相关为零只表示缺少相应形式的关系，不保证独立。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/correlation-regime/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/correlation-regime/SKILL.md#L2)；匹配词形：`correlation`。

### 0397 · Pearson／Spearman／Kendall 相关

**英文／缩写**：Pearson r, Spearman rho, Kendall tau

分别侧重线性关系、排名单调关系及排序一致性，适合的分布和异常值情形不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/correlation-analysis/SKILL.md:23](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/correlation-analysis/SKILL.md#L23)；匹配词形：`Pearson`。

### 0398 · 相关性分群／层次聚类

**英文／缩写**：Correlation clustering, Hierarchical clustering

按收益关系把相似资产归组，帮助识别看似分散但实际同涨同跌的持仓。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/correlation-analysis/SKILL.md:160](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/correlation-analysis/SKILL.md#L160)；匹配词形：`hierarchical clustering`。

### 0399 · 相关距离／链接方式

**英文／缩写**：Correlation distance, Linkage

把相关程度转换成可用于聚类的“距离”；single、complete、average 等链接方式决定两组间距离如何计算。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/correlation-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/correlation-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`linkage`。

### 0400 · 相关性状态／边密度

**英文／缩写**：Correlation regime, Edge density

观察市场是否进入资产高度同涨同跌的状态；网络边密度是强相关连接占可连接数量的比例，受阈值影响。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/correlation-regime/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/correlation-regime/SKILL.md#L2)；匹配词形：`correlation-regime`。

### 0401 · 滞回阈值／降总敞口

**英文／缩写**：Hysteresis, De-grossing

进入风险状态与退出使用不同阈值，减少反复切换；降总敞口是同时减少多空等绝对风险规模。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/correlation-regime/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/correlation-regime/SKILL.md#L3)；匹配词形：`hysteresis`。

### 0402 · 协整

**英文／缩写**：Cointegration

两个价格各自可能不断漂移，但特定线性组合长期相对稳定。相关性高不自动意味着协整。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L3)；匹配词形：`cointegration`。

### 0403 · Engle–Granger／Johansen 检验

**英文／缩写**：Engle-Granger, Johansen

前者常检验一组回归残差是否平稳；后者在多变量框架下寻找协整关系的数量和形式。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:300](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L300)；匹配词形：`Engle-Granger`。

### 0404 · 平稳性／单位根

**英文／缩写**：Stationarity, Unit root

平稳过程的主要统计特征不随时间持续漂移；单位根是一种常见非平稳结构。肉眼看曲线平缓不能证明平稳。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L3)；匹配词形：`unit-root`。

### 0405 · ADF 检验

**英文／缩写**：Augmented Dickey-Fuller test

检验序列是否有单位根。小 p 值是反对单位根的证据；大 p 值不能证明一定非平稳，更不是交易指令。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L3)；匹配词形：`ADF`。

定义核对：[statsmodels：ADF 原假设](https://www.statsmodels.org/v0.13.5/generated/statsmodels.tsa.stattools.adfuller.html)。

### 0406 · 差分

**英文／缩写**：Differencing

用本期数值减上期数值，研究变化而非绝对水平，常用于处理趋势和部分非平稳性。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`差分`。

### 0407 · 均值回复速度／半衰期

**英文／缩写**：Mean-reversion speed, Half-life

描述偏离长期均值后恢复多快；半衰期是预计偏离缩小一半的时间，单位跟数据频率一致。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:19](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L19)；匹配词形：`half_life`。

### 0408 · 奥恩斯坦–乌伦贝克过程

**英文／缩写**：OU, Ornstein-Uhlenbeck process

一种带“拉回长期平均值”力量的随机模型，常用来描述价差或利率，不保证真实市场一直符合它。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0409 · 格兰杰因果／领先滞后

**英文／缩写**：Granger causality, Lead-lag

检查一个变量的过去能否增加对另一个的预测能力。预测领先不等于已经证明经济上的因果关系。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:119](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L119)；匹配词形：`Granger Causality`。

定义核对：[statsmodels：Granger 检验](https://www.statsmodels.org/stable/generated/statsmodels.tsa.stattools.grangercausalitytests.html)。

### 0410 · 自相关／滞后项

**英文／缩写**：Autocorrelation, Lag

自相关看序列与自己的过去是否相关；滞后项是前几期的值，常用于刻画延续或反转。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L3)；匹配词形：`autocorrelation`。

### 0411 · 异方差

**英文／缩写**：Heteroskedasticity

误差或收益的波动大小随时间或状态变化。若仍用固定波动的标准误，显著性判断可能失真。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L3)；匹配词形：`heteroskedasticity`。

### 0412 · 波动聚集／杠杆效应

**英文／缩写**：Volatility clustering, Leverage effect

大波动常接着大波动；负面价格冲击常与更大后续波动相关。这里的杠杆效应不只是账户借了多少钱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:169](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L169)；匹配词形：`leverage effect`。

### 0413 · GARCH

**英文／缩写**：Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity

让当前波动由过去冲击与过去波动共同决定的模型，主要预测风险大小而非涨跌方向。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L3)；匹配词形：`GARCH`。

### 0414 · EGARCH／GJR-GARCH／FIGARCH

**英文／缩写**：Exponential GARCH, GJR, Fractionally integrated GARCH

分别扩展波动的非对称响应或长期记忆等特征。项目文档提及这些模型，不等于所有变体都有同等实现支持。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L3)；匹配词形：`GARCH`。

### 0415 · 马尔可夫状态切换

**英文／缩写**：Markov regime switching

假设市场处于若干隐藏状态，例如平静和动荡，并按概率转换状态，再据数据估计当前更像哪一种。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/timeseries.py:490](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/timeseries.py#L490)；匹配词形：`Markov regime-switching`。

### 0416 · 回归／最小二乘

**英文／缩写**：Regression, OLS

用一组变量解释另一变量的变化；OLS 选择让预测误差平方和最小的系数。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L3)；匹配词形：`regression`。

### 0417 · 残差／截距／回归系数

**英文／缩写**：Residual, Intercept, Coefficient

残差是实际值减预测值；截距是模型常数项；系数表示其他条件不变时变量对应的估计影响。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:87](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L87)；匹配词形：`intercept`。

### 0418 · 决定系数

**英文／缩写**：R-squared, R²

模型解释了样本内多少变化幅度。很高不保证样本外预测好，也不证明变量之间有因果关系。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/correlation-analysis/SKILL.md:83](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/correlation-analysis/SKILL.md#L83)；匹配词形：`R²`。

### 0419 · 多重共线性／方差膨胀因子

**英文／缩写**：Multicollinearity, VIF

解释变量过于相似，导致各自影响难分清；VIF 衡量这种重叠对系数不确定性的放大。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:21](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L21)；匹配词形：`vif`。

### 0420 · White／Breusch–Pagan 检验

**英文／缩写**：White test, BP test

检验回归残差是否有异方差。发现问题后，需要改进标准误或模型，而不是自动认定策略无效。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:199](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L199)；匹配词形：`white`。

### 0421 · Durbin–Watson／Ljung–Box 检验

**英文／缩写**：DW, Ljung-Box

用于检查残差或序列的自相关；适用条件和检验的滞后范围不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:217](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L217)；匹配词形：`ljung_box`。

### 0422 · 稳健标准误／Newey–West

**英文／缩写**：Robust SE, HAC, Newey-West

在存在异方差或一定时间相关时修正系数不确定性的估计，不会自动修好错误的经济模型。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:200](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L200)；匹配词形：`HAC`。

### 0423 · 加权最小二乘

**英文／缩写**：WLS, Weighted least squares

给不同样本不同权重，常用于处理各样本误差大小不同的情况；权重设置需要理由。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:200](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L200)；匹配词形：`WLS`。

### 0424 · 假设检验／原假设

**英文／缩写**：Hypothesis test, Null hypothesis

先提出一个可检验基准说法，再判断数据是否足以反对它。未拒绝原假设不等于证明它正确。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:292](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L292)；匹配词形：`Null Hypothesis`。

### 0425 · p 值

**英文／缩写**：p-value

假设原假设及模型条件成立时，出现当前或更极端结果的概率。不是“策略有用的概率”，也不是“原假设为真的概率”。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:37](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L37)；匹配词形：`p_value`。

### 0426 · 统计显著性／经济显著性

**英文／缩写**：Statistical significance, Economic significance

前者问证据是否足以排除某种偶然解释；后者问效果是否大到覆盖成本、风险并有实际价值。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:316](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L316)；匹配词形：`Statistical Significance`。

### 0427 · t 检验／t 统计量

**英文／缩写**：t-test, t-statistic

把估计效果相对其标准误衡量，常检验平均收益或回归系数是否与零不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:294](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L294)；匹配词形：`t-test`。

### 0428 · 置信区间

**英文／缩写**：Confidence interval, CI

按一种重复抽样方法构造的不确定性区间。95% 的含义是长期重复使用该方法时约 95% 区间覆盖真值。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:268](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L268)；匹配词形：`confidence interval`。

### 0429 · 正态分布／厚尾／偏度／峰度

**英文／缩写**：Normal distribution, Fat tail, Skewness, Kurtosis

分别描述钟形基准分布、极端结果更常见、左右不对称及尾部等形状。只看平均和波动可能漏掉后几项风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:296](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L296)；匹配词形：`Normal distribution`。

### 0430 · Jarque–Bera 检验

**英文／缩写**：JB test

利用偏度和峰度检查数据是否明显偏离正态分布；不拒绝也不代表已证明严格正态。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0431 · Bootstrap／自助抽样

**英文／缩写**：Bootstrap

从历史样本重复抽取构造许多新样本，估计指标的不确定性。存在时间相关时通常需要块抽样等保留依赖的方法。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L3)；匹配词形：`Bootstrap`。

### 0432 · 配对 Bootstrap／块 Bootstrap

**英文／缩写**：Paired bootstrap, Block bootstrap

前者成对抽样以比较同一时期的两个策略；后者整段抽取连续数据，尽量保留时间关系。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:271](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L271)；匹配词形：`Paired Bootstrap`。

### 0433 · AIC／BIC

**英文／缩写**：Akaike information criterion, Bayesian information criterion

在拟合好坏之外惩罚模型复杂度的比较指标，同一问题和可比数据下通常越低越好。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:155](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L155)；匹配词形：`aic`。

### 0434 · 多重检验／数据窥探

**英文／缩写**：Multiple testing, Data snooping

同时尝试很多策略，总会有一些靠运气看起来显著。不能把挑出来的冠军当成只检验过一次。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:302](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L302)；匹配词形：`Multiple-Testing`。

### 0435 · Bonferroni 校正

**英文／缩写**：Bonferroni correction

按检验次数收紧显著性门槛，以控制“至少误报一次”的概率，可能较保守。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0436 · 错误发现率／BH 校正

**英文／缩写**：FDR, Benjamini-Hochberg

控制被选为显著的结果中预期有多少比例是误报；不是保证每一个入选因子都可靠。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md:310](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/quant-statistics/SKILL.md#L310)；匹配词形：`Benjamini-Hochberg`。

### 0437 · 概率夏普比率

**英文／缩写**：PSR, Probabilistic Sharpe ratio

结合样本长度和收益分布形状，估计真实夏普超过某个门槛的统计把握，不是未来赚钱概率。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/multipletesting.py:12](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/multipletesting.py#L12)；匹配词形：`probabilistic_sharpe_ratio`。

### 0438 · 缩水夏普／折减夏普

**英文／缩写**：DSR, Deflated Sharpe ratio

在夏普评估中进一步考虑尝试很多方案带来的冠军偏差，降低对最佳回测的过度信任。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/multipletesting.py:17](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/multipletesting.py#L17)；匹配词形：`deflated_sharpe_ratio`。

### 0439 · 回测过拟合概率／CSCV

**英文／缩写**：PBO, Combinatorially symmetric cross-validation

通过多种训练测试组合，观察样本内优胜方案到样本外是否落后，估计选择过程的过拟合倾向。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/crossvalidation.py:451](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/crossvalidation.py#L451)；匹配词形：`CSCV`。

### 0440 · 事件研究／事件窗口

**英文／缩写**：Event study, Event window

围绕公告等事件观察前后收益，事件窗口是选取的前后时间范围，估计正常收益还需要另设估计窗口。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/correlation-regime/SKILL.md:365](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/correlation-regime/SKILL.md#L365)；匹配词形：`event window`。

### 0441 · 异常收益／累计异常收益

**英文／缩写**：AR, CAR, AAR, CAAR

异常收益是实际收益减模型预计的正常收益；CAR 跨时间累计，AAR 跨事件平均，CAAR 再累计平均异常收益。

项目文本定位（文档）：[README_es.md:86](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/README_es.md#L86)；匹配词形：`car`。

### 0442 · Copula／相依结构

**英文／缩写**：Copula

把各变量自身分布与它们怎样一起变化分开建模，尤其用于研究共同极端风险。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/copula.py:1](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/copula.py#L1)；匹配词形：`Copula`。

### 0443 · 伪观测／尾部依赖

**英文／缩写**：Pseudo-observation, Tail dependence

伪观测把数据排名转成接近 0 到 1 的数；尾部依赖描述一个变量极端时另一个也极端的倾向。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/copula.py:4](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/copula.py#L4)；匹配词形：`tail dependence`。

### 0444 · Gaussian／Clayton／Gumbel／Frank Copula

**英文／缩写**：Gaussian, Clayton, Gumbel, Frank

不同的联合变化模型：高斯常刻画相关结构，Clayton 偏重下尾，Gumbel 偏重上尾，Frank 常描述较对称的中部依赖；具体还取决于参数。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/copula.py:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/copula.py#L3)；匹配词形：`Clayton`。

## 10 · 财报、经营质量与公司治理

### 0445 · 财务三表

**英文／缩写**：Three financial statements

利润表看一段时间赚了多少，资产负债表看某天的家底，现金流量表看钱实际怎样进出。三表要结合着读。

项目文本定位（源码）：[agent/src/tools/financial_statements_tool.py:684](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/tools/financial_statements_tool.py#L684)；匹配词形：`three financial statements`。

### 0446 · 利润表

**英文／缩写**：Income statement, P&L statement

从收入扣除成本、费用和税等，展示一个期间的经营成果。记账上的收入不一定已经收到现金。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:11](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L11)；匹配词形：`利润表`。

### 0447 · 资产负债表

**英文／缩写**：Balance sheet

某个时点的资产、负债和股东权益清单，基本关系是资产等于负债加权益。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:11](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L11)；匹配词形：`资产负债表`。

### 0448 · 现金流量表

**英文／缩写**：Cash flow statement

按经营、投资和筹资分类展示现金变化，帮助区分公司靠业务赚钱还是靠借钱维持。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:11](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L11)；匹配词形：`现金流量表`。

### 0449 · 收入／营收

**英文／缩写**：Revenue, Sales

提供商品或服务按会计规则确认的收入，通常不是现金收款额，也不等于平台交易总额。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md:175](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md#L175)；匹配词形：`营收`。

### 0450 · 营业成本

**英文／缩写**：COGS, Cost of goods sold

与所售商品或服务直接相关的成本，收入减它通常得到毛利。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:19](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L19)；匹配词形：`营业成本`。

### 0451 · 毛利／毛利率

**英文／缩写**：Gross profit, Gross margin

收入减营业成本，以及毛利占收入的比例。毛利高仍可能被营销、研发等费用耗尽。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:19](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L19)；匹配词形：`毛利`。

### 0452 · 营业利润／经营利润

**英文／缩写**：Operating profit, Operating income

营业活动形成的利润，但中外报表及调整口径可能不同，比较时不能只凭同一个中文名称。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:21](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L21)；匹配词形：`营业利润`。

### 0453 · 息税前利润

**英文／缩写**：EBIT

扣利息和所得税之前的利润，便于比较融资结构和税率不同的业务；与报表营业利润未必完全相同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:195](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L195)；匹配词形：`EBIT`。

### 0454 · 息税折旧摊销前利润

**英文／缩写**：EBITDA

在 EBIT 基础上加回折旧摊销，常用于估值和偿债分析。它没有扣维持设备所需投资，不等于自由现金流。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:330](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L330)；匹配词形：`EBITDA`。

### 0455 · 净利润／净利率

**英文／缩写**：Net income, Net margin

扣除相关费用税项后的利润，以及利润占营收比例。一次性收益可能把净利润暂时抬高。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md:58](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md#L58)；匹配词形：`净利润`。

### 0456 · 归母净利润／少数股东损益

**英文／缩写**：Attributable profit, Non-controlling interest income

归母是属于母公司股东的利润；少数股东损益属于子公司其他股东，两者共同构成合并口径利润。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:24](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L24)；匹配词形：`少数股东损益`。

### 0457 · 扣非净利润／非经常性损益

**英文／缩写**：Adjusted recurring profit, Non-recurring items

尝试剔除特定非持续性项目，观察主业盈利。扣非定义受会计和披露规则约束，不等于公司随意“调整后利润”。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ashare-pre-st-filter/SKILL.md:47](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ashare-pre-st-filter/SKILL.md#L47)；匹配词形：`扣非净利润`。

### 0458 · 期间费用／费用率

**英文／缩写**：Operating expenses, Expense ratio

销售、管理、研发、财务等费用及其占收入的比例，具体合并范围需说明。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:33](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L33)；匹配词形：`期间费用`。

### 0459 · 研发费用／资本化

**英文／缩写**：R&D, Capitalization

研发支出可以按适用规则当期计入费用或先计为资产以后摊销。资本化会推迟费用确认，不代表现金没花出去。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:20](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L20)；匹配词形：`研发费用`。

### 0460 · 折旧／摊销

**英文／缩写**：Depreciation, Amortization, D&A

把长期资产成本分配到多个期间：折旧常用于有形资产，摊销常用于无形资产等。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:95](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L95)；匹配词形：`折旧`。

### 0461 · 资产减值

**英文／缩写**：Impairment

资产预计收不回账上那么多价值时确认损失。大额减值可能反映此前收购或投资估计过于乐观。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/report-generate/SKILL.md:260](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/report-generate/SKILL.md#L260)；匹配词形：`impairment`。

### 0462 · 商誉

**英文／缩写**：Goodwill

收购价格超过可辨认净资产公允价值部分形成的会计资产。它不是可以直接拿去付账的现金。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:45](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L45)；匹配词形：`商誉`。

### 0463 · 流动资产／流动负债

**英文／缩写**：Current assets, Current liabilities

预计在正常营业周期或较短期间变现、消耗或偿还的资产负债，用于观察近期周转压力。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:59](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L59)；匹配词形：`流动资产`。

### 0464 · 应收账款／应付账款

**英文／缩写**：Accounts receivable, Accounts payable

别人已经欠公司的货款，与公司已经欠供应商的货款。收入增长而应收更快增长，可能需要检查回款。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:43](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L43)；匹配词形：`应收账款`。

### 0465 · 存货／预付款／合同负债

**英文／缩写**：Inventory, Prepayment, Contract liability

存货是待售或生产中的物品；预付款是先付给别人；合同负债常是先收客户钱但还未履约确认收入。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:44](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L44)；匹配词形：`存货`。

### 0466 · 营运资本

**英文／缩写**：Working capital, NWC

广义常指流动资产减流动负债；估值中经营性净营运资本通常剔除现金和融资项目。口径不同不能直接相减比较。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:95](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L95)；匹配词形：`营运资本`。

### 0467 · 资本开支

**英文／缩写**：Capital expenditure, CapEx

购买、建设或升级长期资产的支出，例如建厂和购置设备，会消耗现金但不一定全部当期计入利润。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md:139](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md#L139)；匹配词形：`capex`。

### 0468 · 固定资产／在建工程

**英文／缩写**：Fixed assets, Construction in progress

已经投入使用的长期有形资产，以及尚未达到使用状态的建设项目。长期不转固可能需要检查工程进度。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:46](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L46)；匹配词形：`在建工程`。

### 0469 · 经营／投资／筹资现金流

**英文／缩写**：CFO, CFI, CFF

分别是经营收付款、购买出售投资及长期资产、借还款和股权融资等现金变化。某项为负是否有问题取决于业务阶段。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md:162](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md#L162)；匹配词形：`投资`。

### 0470 · 自由现金流

**英文／缩写**：FCF, Free cash flow

扣除维持或扩张经营所需投资后可供资本提供者使用的现金。常见简单近似是经营现金流减资本开支，但口径不唯一。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/management-deep-dive/SKILL.md:103](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/management-deep-dive/SKILL.md#L103)；匹配词形：`FCF`。

### 0471 · 企业自由现金流／股权自由现金流

**英文／缩写**：FCFF, FCFE

FCFF 面向债权人与股东全体；FCFE 是考虑债务收付后归股东可用的部分。估值时折现率必须匹配。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:30](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L30)；匹配词形：`FCFF`。

### 0472 · 应计利润／应计比率

**英文／缩写**：Accruals, Accrual ratio

利润中尚未对应为经营现金的部分及其相对资产等基数的比例。高应计提示要检查确认与回款，不能直接判定造假。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:107](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L107)；匹配词形：`accrual_ratio`。

### 0473 · 盈利质量

**英文／缩写**：Earnings quality

利润是否来自可持续业务、是否容易变成现金、是否依赖激进会计或一次性项目。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L3)；匹配词形：`盈利质量`。

### 0474 · 资产负债率／有息负债

**英文／缩写**：Debt-to-assets, Interest-bearing debt

资产负债率常用总负债除总资产；有息负债只包括需要付息的借款债券等，两种“债务”范围不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:49](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L49)；匹配词形：`有息负债`。

### 0475 · 流动比率／速动比率

**英文／缩写**：Current ratio, Quick ratio

比较短期资产与短期负债；速动比率进一步剔除存货等不够快变现的项目。合理水平随行业变化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:59](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L59)；匹配词形：`流动比率`。

### 0476 · 净债务

**英文／缩写**：Net debt

有息债务减按约定可抵扣的现金等资产。受限资金不一定能像自由现金一样抵扣。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:21](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L21)；匹配词形：`net debt`。

### 0477 · 利息保障倍数

**英文／缩写**：Interest coverage

用 EBIT 等收益指标除以利息支出，观察经营利润覆盖付息压力的能力。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md:92](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md#L92)；匹配词形：`Interest coverage`。

### 0478 · ROE／净资产收益率

**英文／缩写**：Return on equity

利润相对股东权益的比例，衡量股东账面资本的盈利效率。高杠杆也能抬高 ROE。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:185](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L185)；匹配词形：`ROE`。

### 0479 · ROA／总资产收益率

**英文／缩写**：Return on assets

利润相对总资产的比例；利润选净利润还是息税口径不同，数值会不同。

项目文本定位（源码）：[agent/src/swarm/grounding.py:111](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/swarm/grounding.py#L111)；匹配词形：`ROA`。

### 0480 · ROIC／投入资本回报率

**英文／缩写**：Return on invested capital

经营税后利润相对投入经营资本的比例，常用于判断业务回报是否超过资本成本。

项目文本定位（源码）：[agent/cli/commands/institutional/playbooks.py:552](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/cli/commands/institutional/playbooks.py#L552)；匹配词形：`ROIC`。

### 0481 · NOPAT／税后经营利润

**英文／缩写**：Net operating profit after tax

按经营利润扣除相应税负、但不扣融资利息的利润口径，常用于 FCFF 和 ROIC。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/valuation/dcf.py:521](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/valuation/dcf.py#L521)；匹配词形：`NOPAT`。

### 0482 · 资产周转率／权益乘数

**英文／缩写**：Asset turnover, Equity multiplier

前者看资产创造收入的效率；后者是资产相对权益的倍数，反映财务杠杆。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:185](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L185)；匹配词形：`资产周转率`。

### 0483 · 杜邦分析

**英文／缩写**：DuPont analysis

把 ROE 拆成净利率、资产周转率和权益乘数等部分，区分盈利改善来自利润率、效率还是杠杆。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:11](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L11)；匹配词形：`杜邦分析`。

### 0484 · 存货周转／应收周转／现金转换周期

**英文／缩写**：Inventory turnover, Receivables turnover, CCC

衡量存货卖出、货款收回以及支付供应商之间的时间关系。现金转换周期越长，业务通常越占资金。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:145](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L145)；匹配词形：`存货周转`。

### 0485 · 每股收益／稀释每股收益

**英文／缩写**：EPS, Diluted EPS

利润摊到每股的金额；稀释 EPS 还考虑期权、可转债等潜在新增股份的影响。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md:115](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md#L115)；匹配词形：`每股收益`。

### 0486 · 每股净资产

**英文／缩写**：BVPS, Book value per share

归属于相关股东的账面净资产除以股份数量，不等于这些资产今天卖掉能得到的现金。

项目文本定位（源码）：[frontend/src/i18n/locales/en.json:279](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/frontend/src/i18n/locales/en.json#L279)；匹配词形：`book value per share`。

### 0487 · 同比／环比

**英文／缩写**：YoY, QoQ, MoM

同比与去年相同期间比，环比与上一个相邻期间比。季节性很强的业务要防止误读环比。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:258](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L258)；匹配词形：`同比`。

### 0488 · TTM／LTM／NTM

**英文／缩写**：Trailing twelve months, Last twelve months, Next twelve months

TTM 和 LTM 通常指过去十二个月；NTM 指未来十二个月预测。历史倍数和预测倍数不能混用。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:405](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L405)；匹配词形：`ttm`。

### 0489 · 财年／自然年／A 与 E

**英文／缩写**：Fiscal year, Calendar year, Actual, Estimate

公司的财年未必十二月结束；财报表格中 A 常表示实际，E 表示预测，不能把预测当成已发生数据。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ashare-pre-st-filter/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ashare-pre-st-filter/SKILL.md#L3)；匹配词形：`财年`。

### 0490 · 三表勾稽／报表联动

**英文／缩写**：Three-statement linkage

净利润、留存收益、现金余额和资产负债等应互相对得上。对不上可能是模型漏项、口径不一致或数据问题。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L3)；匹配词形：`三表勾稽`。

### 0491 · 会计准则／调整后指标

**英文／缩写**：GAAP, IFRS, Non-GAAP

不同准则规定收入、费用等如何确认；Non-GAAP 是公司补充调整口径，需要查看具体剔除了什么。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:257](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L257)；匹配词形：`会计准则`。

### 0492 · 审计意见

**英文／缩写**：Audit opinion

审计师对财报是否按适用准则公允列报发表意见，包括无保留、保留、否定和无法表示等。不是对股价作保证。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md:176](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md#L176)；匹配词形：`审计意见`。

### 0493 · 关联交易／同业竞争

**英文／缩写**：Related-party transaction, Competing business

前者是公司与关联方之间的交易，后者是控制方等经营相同或竞争业务；重点看定价和利益冲突。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:161](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L161)；匹配词形：`关联交易`。

### 0494 · 公司治理／控制权

**英文／缩写**：Corporate governance, Control

谁能决定公司重大事项、董事会如何监督，以及大小股东利益如何保护。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ashare-pre-st-filter/SKILL.md:275](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ashare-pre-st-filter/SKILL.md#L275)；匹配词形：`公司治理`。

### 0495 · 双重股权／一致行动人／VIE

**英文／缩写**：Dual-class shares, Acting in concert, Variable interest entity

分别涉及不同投票权股份、协同行使表决权，以及通过协议而非直接股权实现控制的结构。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/management-deep-dive/SKILL.md:126](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/management-deep-dive/SKILL.md#L126)；匹配词形：`VIE`。

### 0496 · 股权稀释／员工股权激励

**英文／缩写**：Dilution, ESOP, Share-based compensation

新增股份等使原股东持股比例下降；股权激励用股份或期权报酬激励员工，也可能带来稀释成本。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md:155](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/adr-hshare/SKILL.md#L155)；匹配词形：`dilution`。

### 0497 · 内幕人交易披露

**英文／缩写**：Insider transaction disclosure

董事、高管等相关人士买卖公司证券的依法披露记录。“内幕人”合法申报交易不等于违法内幕交易。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0498 · 回购／注销／库存股

**英文／缩写**：Buyback, Cancellation, Treasury shares

公司买回自己的股票后，可能注销或按当地规则持有库存股。回购是否真正减少股数要看后续处理。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md:116](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md#L116)；匹配词形：`回购`。

### 0499 · 并购／分拆

**英文／缩写**：M&A, Spin-off

并购把公司或业务结合、收购；分拆把部分业务独立出去。协同效果与交易代价要一起评估。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md#L3)；匹配词形：`并购`。

### 0500 · 要约收购／并购套利价差

**英文／缩写**：Tender offer, Merger arbitrage spread

要约收购按明确条件向股东购买股份；目标股价与交易对价之差反映时间、失败风险等，并非免费收益。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md#L3)；匹配词形：`并购套利价差`。

### 0501 · 定向增发／配股

**英文／缩写**：Private placement, Rights issue

向特定投资者发行新股，或按一定比例给现有股东认购机会，都会影响融资和股权结构。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md#L3)；匹配词形：`配股`。

### 0502 · 限售／解禁

**英文／缩写**：Lock-up, Share unlock

部分股份在规定期间内不能自由出售，期满或满足条件后解除限制。解禁不表示持有人一定立刻卖出。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md:84](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/corporate-events/SKILL.md#L84)；匹配词形：`解禁`。

### 0503 · 留存收益

**英文／缩写**：Retained earnings

历年利润扣除分红等后留在公司的累计会计余额，已可能投入厂房存货，不等于专门存放的一笔现金。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md:90](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/financial-statement/SKILL.md#L90)；匹配词形：`留存收益`。

### 0504 · FFO／AFFO

**英文／缩写**：Funds from operations, Adjusted FFO

REITs 分析中对净利润作地产折旧、出售损益等调整的经营收益口径；AFFO 再调整维护开支等，具体定义并不完全统一。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md:35](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md#L35)；匹配词形：`AFFO`。

### 0505 · 每股股息／分红保障资本

**英文／缩写**：DPS, Regulatory capital

DPS 是每股分红金额；银行保险还要看监管认可资本能否支持分红，不能只看当期会计利润。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md:27](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md#L27)；匹配词形：`DPS`。

### 0506 · MLP／可分配现金流

**英文／缩写**：Master limited partnership, Distributable cash flow

MLP 是某些市场的上市合伙结构；可分配现金流用于观察向持有人支付的能力，不同于估值模型 DCF 的缩写含义。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md:35](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md#L35)；匹配词形：`distributable cash flow`。

### 0507 · 入住率／出租率

**英文／缩写**：Occupancy rate

房地产或住宿资产实际使用部分占可出租部分的比例，需结合租金和运营成本判断盈利。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0508 · 债务偿付覆盖率

**英文／缩写**：DSCR, Debt-service coverage ratio

可用于偿债的经营现金或约定收益相对当期本息支付额的比例，分子需按贷款或研究口径定义。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

## 11 · 盈利预测、估值与分红

### 0509 · 盈利预测／一致预期

**英文／缩写**：Earnings forecast, Consensus estimate

对未来收入利润的估计，以及多位分析师预测的汇总。平均预期不是事实，样本覆盖也可能偏斜。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md#L2)；匹配词形：`earnings-forecast`。

### 0510 · 自上而下／自下而上

**英文／缩写**：Top-down, Bottom-up

前者从经济行业推到公司，后者从产品、客户、销量价格等细节推导业绩。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md#L3)；匹配词形：`自上而下`。

### 0511 · 量价拆分

**英文／缩写**：Volume-price decomposition

把收入变化拆成卖了多少和每单位卖多少钱，再考虑产品结构变化。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0512 · 管理层指引

**英文／缩写**：Management guidance

公司管理层对未来业绩或经营指标给出的范围或描述，反映管理层预期，不是承诺必然达到。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/earnings-revision/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/earnings-revision/SKILL.md#L3)；匹配词形：`management guidance`。

### 0513 · 业绩超预期／低于预期

**英文／缩写**：Earnings beat, Earnings miss

实际业绩高于或低于事先约定的预期基准。同比增长很快，仍可能低于市场预期。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md#L3)；匹配词形：`业绩超预期`。

### 0514 · 盈利意外／标准化意外盈利

**英文／缩写**：Earnings surprise, SUE

衡量实际盈利相对预期或历史模式的偏离；SUE 再按波动等尺度标准化，便于跨公司比较。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md#L3)；匹配词形：`SUE`。

### 0515 · 盈利预测修正／修正动量

**英文／缩写**：Estimate revision, Earnings revision momentum, ERM

分析师持续上调或下调未来盈利预测的方向与程度，常作为事件或因子信号。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md:10](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md#L10)；匹配词形：`修正动量`。

### 0516 · 修正广度／预测分歧

**英文／缩写**：Revision breadth, Estimate dispersion

广度看多少分析师上调相对下调；分歧看预测之间差多远，反映意见是否一致。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/earnings-revision/SKILL.md:21](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/earnings-revision/SKILL.md#L21)；匹配词形：`revision breadth`。

### 0517 · 耳语预期

**英文／缩写**：Whisper number

市场参与者私下流传的非正式业绩预期，来源不透明时难验证，不应伪装成正式一致预期。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/earnings-revision/SKILL.md:24](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/earnings-revision/SKILL.md#L24)；匹配词形：`Whisper number`。

### 0518 · 财报后漂移

**英文／缩写**：PEAD, Post-earnings announcement drift

一些历史研究发现价格在盈利意外公布后继续缓慢同向移动的现象，强弱会因市场、时期和成本变化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/earnings-forecast/SKILL.md#L3)；匹配词形：`PEAD`。

### 0519 · 估值／内在价值

**英文／缩写**：Valuation, Intrinsic value

基于未来现金、资产或可比价格估计一个对象值多少钱。模型给的是假设下的估值，不是确定价格。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L2)；匹配词形：`valuation`。

### 0520 · 市盈率

**英文／缩写**：P/E, PE

股价除每股收益，或市值除对应净利润。PE 为 20 倍不代表承诺 20 年回本；亏损时通常不适合这样解释。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/valuation/comps.py:4](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/valuation/comps.py#L4)；匹配词形：`P/E`。

### 0521 · 市净率

**英文／缩写**：P/B, PB

市值相对股东账面净资产的倍数。低于 1 倍可能便宜，也可能反映资产质量差或盈利低。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/valuation/comps.py:811](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/valuation/comps.py#L811)；匹配词形：`P/B`。

### 0522 · 市销率

**英文／缩写**：P/S, PS

市值除收入，常用于盈利尚不稳定的公司。收入能否最终变成利润仍然关键。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0523 · PEG

**英文／缩写**：Price/earnings to growth

把市盈率与预期盈利增长率相比较的粗略指标，计算时增长率用 20 还是 0.20 必须统一。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:189](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L189)；匹配词形：`PEG`。

### 0524 · 盈利收益率／自由现金流收益率

**英文／缩写**：Earnings yield, FCF yield

利润或自由现金流相对价格的比例。常见 E/P 是 PE 的倒数；FCF yield 的分子分母必须匹配股权或企业口径。

项目文本定位（文档）：[agent/SKILL.md:119](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/SKILL.md#L119)；匹配词形：`earnings yield`。

### 0525 · 企业价值

**英文／缩写**：EV, Enterprise value

整体经营业务对应的估值，常从股权市值加净债务、少数股东权益等调整而来，不等于股票总市值。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:20](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L20)；匹配词形：`Enterprise value`。

### 0526 · EV/EBITDA／EV/EBIT／EV/Sales

**英文／缩写**：Enterprise-value multiples

把企业价值与经营收益或收入比较，便于跨融资结构比较公司，仍需核对租赁和会计口径。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L3)；匹配词形：`EBITDA`。

### 0527 · 可比公司／估值倍数

**英文／缩写**：Comparable companies, Trading comps, Multiple

参考类似公司的市场定价推估目标价值。业务、增长、利润率、风险不同，不能只算一个行业平均。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:74](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L74)；匹配词形：`multiple`。

### 0528 · 可比交易

**英文／缩写**：Precedent transactions

用历史并购交易的价格作估值参考，需考虑控制权溢价、交易时间和买方协同等差异。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0529 · 财年对齐／年度化

**英文／缩写**：Calendarization

把不同公司不同财年的收入利润调整到可比较的时间范围，避免一个数含旺季、另一个不含。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0530 · 现金流折现

**英文／缩写**：DCF, Discounted cash flow

预测未来能收到的现金，再按风险与时间折算成今天的价值。对长期增长和折现率假设很敏感。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L3)；匹配词形：`DCF`。

### 0531 · 现值／净现值

**英文／缩写**：PV, NPV

现值是未来的钱折到今天值多少；净现值再减去需要投入的钱。正 NPV 表示在所用折现率假设下有价值增量。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:208](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L208)；匹配词形：`现值`。

### 0532 · 折现率／资本成本

**英文／缩写**：Discount rate, Cost of capital

为了补偿等待和风险，投资者要求的回报率，用它把未来现金折回今天。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/valuation/dcf.py:333](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/valuation/dcf.py#L333)；匹配词形：`discount rate`。

### 0533 · 加权平均资本成本

**英文／缩写**：WACC

按债务和股权权重混合融资成本，常计入债务利息税盾，用于与 FCFF 相匹配的折现。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:20](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L20)；匹配词形：`WACC`。

### 0534 · 股权成本／债务成本

**英文／缩写**：Cost of equity, Cost of debt

股东要求的回报，与债权资金要求的利息或收益率。股权成本不是公司每年必须付出的固定股息。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:49](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L49)；匹配词形：`cost of equity`。

### 0535 · 资本资产定价模型

**英文／缩写**：CAPM

用无风险利率、市场风险溢价与 beta 估计股权要求回报的模型，依赖一组理想化假设。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/valuation/dcf.py:318](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/valuation/dcf.py#L318)；匹配词形：`CAPM`。

### 0536 · 市场风险溢价／税盾

**英文／缩写**：Equity risk premium, Tax shield

前者是承担市场股权风险要求的额外回报；税盾是可抵税支出等减少税款的价值。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:52](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L52)；匹配词形：`equity risk premium`。

### 0537 · 终值／永续增长

**英文／缩写**：Terminal value, Perpetual growth

把明确预测期之后的现金流汇总成一个尾部价值。常见永续模型要求折现率大于长期增长率。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:68](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L68)；匹配词形：`Terminal Value`。

### 0538 · 退出倍数法

**英文／缩写**：Exit multiple

假设预测期末业务按某个收益倍数出售，估计终值；该倍数仍需与届时业务状态相符。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:74](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L74)；匹配词形：`Exit-multiple`。

### 0539 · 净债务桥／股权价值桥

**英文／缩写**：EV-to-equity bridge

从企业价值扣加净债务、少数股权和其他项目，算出属于普通股股东的价值，避免漏扣别人的权利。

项目文本定位（文档）：[README_zh.md:689](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/README_zh.md#L689)；匹配词形：`净债务桥`。

### 0540 · 分部加总估值

**英文／缩写**：SOTP, Sum of the parts

把不同业务分别估值，再减去总部成本及债务等，适合业务性质差异大的集团。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L3)；匹配词形：`SOTP`。

### 0541 · 股息折现／戈登增长模型

**英文／缩写**：DDM, Gordon growth model

把未来股息折现；稳定增长形式常用下一期股息除以股权成本减增长率，前提是成本大于增长率。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L3)；匹配词形：`DDM`。

### 0542 · 安全边际／价值陷阱

**英文／缩写**：Margin of safety, Value trap

安全边际是买价相对审慎估值留出的缓冲；价值陷阱是表面便宜、实际业务持续恶化使便宜失去意义。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:158](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L158)；匹配词形：`Value trap`。

### 0543 · 重估／估值扩张与压缩

**英文／缩写**：Re-rating, Multiple expansion/compression

即使利润不变，市场愿意付的估值倍数也可能上升或下降，从而推动股价变化。

项目文本定位（源码）：[agent/cli/commands/institutional/playbooks.py:269](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/cli/commands/institutional/playbooks.py#L269)；匹配词形：`re-rating`。

### 0544 · 股息／现金分红

**英文／缩写**：Dividend, Cash distribution

公司把部分资金分给股东。分红来自公司资产，不是股价之外无成本额外生成的钱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:92](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L92)；匹配词形：`Dividend`。

### 0545 · 股息率

**英文／缩写**：Dividend yield

一年股息相对当前股价的比例。价格暴跌也会抬高历史股息率，而未来分红可能下降。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md:27](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md#L27)；匹配词形：`Dividend yield`。

### 0546 · 派息率／股息覆盖

**英文／缩写**：Payout ratio, Dividend coverage

派息率看利润中分了多少；覆盖率看利润或现金流能覆盖分红几倍，必须说明分子口径。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md:106](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/valuation-model/SKILL.md#L106)；匹配词形：`payout ratio`。

### 0547 · 分红增长／股息再投资

**英文／缩写**：Dividend growth, Dividend reinvestment

前者看每股分红是否增加；后者把收到的分红继续买入资产，形成复利。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`dividend-growth`。

### 0548 · 股权登记日／除息日／派息日

**英文／缩写**：Record date, Ex-dividend date, Payment date

分别确定符合条件的股东、开始不再附带该次股息权益的交易日，以及实际支付日期，三者不是同一天。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md:145](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md#L145)；匹配词形：`ex-dividend date`。

### 0549 · 股东收益率

**英文／缩写**：Shareholder yield

把现金分红、净回购等相对市值汇总；部分定义还包括净偿债，比较前要确认口径。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md:133](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md#L133)；匹配词形：`Shareholder Yield`。

### 0550 · 分红捕获／高股息陷阱

**英文／缩写**：Dividend capture, Yield trap

分红捕获试图围绕除息交易获取收益，但除息调价和成本会影响结果；高股息陷阱指表面收益率高却难以持续。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/dividend-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`yield-trap`。

## 12 · 宏观经济、政策与跨境资金

### 0551 · 宏观经济／经济周期

**英文／缩写**：Macroeconomics, Business cycle

研究整体增长、就业、物价、利率等，以及经济扩张和收缩的变化过程。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:103](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L103)；匹配词形：`宏观经济`。

### 0552 · GDP／国内生产总值

**英文／缩写**：Gross domestic product

一定时期内经济体生产的最终商品和服务增加值，名义值含价格变化，实际增速尝试剔除物价影响。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`GDP`。

### 0553 · PMI／采购经理指数

**英文／缩写**：Purchasing managers' index

通过企业调查形成的景气扩散指数，常以 50 为扩张与收缩分界；51 不等于经济增长 1%。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:25](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L25)；匹配词形：`PMI`。

### 0554 · 工业增加值／零售／固定资产投资

**英文／缩写**：Industrial production, Retail sales, Fixed asset investment

分别观察工业生产、消费商品销售和建设设备等投资活动，是项目宏观分析常用数据。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md:21](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md#L21)；匹配词形：`Industrial production`。

### 0555 · CPI／核心 CPI

**英文／缩写**：Consumer price index, Core CPI

衡量消费者购买的一篮子商品服务价格变化；核心指标剔除部分波动较大项目，具体定义随统计体系而异。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:24](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L24)；匹配词形：`CPI`。

### 0556 · PPI／生产者价格

**英文／缩写**：Producer price index

观察生产环节产品价格变化，能影响企业收入成本，但不必然按固定时间传导到消费价格。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md:30](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md#L30)；匹配词形：`PPI`。

### 0557 · PCE／HICP

**英文／缩写**：Personal consumption expenditures price index, Harmonised index of consumer prices

美国常用的消费支出价格指标，以及欧盟协调口径的消费价格指标，覆盖与权重不同于各地 CPI。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:24](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L24)；匹配词形：`PCE`。

### 0558 · 通胀／通缩／滞胀

**英文／缩写**：Inflation, Deflation, Stagflation

分别是总体物价持续上升、持续下降，以及增长疲弱与通胀压力并存。单一商品涨价不代表全面通胀。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md:57](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md#L57)；匹配词形：`inflation`。

### 0559 · 名义利率／实际利率

**英文／缩写**：Nominal rate, Real rate

名义利率是报价利率；实际利率剔除通胀影响，事前估计常用名义利率减预期通胀作近似。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md:391](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md#L391)；匹配词形：`real-rate`。

### 0560 · 货币政策／财政政策

**英文／缩写**：Monetary policy, Fiscal policy

前者通过利率、流动性等影响经济；后者通过税收、政府支出和财政融资影响需求与资源分配。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:130](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L130)；匹配词形：`monetary policy`。

### 0561 · 加息／降息／降准

**英文／缩写**：Rate hike, Rate cut, RRR cut

加降息调整政策利率等融资价格；降准降低存款准备金要求，作用机制不同，不能都直接等同于股市必涨。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md:64](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md#L64)；匹配词形：`Rate-cut`。

### 0562 · 鹰派／鸽派

**英文／缩写**：Hawkish, Dovish

通常形容政策更强调抑制通胀、偏紧，或更强调支持增长就业、偏松的倾向。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:113](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L113)；匹配词形：`dovish`。

### 0563 · 量化宽松／量化紧缩

**英文／缩写**：QE, QT

央行通过买入或减少持有资产等改变资产负债表和金融条件，不仅仅是调整短期利率。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0564 · 公开市场操作／逆回购

**英文／缩写**：OMO, Reverse repo

央行在公开市场买卖或以回购等方式投放回笼资金；“逆回购”描述方向时要看站在谁的角度。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md:102](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md#L102)；匹配词形：`OMO`。

### 0565 · LPR／MLF／PSL

**英文／缩写**：Loan prime rate, Medium-term lending facility, Pledged supplementary lending

分别是贷款市场报价利率、中期借贷便利和抵押补充贷款等政策工具，期限与作用对象不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md:38](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md#L38)；匹配词形：`LPR`。

### 0566 · DR007

**英文／缩写**：7-day depository-institution repo rate

存款类机构以利率债作质押的七天回购资金利率指标，用于观察银行体系短期资金价格。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md:39](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md#L39)；匹配词形：`DR007`。

### 0567 · M1／M2／社融

**英文／缩写**：Money supply, Total social financing

货币供应量不同层次与实体经济获得金融支持的统计口径。定义会调整，不能直接把增长额视为可立即买股票的钱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:114](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L114)；匹配词形：`社融`。

### 0568 · 联邦基金利率／点阵图／经济预测摘要

**英文／缩写**：FFR, Dot plot, SEP

美国政策利率相关指标，以及政策制定者对利率与经济的预测展示；点阵图不是央行的确定承诺。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:24](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L24)；匹配词形：`FFR`。

### 0569 · 非农就业／失业率

**英文／缩写**：Nonfarm payrolls, Unemployment rate

美国常用劳动力市场指标，分别关注岗位变化与劳动力中失业者比例，来自不同统计口径。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:24](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L24)；匹配词形：`nonfarm payrolls`。

### 0570 · 前瞻指引／收益率曲线控制

**英文／缩写**：Forward guidance, YCC

前者通过说明未来政策意向影响预期；后者尝试把特定期限收益率维持在目标附近。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:26](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L26)；匹配词形：`YCC`。

### 0571 · 收益率曲线／期限利差／倒挂

**英文／缩写**：Yield curve, Term spread, Inversion

收益率曲线比较不同期限利率；长端减短端是期限利差；短端高于长端称倒挂，可能反映政策和预期等多种因素。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:17](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L17)；匹配词形：`yield curve`。

### 0572 · 美林投资时钟

**英文／缩写**：Merrill Lynch investment clock

按增长与通胀的升降把环境分为复苏、过热、滞胀、衰退等状态，再讨论资产表现，是经验配置框架。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0573 · 购买力平价

**英文／缩写**：PPP, Purchasing power parity

长期比较同一篮子商品在不同货币下的价格，作为汇率相对价值参考，短期偏离可能很大。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:39](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L39)；匹配词形：`Purchasing Power Parity`。

### 0574 · 有抛补／无抛补利率平价

**英文／缩写**：CIP, UIP

CIP 把即期、远期汇率和两国利率联系起来并包含汇率对冲；UIP 用预期未来即期汇率，现实检验更不稳定。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:40](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L40)；匹配词形：`UIP`。

### 0575 · 均衡汇率模型

**英文／缩写**：BEER, Behavioural equilibrium exchange rate

用生产率、贸易条件、资本流动等解释长期汇率水平，输出依赖选取的变量与历史关系。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:41](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L41)；匹配词形：`BEER`。

### 0576 · 汇率升贬值／远期升贴水

**英文／缩写**：Appreciation, Depreciation, Forward premium/discount

升贬值表示货币相对购买另一货币变强或变弱；远期升贴水是远期与即期报价差，不是保证未来汇率按该方向走。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:40](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L40)；匹配词形：`forward premium/discount`。

### 0577 · 美元指数／美元周期

**英文／缩写**：DXY, Dollar cycle

美元指数衡量美元相对一篮子货币的变化；美元周期描述美元和全球融资条件的阶段性变化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:58](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L58)；匹配词形：`DXY`。

### 0578 · 风险偏好／避险

**英文／缩写**：Risk-on, Risk-off, Safe haven

参与者更愿意承担风险，或转向流动性和安全性更高资产的状态。传统避险资产也不保证每次危机都上涨。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md:42](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md#L42)；匹配词形：`risk_on`。

### 0579 · 地缘政治风险／风险溢价

**英文／缩写**：Geopolitical risk, Risk premium

战争、制裁、贸易冲突等引起的不确定性，以及市场为承担这种风险要求的额外回报。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L3)；匹配词形：`geopolitical risk`。

### 0580 · 北向资金／南向资金／互联互通

**英文／缩写**：Northbound, Southbound, Stock Connect

分别指经互联互通渠道进入内地股票、进入香港股票的交易资金。能获取哪些实时或历史字段，需看当前披露制度。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:73](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L73)；匹配词形：`Northbound`。

### 0581 · 跨境净买入／ETF 资金流

**英文／缩写**：Cross-border net buying, ETF flow

前者是特定渠道买卖金额差；后者通常由份额申赎变化等估计，不能把 ETF 二级市场成交额直接当成资金净流入。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md#L2)；匹配词形：`etf-flow`。

### 0582 · 国际收支／资本流动

**英文／缩写**：Balance of payments, Capital flows

记录经济体与外部发生的商品服务、收入及金融交易，有助于观察外汇供求与跨境融资变化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md:10](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md#L10)；匹配词形：`capital flows`。

### 0583 · GPR／地缘政治风险指数

**英文／缩写**：Geopolitical risk index, GPRT, GPRA

以新闻文本等构建地缘风险指标；GPRT 与 GPRA 分别侧重威胁和已发生行动。指标上涨不必然对应固定幅度的黄金收益。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:51](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L51)；匹配词形：`GPR`。

### 0584 · TIPS／通胀保值债券

**英文／缩写**：Treasury inflation-protected securities

美国本金等按规则随通胀调整的国债，市场收益率常作为实际利率代理，仍受利率和流动性影响。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md:87](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/us-etf-flow/SKILL.md#L87)；匹配词形：`TIPS`。

### 0585 · 盈亏平衡通胀率

**英文／缩写**：Breakeven inflation

通常用相近期限普通国债与通胀保值债收益率之差估计，除通胀预期外还可能含风险与流动性溢价。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0586 · OPEC／EIA／LME／SHFE

**英文／缩写**：Commodity institutions and markets

分别是石油输出国组织、美国能源信息署、伦敦金属交易所和上海期货交易所，是项目商品研究常见信息或价格来源。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md:20](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md#L20)；匹配词形：`OPEC`。

### 0587 · WTI／Brent／LNG／TTF

**英文／缩写**：West Texas Intermediate, Brent, Liquefied natural gas, TTF

WTI 与 Brent 是常见原油基准，LNG 是液化天然气，TTF 是欧洲天然气交易基准之一；不能把各地区商品价直接当完全同一资产。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md:47](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md#L47)；匹配词形：`LNG`。

### 0588 · BDI／运价指数

**英文／缩写**：Baltic dry index, Freight index

反映特定干散货航线运价变化的指标，受需求、船舶供给和航线扰动共同影响。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md:125](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md#L125)；匹配词形：`Baltic Dry Index`。

### 0589 · 美联储／人行／欧央行／日央行

**英文／缩写**：Fed, PBOC, ECB, BOJ

分别是美国、中国、欧元区和日本的中央银行机构简称，项目用它们的政策与数据研究金融条件。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:24](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L24)；匹配词形：`Fed`。

## 13 · 债券、利率与信用分析

### 0590 · 面值／票面利率／付息频率

**英文／缩写**：Face value, Par, Coupon rate, Frequency

面值是约定本金单位；票面利率决定约定利息；付息频率是一年支付几次。买入价格可以高于或低于面值。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:62](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L62)；匹配词形：`面值`。

### 0591 · 到期日／剩余期限

**英文／缩写**：Maturity date, Time to maturity

合约按约定完成最终偿付或到期结算的日子，以及距离它还有多久。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:87](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L87)；匹配词形：`到期日`。

### 0592 · 零息债／浮息债

**英文／缩写**：Zero-coupon bond, Floating-rate bond

零息债通常不定期付息、以折价发行并到期还本；浮息债的票息随某个参考利率按规则重设。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:87](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L87)；匹配词形：`零息债`。

### 0593 · 净价／全价／应计利息

**英文／缩写**：Clean price, Dirty price, Accrued interest

净价不含本付息周期已积累的利息；全价等于净价加应计利息，常更接近实际结算金额。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:242](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L242)；匹配词形：`净价`。

### 0594 · 日计数规则

**英文／缩写**：Day-count convention

规定利息期间按实际天数、每月 30 天或其他方式折算成年数，相同票息在不同规则下应计金额可能不同。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fixedincome.py:68](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fixedincome.py#L68)；匹配词形：`day-count convention`。

### 0595 · 单利／复利／连续复利

**英文／缩写**：Simple, Discrete compounding, Continuous compounding

单利只按本金计息；复利让利息继续生息；连续复利是计息频率无限加密的数学形式。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:241](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L241)；匹配词形：`复利`。

### 0596 · 当期收益率

**英文／缩写**：Current yield

一年票息除当前债券价格，只看利息部分，不包括买卖价差、到期还本损益和再投资效果。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:214](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L214)；匹配词形：`当期收益率`。

### 0597 · 到期收益率

**英文／缩写**：YTM, Yield to maturity

使承诺的未来本息现值等于当前价格的折现率。实际持有收益还受违约、再投资和交易成本影响。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:12](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L12)；匹配词形：`YTM`。

定义核对：[FINRA：债券收益率与回报](https://www.finra.org/investors/insights/bond-yield-return)。

### 0598 · 赎回收益率／最差收益率

**英文／缩写**：YTC, YTW

分别按可能被提前赎回的日期计算收益率，以及在约定候选情景中取较低的收益率。“最差”通常不包含违约导致的全部极端损失。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0599 · 溢价债／折价债

**英文／缩写**：Premium bond, Discount bond

市场价格高于或低于面值的债券。票息高不代表买入后的到期收益率也高。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0600 · 即期利率／远期利率／折现因子

**英文／缩写**：Spot rate, Forward rate, Discount factor

即期利率对应现在到某期限；远期利率对应未来两个时点之间；折现因子表示届时一元钱今天值多少。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:174](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L174)；匹配词形：`即期利率`。

### 0601 · Nelson–Siegel／Svensson 曲线

**英文／缩写**：Nelson-Siegel, Svensson

用少量参数拟合收益率曲线的水平、斜率和弯曲程度，便于插值与分析。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:573](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L573)；匹配词形：`Nelson-Siegel`。

### 0602 · 久期／麦考利久期

**英文／缩写**：Duration, Macaulay duration

麦考利久期按各笔现金流现值权重计算平均回收时间，是理解利率敏感性的基础，不等于最后到期时间。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:12](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L12)；匹配词形：`久期`。

### 0603 · 修正久期

**英文／缩写**：Modified duration

近似衡量收益率小幅上升时债价下降比例。修正久期为 5，收益率升 1 个百分点时，债价约跌 5%，忽略凸性。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:216](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L216)；匹配词形：`修正久期`。

定义核对：[FINRA：久期与利率变动](https://syndication.finra.org/content/duration-what-interest-rate-hike-could-do-your-bond-portfolio)。

### 0604 · 有效久期

**英文／缩写**：Effective duration

通过上下移动利率重新估值来测敏感性，适合现金流会随利率改变的债券，例如可赎回债。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:365](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L365)；匹配词形：`Effective Duration`。

### 0605 · 金额久期／DV01

**英文／缩写**：Dollar duration, Dollar value of 01

金额久期把价格敏感性换成钱；DV01 表示收益率变动 1 个基点带来的价值变化，正负号及持仓面值要写清。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:16](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L16)；匹配词形：`DV01`。

### 0606 · 关键利率久期

**英文／缩写**：KRD, Key rate duration

分别衡量曲线上不同期限利率变化的影响，比假定整条曲线一起平移更细。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:16](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L16)；匹配词形：`关键利率久期`。

### 0607 · 凸性

**英文／缩写**：Convexity

描述债价与收益率关系的弯曲程度，用于修正久期的线性近似；含权债券有时会出现负凸性。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:12](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L12)；匹配词形：`凸性`。

### 0608 · 利率免疫

**英文／缩写**：Immunization

通过资产负债现金流、久期等匹配，减少利率变化对特定偿付目标的影响，仍需再平衡和条件检查。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:434](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L434)；匹配词形：`Immunization`。

### 0609 · 信用评级／主体评级／债项评级

**英文／缩写**：Credit rating, Issuer rating, Issue rating

评级机构对信用风险的意见；主体评级看整体还款能力，债项评级还看具体担保、顺序和条款。不是偿付保证。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:13](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L13)；匹配词形：`信用评级`。

### 0610 · 投资级／高收益债

**英文／缩写**：Investment grade, High yield, IG, HY

按特定评级体系区分信用质量；高收益债通常风险更高。不同国家评级分布不能只按字母机械比较。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:41](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L41)；匹配词形：`投资级`。

### 0611 · 信用利差

**英文／缩写**：Credit spread

债券收益率相对可比基准的差额，可能包含违约、流动性、税和其他溢价，不全是违约概率。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:14](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L14)；匹配词形：`信用利差`。

### 0612 · 利差走阔／收窄

**英文／缩写**：Spread widening, Tightening

相对基准要求的额外收益增加或减少。在其他条件不变时，利差走阔通常使信用债价格下跌。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:478](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L478)；匹配词形：`收窄`。

### 0613 · 利差久期／CS01

**英文／缩写**：Spread duration, Credit spread DV01

衡量信用利差变化对价格的敏感性；CS01 常指利差变动一个基点的价值影响。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/credit.py:41](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/credit.py#L41)；匹配词形：`credit_spread_dv01`。

### 0614 · 违约／交叉违约／加速到期

**英文／缩写**：Default, Cross-default, Acceleration

违约是不满足合同义务；交叉违约使一处违约触发其他债务条款；加速到期要求债务提前偿还。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`违约`。

### 0615 · 契约条款／优先级／抵押

**英文／缩写**：Covenant, Seniority, Collateral

分别规定借款人的约束、出问题时谁先获偿，以及哪些资产为债务提供担保。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:30](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L30)；匹配词形：`抵押`。

### 0616 · 回收率／违约损失率

**英文／缩写**：Recovery rate, LGD

违约后能收回的比例，以及收不回的比例。回收率 40% 时，简化 LGD 为 60%。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:853](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L853)；匹配词形：`回收率`。

### 0617 · 违约概率／风险暴露／预期信用损失

**英文／缩写**：PD, EAD, Expected loss

PD 是违约可能性，EAD 是违约时欠款敞口；简单预期损失约为 PD×LGD×EAD，不能代表最坏损失。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:13](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L13)；匹配词形：`违约概率`。

### 0618 · 违约强度／存活概率

**英文／缩写**：Hazard rate, Survival probability

违约强度描述尚未违约条件下瞬时违约速率；存活概率是某日期前仍未违约的概率。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/credit.py:36](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/credit.py#L36)；匹配词形：`hazard_rate`。

### 0619 · 信用违约互换

**英文／缩写**：CDS, Credit default swap

保护买方持续支付费用，在发生合同规定信用事件时获得相应补偿，涉及参考实体及交易对手两方面风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:453](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L453)；匹配词形：`CDS`。

### 0620 · Altman Z-score

**英文／缩写**：Altman Z, Z-prime, Z-double-prime

组合多项财务比率评估财务困境风险的评分模型；上市制造业、私企等使用不同版本，不是通用破产概率。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:49](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L49)；匹配词形：`Altman Z-Score`。

### 0621 · Merton 信用模型

**英文／缩写**：Merton structural model

把公司资产价值与债务门槛比较，并用期权思想从股权推估信用风险，依赖资产过程和债务简化假设。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/credit.py:221](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/credit.py#L221)；匹配词形：`Merton structural model`。

### 0622 · 违约距离

**英文／缩写**：DD, Distance to default

公司资产相对违约门槛还隔着多少波动单位，越近通常越危险，但并非直接的时间倒计时。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:103](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L103)；匹配词形：`违约距离`。

### 0623 · KMV／预期违约频率

**英文／缩写**：KMV, EDF

结合结构模型的违约距离和历史违约映射估计风险。项目的参考区间或正态近似不等于商业 KMV 的完整校准 EDF。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:119](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L119)；匹配词形：`KMV`。

### 0624 · Vasicek 信用组合模型

**英文／缩写**：Vasicek credit portfolio model

用共同经济因素与个体因素描述大量借款人的相关违约，估计组合极端损失，依赖组合分散等假设。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0625 · 资产证券化／ABS／MBS／ABN

**英文／缩写**：Securitization, Asset-backed security, Mortgage-backed security, Asset-backed note

把贷款、应收款等资产现金流打包形成证券；MBS 以住房或商业抵押贷款等为基础，ABN 是一类资产支持票据。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:15](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L15)；匹配词形：`ABS`。

### 0626 · 特殊目的载体／分层／增信

**英文／缩写**：SPV, Tranche, Credit enhancement

把资产放入专门结构并分优先、次级等偿付层次，再用担保、超额抵押等安排吸收风险；结构不能凭空消除底层损失。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:192](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L192)；匹配词形：`分层`。

### 0627 · 提前偿还／再投资风险

**英文／缩写**：Prepayment, Reinvestment risk

借款人提前还钱会改变现金流；投资者收回的钱可能只能以更低利率再投，两者影响债券实际回报。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:292](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L292)；匹配词形：`Prepayment`。

### 0628 · 城投债／地方融资平台

**英文／缩写**：LGFV bond, Local government financing vehicle

由地方相关融资平台发行的债务。市场可能预期政府支持，但不应把预期当成无条件法律担保。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`城投债`。

### 0629 · 政策性银行债／地方政府债

**英文／缩写**：Policy-bank bond, Local government bond

分别由政策性银行、地方政府等主体发行，发行主体、偿付安排和适用规则不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:761](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L761)；匹配词形：`地方政府债`。

### 0630 · 同业存单／短融／超短融／中票

**英文／缩写**：NCD, CP, SCP, MTN

银行或非金融企业不同期限和规则下的债务融资工具，名称本身不保证信用风险很低。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:763](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L763)；匹配词形：`同业存单`。

### 0631 · 银行间市场／券款对付

**英文／缩写**：Interbank market, DVP

银行间市场是机构债券等交易的重要场所；DVP 是证券交付与资金支付相互绑定的交收安排。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:744](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L744)；匹配词形：`银行间市场`。

### 0632 · 可转债

**英文／缩写**：Convertible bond

满足条件时可转换成发行人股票的债券，兼具债务与股权选择权特征，也承担信用和条款风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`可转债`。

### 0633 · 转股价／转股比例／转股价值

**英文／缩写**：Conversion price, Conversion ratio, Conversion value

转股价决定面值能换多少股；比例是可换股数；转股价值是这些股票按当前价格值多少钱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:272](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L272)；匹配词形：`转股价`。

### 0634 · 转股溢价率

**英文／缩写**：Conversion premium

可转债价格相对转股价值贵多少。例如债价 120、转股价值 100，溢价率是 20%。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:271](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L271)；匹配词形：`转股溢价率`。

### 0635 · 纯债价值／债底

**英文／缩写**：Bond floor

忽略转股权、按信用和利率估计的债券价值参考。信用恶化时债底也会下降，不是交易所保证的最低价格。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:263](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L263)；匹配词形：`纯债价值`。

### 0636 · 转股价下修

**英文／缩写**：Downward conversion-price reset

满足条款和程序时降低转股价格，让同样面值能换更多股票；是否发生及幅度取决于规则与决策。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0637 · 强赎／回售

**英文／缩写**：Issuer call, Investor put

强赎是发行人按条款提前赎回；回售是持有人按条款要求发行人买回。市场价格高于赎回价时尤其要关注时点。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:276](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L276)；匹配词形：`强赎`。

### 0638 · 双低转债

**英文／缩写**：Double-low convertible strategy

同时偏好债券价格较低、转股溢价较低的可转债，具体综合得分各策略不同，仍需过滤信用和强赎风险。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

## 14 · 期货、商品与衍生品结构

### 0639 · 合约乘数

**英文／缩写**：Contract multiplier

把报价变化换成每份合约盈亏的系数。价格变动 1 点，乘数为 300 元/点，则每份盈亏变动 300 元。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md:37](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md#L37)；匹配词形：`Contract Multiplier`。

### 0640 · 主力合约／连续合约

**英文／缩写**：Front/most-active contract, Continuous futures

主力通常是较活跃的具体合约；连续合约把多个到期月份历史拼接，拼接价差不一定是可交易收益。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:145](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L145)；匹配词形：`主力合约`。

### 0641 · 近月／远月／换月

**英文／缩写**：Near month, Deferred month, Roll

按到期远近区分合约；换月是退出将到期合约、进入更远期合约以继续维持敞口。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md:183](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md#L183)；匹配词形：`Roll`。

### 0642 · 基差

**英文／缩写**：Basis

期货与现货之间的价格差。商品传统常用现货减期货，加密接口常用期货减现货，先确认正负定义再判断升贴水。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md:44](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md#L44)；匹配词形：`basis`。

定义核对：[CME：商品基差](https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-grains-and-oilseeds/learn-about-basis-grains)。

### 0643 · 期货升水／贴水

**英文／缩写**：Futures premium, Futures discount

期货价格高于或低于对应现货价格的描述，还需考虑融资、库存、分红及剩余期限。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`futures premium`。

### 0644 · 正向市场／反向市场

**英文／缩写**：Contango, Backwardation

通常指远期曲线远月更贵或近月更贵的结构，也常用于期现比较。它不是对未来现货涨跌的确定预测。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md:104](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md#L104)；匹配词形：`Contango`。

定义核对：[CME：Contango 与 Backwardation](https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-ferrous-metals/what-is-contango-and-backwardation)。

### 0645 · 展期收益／展期成本

**英文／缩写**：Roll yield, Roll cost

持有连续期货敞口时，合约曲线与到期收敛产生的收益或损耗，不能只看换月当下两张报价差就断言立即赚亏。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md:183](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md#L183)；匹配词形：`Roll cost`。

### 0646 · 持有成本／便利收益

**英文／缩写**：Cost of carry, Convenience yield

融资仓储等构成持有现货的成本；实物在手能应对生产或短缺的好处称便利收益，共同影响期货定价。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md:74](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md#L74)；匹配词形：`cost-of-carry`。

### 0647 · 跨期套利／跨品种套利

**英文／缩写**：Calendar spread, Inter-commodity spread

分别交易同一品种不同到期合约的价差，或相关商品之间的价格关系，仍有结构变化与执行风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/crypto-derivatives/SKILL.md:111](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/crypto-derivatives/SKILL.md#L111)；匹配词形：`Calendar Spread`。

### 0648 · 期现套利

**英文／缩写**：Cash-and-carry, Reverse cash-and-carry

同时交易现货和期货，尝试锁定价格关系减去融资仓储等成本后的收益，做空和交割条件可能限制执行。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/crypto-derivatives/SKILL.md:110](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/crypto-derivatives/SKILL.md#L110)；匹配词形：`Cash-and-Carry`。

### 0649 · 库存周期／供需平衡表

**英文／缩写**：Inventory cycle, Supply-demand balance

观察生产、消费、进出口和库存变化，判断商品是供给紧张还是库存累积。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`supply-demand balance`。

### 0650 · 库存消费比

**英文／缩写**：Stocks-to-use ratio

库存相对一定时期消费量的比例，可粗略表示库存能覆盖多久的需求，常用于农产品等分析。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0651 · 裂解价差／冶炼加工费

**英文／缩写**：Crack spread, Treatment/refining charge, TC/RC

裂解价差比较成品油与原油价格；加工费体现矿石加工成金属环节的报酬，是不同产业链利润代理。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md:76](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md#L76)；匹配词形：`TC/RC`。

### 0652 · 期限结构

**英文／缩写**：Term structure

同一类指标随期限的排列关系，可以指利率、期货价或期权波动率，使用时要说明对象。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md:114](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/commodity-analysis/SKILL.md#L114)；匹配词形：`Term-structure`。

## 15 · 期权定价、希腊字母与组合

### 0653 · 看涨期权／看跌期权

**英文／缩写**：Call, Put

看涨期权让买方按约定价买入标的；看跌期权让买方按约定价卖出。买 put 与卖 call 都可能偏空，但风险结构完全不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:83](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L83)；匹配词形：`看涨期权`。

### 0654 · 期权买方／卖方

**英文／缩写**：Long option, Short option, Writer

买方支付权利金获得权利；卖方收取权利金承担义务。卖方不是只要等到期就能稳收租。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md:51](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md#L51)；匹配词形：`Short-option`。

### 0655 · 权利金

**英文／缩写**：Option premium

购买期权支付的价格。报价可能按一股或一点表示，实际金额还要乘合约乘数和份数。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md:54](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/hedging-strategy/SKILL.md#L54)；匹配词形：`option premium`。

### 0656 · 行权价／行权

**英文／缩写**：Strike price, Exercise

行权价是合同约定买卖标的的价格；行权是买方按条款使用这一权利，不是把期权卖给别人。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:112](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L112)；匹配词形：`exercise`。

### 0657 · 指派／提前行权

**英文／缩写**：Assignment, Early exercise

卖方被要求履约称指派；到期前行使权利称提前行权。卖方无法假定对方一定等到最后一天。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:719](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L719)；匹配词形：`assignment`。

### 0658 · 欧式／美式期权

**英文／缩写**：European option, American option

欧式通常只能到期行权，美式可在允许期间内提前行权。名称表示行权规则，不是交易地点。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/options.py:225](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/options.py#L225)；匹配词形：`European option`。

### 0659 · 实值／平值／虚值

**英文／缩写**：ITM, ATM, OTM

按立即行权是否有内在收益划分。看涨期权标的高于行权价为实值，看跌相反；平值是在行权价附近。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:54](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L54)；匹配词形：`ATM`。

### 0660 · 内在价值／时间价值

**英文／缩写**：Intrinsic value, Time value

内在价值是立即行权的非负收益；期权价格超过该参考的部分通常称时间价值。含分红、利率和欧式限制时需注意细节。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:236](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L236)；匹配词形：`time value`。

### 0661 · 到期损益／盈亏平衡点

**英文／缩写**：Expiry payoff, Expiry PnL, Break-even

payoff 常指合同到期支付，PnL 还要扣买入成本或加卖出收入；盈亏平衡点是合计盈亏为零的标的价。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:213](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L213)；匹配词形：`Expiry Payoff`。

### 0662 · 隐含波动率／历史波动率

**英文／缩写**：IV, Implied volatility, HV, Realized volatility

IV 是把当前期权价格反推到模型的波动参数；历史或实现波动是已经发生的价格波动。IV 不是模型对未来的保证。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:14](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L14)；匹配词形：`Implied volatility`。

### 0663 · 波动率风险溢价

**英文／缩写**：VRP, Volatility risk premium

隐含与随后实现波动相关的定价差异，常与市场愿为尾部保护支付的费用有关，不能直接无风险赚取。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0664 · 波动率微笑／偏斜

**英文／缩写**：Volatility smile, Skew

同到期但不同行权价的 IV 不一样；两边高呈微笑，一侧更高呈偏斜。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md#L3)；匹配词形：`skew`。

### 0665 · 波动率曲面

**英文／缩写**：Volatility surface

同时按行权价和到期时间排列 IV，像一张起伏曲面，用于定价和风险管理。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md#L3)；匹配词形：`volatility-surface`。

### 0666 · IV Rank／IV Percentile

**英文／缩写**：Implied-volatility rank, Percentile

Rank 常看当前 IV 在历史最高最低之间的位置；Percentile 看历史有多少观察值低于当前，二者不能互换。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:684](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L684)；匹配词形：`percentile`。

定义核对：[OIC：IV Rank 与 Percentile](https://prd-web.optionseducation.org/news/june-office-hours-faqs-iv-statistics-position-management-and-the-wheel-strategy)。

### 0667 · Black–Scholes–Merton 模型

**英文／缩写**：BS, BSM

在特定价格过程、波动和交易假设下计算欧式期权价值的模型。真实市场的跳空、提前行权与波动曲面需要额外处理。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0668 · 无套利边界／看涨看跌平价

**英文／缩写**：No-arbitrage bounds, Put-call parity

在匹配标的、行权价、到期及融资分红条件下，期权价格应满足一定上下界和组合关系。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:132](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L132)；匹配词形：`Put-Call Parity`。

### 0669 · 希腊字母／敏感度

**英文／缩写**：Greeks, Sensitivity

用局部变化率估计期权受价格、时间、波动和利率影响的程度，像不同风险维度的仪表。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L3)；匹配词形：`Greeks`。

### 0670 · Delta

**英文／缩写**：Delta, Δ

标的价格小幅变动 1 单位时，期权价值大约变化多少。例如 Delta=0.6，其他条件不变，标的涨 1 元期权约涨 0.6 元，未乘合约倍数。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:142](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L142)；匹配词形：`Delta`。

定义核对：[OIC：期权波动与 Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/volatility-the-greeks)。

### 0671 · Gamma

**英文／缩写**：Gamma, Γ

标的价格变化时 Delta 改变多快。Gamma 大，原本中性的对冲会更快偏离，需要更频繁调整。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:150](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L150)；匹配词形：`Gamma`。

### 0672 · Theta

**英文／缩写**：Theta, Θ

其他条件不变、时间流逝对期权价值的局部影响。项目定价工具按日输出，不能把每日数值直接当成年值。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:83](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L83)；匹配词形：`Theta`。

### 0673 · Vega

**英文／缩写**：Vega, ν

IV 变动对期权价值的影响。项目按波动率变动 1 个百分点报告，例如从 20% 到 21%，不是从 20% 增长 1%。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:172](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L172)；匹配词形：`Vega`。

### 0674 · Rho

**英文／缩写**：Rho, ρ

利率小幅变化对期权价值的影响；项目按利率变动 1 个百分点输出，长到期期权往往更值得关注。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:179](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L179)；匹配词形：`Rho`。

### 0675 · Vanna／Volga／Vomma

**英文／缩写**：Vanna, Volga, Vomma

Vanna 描述 Delta 对波动率的敏感性；Volga 与 Vomma 常同义，描述 Vega 随波动率如何改变，属于更高阶风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md:58](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md#L58)；匹配词形：`Vanna`。

### 0676 · Delta 中性

**英文／缩写**：Delta neutral

组合对标的小幅价格变化的一阶敏感性接近零。仍会受 Gamma、波动、时间、跳空和对冲成本影响。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:704](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L704)；匹配词形：`Delta-neutral`。

### 0677 · Gamma 交易／波动套利

**英文／缩写**：Gamma scalping, Volatility arbitrage

通过期权与动态标的对冲，交易实际波动与期权定价之间的差异。频繁对冲有成本，并非名为套利就无风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:705](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L705)；匹配词形：`Gamma scalping`。

### 0678 · 偏斜交易

**英文／缩写**：Skew trade

交易不同执行价之间 IV 的相对变化，通常需要同时管理方向和整体波动暴露。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md:115](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md#L115)；匹配词形：`Skew Trade`。

### 0679 · Heston 随机波动模型

**英文／缩写**：Heston model

让波动本身也随机变化，并允许价格与波动冲击相关，能表达比固定波动模型更丰富的形状。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/volatility.py:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/volatility.py#L3)；匹配词形：`Heston model`。

### 0680 · Feller 条件

**英文／缩写**：Feller condition

Heston 等平方根方差过程中的一个参数条件，帮助判断连续模型方差是否会触及零；不保证数值程序自动稳定。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/volatility.py:35](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/volatility.py#L35)；匹配词形：`feller_condition`。

### 0681 · 障碍期权／敲入／敲出

**英文／缩写**：Barrier option, Knock-in, Knock-out

合约是否生效或失效取决于价格是否触及指定障碍。上敲、下敲指障碍方向，连续与离散监测结果会不同。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/options.py:36](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/options.py#L36)；匹配词形：`barrier_option`。

### 0682 · 返还金

**英文／缩写**：Rebate

某些障碍期权触发规定条件后支付的补偿金额，时间与条件须看合约。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/options.py:516](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/options.py#L516)；匹配词形：`rebate`。

### 0683 · 期权腿／多腿组合

**英文／缩写**：Option leg, Multi-leg strategy

组合中的每一项买入或卖出期权称一条腿，多条腿合在一起塑造收益和风险形状。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L3)；匹配词形：`multi-leg strategy`。

### 0684 · 借方价差／贷方价差

**英文／缩写**：Debit spread, Credit spread

组合建仓时净付权利金或净收权利金。这里 credit spread 是期权组合，不是债券信用利差。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:59](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L59)；匹配词形：`credit_spread`。

### 0685 · 垂直价差

**英文／缩写**：Vertical spread

买卖相同到期、同一类型但不同行权价的期权，把潜在收益与损失限制在一定范围，仍需正确处理指派和标的交割。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0686 · 牛市看涨价差

**英文／缩写**：Bull call spread

买较低行权价 call、卖同到期较高行权价 call，通常净付费，押注适度上涨。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:45](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L45)；匹配词形：`Bull Call Spread`。

### 0687 · 熊市看跌价差

**英文／缩写**：Bear put spread

买较高行权价 put、卖同到期较低行权价 put，通常净付费，押注适度下跌。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:46](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L46)；匹配词形：`Bear Put Spread`。

### 0688 · 牛市看跌价差

**英文／缩写**：Bull put spread

卖较高行权价 put、买同到期较低行权价 put，通常净收权利金，适合预期价格不大跌的结构表达。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:47](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L47)；匹配词形：`Bull Put Spread`。

### 0689 · 熊市看涨价差

**英文／缩写**：Bear call spread

卖较低行权价 call、买同到期较高行权价 call，通常净收权利金，表达价格不大涨的观点。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:48](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L48)；匹配词形：`Bear Call Spread`。

### 0690 · 买入跨式／卖出跨式

**英文／缩写**：Long straddle, Short straddle

同时买入或卖出相同行权价、同到期的 call 和 put。买方盼足够大波动，卖方承担大波动风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:54](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L54)；匹配词形：`Long Straddle`。

### 0691 · 买入宽跨式／卖出宽跨式

**英文／缩写**：Long strangle, Short strangle

使用不同行权价的 put 与 call，常选两边虚值。买方成本可能较低，但通常要更大幅度变化才能覆盖权利金。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:56](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L56)；匹配词形：`Long Strangle`。

### 0692 · 蝶式价差

**英文／缩写**：Butterfly spread

典型为同到期低行权价买一份、中间卖两份、高行权价买一份，围绕中间价格形成峰形到期收益。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0693 · 铁蝶式

**英文／缩写**：Iron butterfly

通常卖出中间同价 call 与 put，再买两端保护，净收权利金，期待到期价格靠近中间。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:65](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L65)；匹配词形：`Iron Butterfly`。

### 0694 · 鹰式价差

**英文／缩写**：Condor spread

用四个行权价形成中间较平坦的收益区，常见同类型期权按买、卖、卖、买组合。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0695 · 铁鹰式

**英文／缩写**：Iron condor

组合一个看跌信用价差和一个看涨信用价差，通常押注价格留在区间内，两端设保护。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:72](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L72)；匹配词形：`Iron Condor`。

### 0696 · 日历价差

**英文／缩写**：Calendar spread, Time spread

通常卖近到期、买远到期的同类型同行权价期权，交易时间和波动结构；不能仅凭单个到期损益图理解全部风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:80](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L80)；匹配词形：`Calendar Spread`。

### 0697 · 对角价差

**英文／缩写**：Diagonal spread

买卖期权同时在到期日和行权价上不同，混合方向与期限结构暴露。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:81](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L81)；匹配词形：`Diagonal Spread`。

### 0698 · 比例价差

**英文／缩写**：Ratio spread

买卖腿的数量不相同，例如买一份卖两份；多卖出的部分可能使尾部风险重新暴露。

项目文本定位（源码）：[frontend/src/i18n/locales/pt-BR.json:854](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/frontend/src/i18n/locales/pt-BR.json#L854)；匹配词形：`Ratio spread`。

### 0699 · 反向比例价差

**英文／缩写**：Backspread

常用卖少量较近平值期权、买更多较远虚值期权，追求单侧大幅波动收益，中间区域可能亏损。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md:554](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/geopolitical-risk/SKILL.md#L554)；匹配词形：`backspread`。

### 0700 · 备兑看涨／保护性看跌

**英文／缩写**：Covered call, Protective put

备兑是在持有标的同时卖 call，收权利金但限制上涨空间；保护性看跌是持有标的同时买 put，付费保护下跌。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:98](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L98)；匹配词形：`Covered Call`。

### 0701 · 领口策略

**英文／缩写**：Collar

持有标的、买较低执行价 put 并卖较高执行价 call，把收益大体限制在区间；“零成本”只指净权利金接近零。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:100](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L100)；匹配词形：`Collar`。

### 0702 · 期权展期／调整腿

**英文／缩写**：Option roll, Adjustment

平掉原合约并换到新期限、执行价或数量。展期是新的交易选择，不会抹去之前已发生的亏损。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md:708](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-payoff/SKILL.md#L708)；匹配词形：`Adjustment`。

### 0703 · VIX／恐慌指数

**英文／缩写**：Cboe volatility index

根据特定标普 500 指数期权价格衡量约未来 30 天预期波动的指标。不是上涨或下跌概率，也不能直接当普通股票持有。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/global-macro/SKILL.md:56](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/global-macro/SKILL.md#L56)；匹配词形：`vix`。

### 0704 · 看跌看涨比

**英文／缩写**：PCR, Put-call ratio

看跌期权成交量或持仓量相对看涨期权的比值。两种口径不同，还需考虑对冲交易，不能简单当成市场方向投票。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/sentiment-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/sentiment-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`Put-Call Ratio`。

### 0705 · SABR 模型

**英文／缩写**：Stochastic alpha beta rho

用初始波动、弹性、价格与波动相关性以及波动的波动等参数描述波动微笑，常用于利率等衍生品定价。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md#L3)；匹配词形：`SABR`。

### 0706 · 局部波动率／Dupire

**英文／缩写**：Local volatility, Dupire model

把波动率设为时间和标的价格的函数，尝试匹配期权市场价格；对曲面数据质量和外推很敏感。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md:41](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md#L41)；匹配词形：`Dupire`。

### 0707 · 波动的波动

**英文／缩写**：Volatility of volatility, Vol of vol

描述波动率本身变动有多剧烈；它与资产价格的波动率是不同层级。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md:37](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md#L37)；匹配词形：`volatility of volatility`。

### 0708 · CEV 弹性

**英文／缩写**：Constant elasticity of variance

让价格波动幅度随价格水平按幂关系变化的模型特征，SABR 的 beta 参数具有相关作用，别与市场 beta 混用。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md:35](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/options-advanced/SKILL.md#L35)；匹配词形：`CEV`。

## 16 · 基金产品与私募基金数学

### 0709 · 基金规模／管理资产

**英文／缩写**：AUM, Assets under management

管理人或产品管理的资产金额。规模变动既可能来自申赎，也可能来自市场涨跌。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md:263](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md#L263)；匹配词形：`基金规模`。

### 0710 · 基金份额／申购／赎回

**英文／缩写**：Fund units, Subscription, Redemption

份额代表投资者在基金中的权益；申购向基金投入资金换份额，赎回把份额交回换取现金或资产。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:77](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L77)；匹配词形：`申购`。

### 0711 · ETF 一级申赎／授权参与人

**英文／缩写**：Creation/redemption, Authorized participant, AP

授权机构按规则用一篮子证券或现金换 ETF 份额，或反向赎回，有助于连接份额价格与底层资产价值。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L2)；匹配词形：`etf`。

### 0712 · ETF 溢折价／参考净值

**英文／缩写**：Premium/discount to NAV, IOPV, iNAV

交易价格相对净值高或低；IOPV 是盘中估算参考，可能受底层市场休市或数据延迟影响，不是实时保证成交价值。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L2)；匹配词形：`etf`。

### 0713 · 实物复制／合成复制

**英文／缩写**：Physical replication, Synthetic replication

前者直接持有全部或部分成分资产；后者主要借助互换等合约复制指数收益，风险来源不同。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0714 · 跟踪差异

**英文／缩写**：Tracking difference

基金一段时间收益与指数收益差多少；跟踪误差则看这种差异的波动，不能混为一谈。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0715 · 总费用率／管理费／托管费

**英文／缩写**：TER, Management fee, Custody fee

基金持续运营相关的费用。TER 不一定包含所有投资者交易成本，需要查看产品披露。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:56](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L56)；匹配词形：`管理费`。

### 0716 · 主动基金／被动基金／指数增强

**英文／缩写**：Active fund, Passive fund, Enhanced index

主动基金主动选择偏离；被动基金主要复制规则指数；指数增强在控制偏离风险下争取额外收益。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md:267](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/fund-analysis/SKILL.md#L267)；匹配词形：`指数增强`。

### 0717 · Smart Beta／因子 ETF

**英文／缩写**：Smart beta, Factor ETF

按价值、质量、低波动等预先规则构建组合的产品，介于传统市值指数与主动选股思路之间。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L2)；匹配词形：`etf`。

### 0718 · 杠杆 ETF／反向 ETF

**英文／缩写**：Leveraged ETF, Inverse ETF

通常追求某个日度收益倍数或反向收益。多日收益受复利和再平衡影响，不等于长期指数收益直接乘倍数。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L2)；匹配词形：`etf`。

### 0719 · 波动损耗／路径依赖

**英文／缩写**：Volatility drag, Path dependence

同样的最终标的价格，不同中间涨跌路径可能让杠杆产品得到不同结果，反复震荡尤其需要理解。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:133](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L133)；匹配词形：`volatility drag`。

### 0720 · 基金申赎费／封闭期／赎回限制

**英文／缩写**：Sales/redemption load, Lock-up, Redemption gate

分别是进出产品的费用、不能正常赎回的期间，以及异常情况下限制赎回的安排。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/report-generate/SKILL.md:260](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/report-generate/SKILL.md#L260)；匹配词形：`lock-up`。

### 0721 · 私募股权／风险投资

**英文／缩写**：Private equity, PE, Venture capital, VC

投资未上市公司或进行收购等；VC 常投较早期高成长企业。这里 PE 是私募股权，不是市盈率。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0722 · 普通合伙人／有限合伙人

**英文／缩写**：GP, General partner, LP, Limited partner

私募基金中 GP 通常负责管理并承担相应责任，LP 通常主要出资。LP 在 DeFi 里另指流动性提供者。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:1004](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L1004)；匹配词形：`general partner`。

### 0723 · 认缴／实缴／资金调用

**英文／缩写**：Commitment, Paid-in capital, Capital call

认缴是承诺最多投入多少；实缴是已实际投入；资金调用是管理人按协议要求投资者缴款。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:27](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L27)；匹配词形：`paid_in_capital`。

### 0724 · 分配／剩余价值

**英文／缩写**：Distribution, Residual value, RV

分配是已返还给投资者的钱或资产；剩余价值是仍持有投资的估值，未必能按该值顺利卖出。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:17](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L17)；匹配词形：`residual_value`。

### 0725 · DPI／已分配倍数

**英文／缩写**：Distributions to paid-in

已分配给投资者的累计价值除累计实缴。例如投 100、已拿回 80，DPI 为 0.8 倍。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:16](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L16)；匹配词形：`DPI`。

定义核对：[ILPA：私募股权术语](https://ilpa.org/resources-tools/private-equity-101/private-equity-glossary/)。

### 0726 · RVPI／剩余价值倍数

**英文／缩写**：Residual value to paid-in

尚未退出投资的估值除实缴，反映纸面上还有多少价值，不等于已落袋收益。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:73](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L73)；匹配词形：`rvpi`。

### 0727 · TVPI／总价值倍数

**英文／缩写**：Total value to paid-in

通常为 DPI 加 RVPI。投 100、拿回 80、剩余估值 70，TVPI 为 1.5 倍，但已拿回的只有 0.8 倍。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:15](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L15)；匹配词形：`TVPI`。

### 0728 · MOIC／投入资本倍数

**英文／缩写**：Multiple on invested capital

投资总价值相对投入本金的倍数。它没有直接体现用了几年，1.5 倍用一年与用十年意义不同。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:75](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L75)；匹配词形：`moic`。

### 0729 · 优先回报／门槛收益

**英文／缩写**：Preferred return, Hurdle rate

利润分配中先让出资人获得约定回报，再让管理人参与某些分成；不是保证一定能达到的收益。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:57](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L57)；匹配词形：`PREFERRED_RETURN`。

### 0730 · 业绩报酬／附带权益

**英文／缩写**：Performance fee, Carried interest, Carry

管理人按协议分享投资利润，计算基准、回拨和分配顺序会影响实际金额。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md:36](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/performance-attribution/SKILL.md#L36)；匹配词形：`carry`。

### 0731 · 分配瀑布

**英文／缩写**：Distribution waterfall

按层级分配退出资金，例如先还本金、再满足优先回报、再给管理人追补、最后按比例分剩余利润。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:998](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L998)；匹配词形：`distribution waterfall`。

### 0732 · 追补／回拨

**英文／缩写**：Catch-up, Clawback

追补让管理人利润份额按协议追到目标比例；回拨则在后续整体结果变差时要求返还此前多分的报酬。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:58](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L58)；匹配词形：`CATCH_UP`。

### 0733 · 欧式／美式分配瀑布

**英文／缩写**：European waterfall, American waterfall

欧式通常按整体基金先返本等再分成；美式通常按单笔投资较早分成，因此更需要处理后续亏损和回拨。名称是惯用分类。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:79](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L79)；匹配词形：`european_waterfall`。

### 0734 · 公开市场等价法

**英文／缩写**：PME, Public market equivalent

把私募基金同样日期的现金流假设投进或取出某个公开指数，比较私募表现是否值得其风险和不流动性。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:81](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L81)；匹配词形：`pme`。

### 0735 · KS-PME／PME+／Direct Alpha

**英文／缩写**：Kaplan-Schoar PME, PME Plus, Direct alpha

分别用指数调整后的投入分配比、缩放分配方法或指数调整现金流收益率比较私募与公开市场，三种结果单位不完全相同。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:81](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L81)；匹配词形：`ks_pme`。

### 0736 · 年份批次／J 曲线

**英文／缩写**：Vintage year, J-curve

批次年份用于比较在相似经济环境启动的基金；J 曲线指早期费用和未成熟投资使表现先低、后来退出可能改善的形状。

项目文本定位（源码）：[agent/src/entities/models.py:276](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/entities/models.py#L276)；匹配词形：`vintage_year`。

### 0737 · 二手份额／退出渠道

**英文／缩写**：Secondary transaction, Exit

私募份额或股份转让给新投资者，以及通过上市、并购等把投资变现；账面估值高不保证随时能退出。

项目文本定位（源码）：[agent/src/quantlib/fundmath.py:1882](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/quantlib/fundmath.py#L1882)；匹配词形：`exit`。

### 0738 · LOF／上市开放式基金

**英文／缩写**：Listed open-ended fund

兼有交易所买卖与基金申购赎回渠道的开放式基金，不同渠道转托管和到账时间会影响套利执行。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:33](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L33)；匹配词形：`LOF`。

定义核对：[上海证券交易所：LOF](https://www.sse.com.cn/assortment/fund/lof/home/)。

### 0739 · QDII／合格境内机构投资者

**英文／缩写**：Qualified domestic institutional investor

允许符合条件的境内机构投资境外资产的一套制度。QDII 基金可能因额度和跨时区因素出现申购限制与溢价。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:27](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L27)；匹配词形：`QDII`。

### 0740 · 分级基金

**英文／缩写**：Structured/classified fund

把一个母组合的收益风险按规则分给不同份额的历史产品结构。项目讨论其历史经验不代表当前仍可按旧规则交易。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:412](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L412)；匹配词形：`分级基金`。

### 0741 · ETF 联接基金

**英文／缩写**：ETF feeder fund

主要通过持有目标 ETF 等资产实现相近投资目标，购买方式和费用可能与直接在交易所买 ETF 不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/etf-analysis/SKILL.md#L2)；匹配词形：`etf`。

### 0742 · 高水位线

**英文／缩写**：High-water mark

通常要求净值超过此前计提业绩报酬的高点，才对新增利润收费，具体还需看分红和申赎处理。

项目文本定位（源码）：[agent/backtest/metrics.py:576](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/backtest/metrics.py#L576)；匹配词形：`high-water mark`。

## 17 · 非上市公司研究与商业指标

### 0743 · 商业模式／护城河

**英文／缩写**：Business model, Moat

商业模式解释公司怎样提供价值并赚钱；护城河指阻止竞争者轻易夺走利润的持久优势。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/investor-lenses/SKILL.md:111](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/investor-lenses/SKILL.md#L111)；匹配词形：`moat`。

### 0744 · 网络效应／转换成本／规模经济

**英文／缩写**：Network effect, Switching cost, Economies of scale

用户越多越有价值、换供应商代价高，以及规模扩大后单位成本降低，是三类不同竞争优势。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/investor-lenses/references/qiuguolu-three-questions.md:55](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/investor-lenses/references/qiuguolu-three-questions.md#L55)；匹配词形：`switching cost`。

### 0745 · 单位经济模型

**英文／缩写**：Unit economics

看每个客户、订单或门店最终带来多少收入与成本，判断增长是在创造价值还是扩大亏损。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:49](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L49)；匹配词形：`Unit economics`。

### 0746 · 获客成本

**英文／缩写**：CAC, Customer acquisition cost

获得一个新客户所花的平均销售营销等成本。自然增长客户和付费买来的客户最好分开看。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:49](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L49)；匹配词形：`CAC`。

### 0747 · 客户终身价值

**英文／缩写**：LTV, Lifetime value

一个客户在整个关系期内预计贡献的价值，宜使用利润或现金贡献口径，并考虑留存与时间；不是收入越高就必然越值钱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:49](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L49)；匹配词形：`LTV`。

### 0748 · LTV/CAC／获客回收期

**英文／缩写**：LTV-to-CAC, CAC payback

前者看客户贡献相对获取成本；后者看多久能把获取成本赚回来，都依赖真实留存和毛利假设。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:49](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L49)；匹配词形：`CAC`。

### 0749 · 客单价／ARPU／抽佣率

**英文／缩写**：Average order value, Average revenue per user, Take rate

分别是一笔订单平均金额、每用户平均收入，以及平台从交易金额中收取的收入比例。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:48](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L48)；匹配词形：`take-rate`。

### 0750 · GMV／订单量

**英文／缩写**：Gross merchandise value, Order volume

GMV 是平台成交商品服务总额，未必等于平台营收；取消退款和含税口径也会影响数值。

项目文本定位（文档）：[README.md:1526](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/README.md#L1526)；匹配词形：`order_volume`。

### 0751 · ARR／MRR／经常性收入

**英文／缩写**：Annual recurring revenue, Monthly recurring revenue

按订阅合同等形成的年化或月度重复收入规模指标，不能自动等同于会计上已确认收入。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/base.py:106](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/base.py#L106)；匹配词形：`arr`。

### 0752 · DAU／MAU／黏性

**英文／缩写**：Daily/monthly active users, Stickiness

日活、月活统计满足指定行为的活跃用户；DAU/MAU 常粗略看使用频度，活跃不等于付费。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:51](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L51)；匹配词形：`MAU`。

### 0753 · 留存率／流失率／NRR

**英文／缩写**：Retention, Churn, Net revenue retention

留存与流失看老用户是否继续；NRR 看原有客户收入在扩购、缩减和流失后的变化，不包括新客户收入。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:51](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L51)；匹配词形：`retention`。

### 0754 · TAM／SAM／SOM

**英文／缩写**：Total addressable, Serviceable available, Serviceable obtainable market

依次是理论总市场、产品和地域实际能服务的市场、现实条件下可能拿到的份额，不应把最大数字当公司未来收入。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:72](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L72)；匹配词形：`TAM`。

### 0755 · 渗透率／市场份额

**英文／缩写**：Penetration, Market share

前者看潜在需求已有多少采用某产品；后者看已有市场里某公司占多少，分母不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:72](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L72)；匹配词形：`penetration`。

### 0756 · 现金消耗／续航期

**英文／缩写**：Burn rate, Cash runway

公司每月净烧多少钱，以及现有可用现金按假设还能支持多久。融资计划没有到账前不应直接算作现金。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:60](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L60)；匹配词形：`burn rate`。

### 0757 · 投前估值／投后估值

**英文／缩写**：Pre-money valuation, Post-money valuation

投前是新钱进来前估值，投后通常加上本轮新增融资，需处理可转工具等特殊安排。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0758 · 清算优先权／反稀释

**英文／缩写**：Liquidation preference, Anti-dilution

前者规定退出或清算时某类股东先拿多少；后者在低价新融资等情况下调整原投资者权益，都会影响普通股实际价值。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:64](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L64)；匹配词形：`liquidation preference`。

### 0759 · 独角兽／融资轮次

**英文／缩写**：Unicorn, Seed, Series A/B/C

独角兽是对高估值未上市公司的惯称；融资轮次反映融资阶段的习惯分类，不自动代表业务成熟或安全。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md:125](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/risk-analysis/SKILL.md#L125)；匹配词形：`seed`。

### 0760 · SPAC

**英文／缩写**：Special purpose acquisition company

先上市融资、再寻找公司合并的特殊目的公司结构，是一种资本市场路径，仍需评估条款与稀释。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:87](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L87)；匹配词形：`SPAC`。

### 0761 · 替代数据

**英文／缩写**：Alternative data

财报和传统行情之外的经营线索，例如招聘、应用使用、专利和供应链信息。样本偏差和可验证性很重要。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:4](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L4)；匹配词形：`alternative-data`。

### 0762 · 波特五力／产业链议价权

**英文／缩写**：Porter's five forces, Bargaining power

从同行竞争、进入者、替代品、供应商和客户五方面判断利润为何能保住或被挤压。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:73](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L73)；匹配词形：`bargaining power`。

### 0763 · ESG／关键人物风险

**英文／缩写**：Environmental social governance, Key-person risk

ESG 从环境社会治理观察经营风险；关键人物风险是业务过于依赖某个创始人或管理者。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md:86](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/private-company-research/SKILL.md#L86)；匹配词形：`ESG`。

## 18 · 加密资产、永续合约与链上指标

### 0764 · 加密资产／代币

**英文／缩写**：Cryptoasset, Token

通过区块链等系统记录和转移的数字资产。代币不自动代表公司股权、分红权或法定偿付承诺。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md#L2)；匹配词形：`token`。

### 0765 · BTC／ETH／山寨币

**英文／缩写**：Bitcoin, Ether, Altcoin

BTC 与 ETH 是项目常研究的资产；山寨币是对其他加密币的宽泛俗称，不是统一风险等级。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md:20](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md#L20)；匹配词形：`BTC`。

### 0766 · 稳定币／脱锚

**英文／缩写**：Stablecoin, Depeg

稳定币试图维持相对美元等目标的稳定价值；市场价明显偏离目标称脱锚，稳定设计并不保证稳定结果。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md#L2)；匹配词形：`stablecoin`。

### 0767 · 法币抵押／加密抵押／算法稳定币

**英文／缩写**：Fiat-backed, Crypto-backed, Algorithmic stablecoin

分别主要依靠储备法币类资产、加密抵押物或算法激励机制维持锚定，偿付与风险结构不同。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0768 · CEX／DEX

**英文／缩写**：Centralized exchange, Decentralized exchange

分别主要由中心化机构管理账户交易，或通过链上协议交换资产，两者的托管、执行和风险来源不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`DEX`。

### 0769 · 永续合约

**英文／缩写**：Perpetual swap, Perpetual futures, Perp

通常没有固定到期日的衍生品，通过资金费率等机制与现货价格保持联系，并不是真正无需成本永远持有。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md#L2)；匹配词形：`perp`。

### 0770 · 资金费率／资金费

**英文／缩写**：Funding rate, Funding payment

永续多空双方按周期结算的费用机制；常见正费率多付空收，但须看平台定义。不是固定借款利息。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/crypto-derivatives/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/crypto-derivatives/SKILL.md#L3)；匹配词形：`funding-rate`。

### 0771 · 资金费率年化

**英文／缩写**：Annualized funding

把单次或短期费率换成年尺度便于比较。未来费率会变化，不能把当前年化值当锁定收益。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/crypto-derivatives/SKILL.md:257](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/crypto-derivatives/SKILL.md#L257)；匹配词形：`Annualized funding`。

### 0772 · 资金费套利／基差交易

**英文／缩写**：Funding arbitrage, Basis trade

通过现货和衍生品的相反仓位获取费率或价差，仍承担费率反转、保证金、平台和执行风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md:134](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md#L134)；匹配词形：`Funding Arbitrage`。

### 0773 · 标记价格／指数价格／最新价

**英文／缩写**：Mark price, Index price, Last price

标记价常用于保证金和强平，指数价常综合多个现货市场，最新价是最近成交价；三者可能不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/okx-market/SKILL.md:33](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/okx-market/SKILL.md#L33)；匹配词形：`last price`。

### 0774 · 未平仓量

**英文／缩写**：OI, Open interest

尚未结束的衍生品合约数量或价值。成交量是期间发生多少交易，OI 是时点还有多少合约没结束。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/crypto-derivatives/SKILL.md:230](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/crypto-derivatives/SKILL.md#L230)；匹配词形：`open interest`。

### 0775 · 多空比

**英文／缩写**：Long-short ratio

比较多空账户数、持仓量或某类群体的比例，口径差异很大。不能忽略每份合约本来都有多空双方。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0776 · 挤空／多头踩踏

**英文／缩写**：Short squeeze, Long squeeze

价格上涨迫使空头买回、进一步推涨；价格下跌迫使多头卖出、进一步压低，可能形成反馈。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md:48](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/perp-funding-basis/SKILL.md#L48)；匹配词形：`Short squeeze`。

### 0777 · 强平价格／强平热力图

**英文／缩写**：Liquidation price, Liquidation heatmap

前者是按平台规则估算的强平触发价格；热力图展示模型推测的强平密集区，不是全部真实订单的透明清单。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/liquidation-heatmap/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/liquidation-heatmap/SKILL.md#L2)；匹配词形：`liquidation-heatmap`。

### 0778 · 连环清算／自动减仓

**英文／缩写**：Liquidation cascade, ADL

清算冲击引出更多清算称连环清算；ADL 是平台按规则削减部分对手方仓位处理风险的机制。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/liquidation-heatmap/SKILL.md:127](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/liquidation-heatmap/SKILL.md#L127)；匹配词形：`liquidation cascade`。

### 0779 · 保险基金／穿仓

**英文／缩写**：Insurance fund, Negative balance

保险基金用于吸收某些清算亏损；穿仓指损失超过相关账户担保。基金规模和覆盖范围不是无限保障。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/liquidation-heatmap/SKILL.md:225](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/liquidation-heatmap/SKILL.md#L225)；匹配词形：`Insurance fund`。

### 0780 · 链上分析

**英文／缩写**：On-chain analytics

从公开区块链交易与余额推导活动、成本和资金移动，地址标签可能不全或错误。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0781 · 钱包地址／活跃地址／新增地址

**英文／缩写**：Wallet address, Active address, New address

地址是链上资产操作的标识；活跃或新增按指定事件统计。一个人可以有很多地址，一个地址也可能代表很多用户。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0782 · 巨鲸／聪明钱地址

**英文／缩写**：Whale, Smart-money address

前者指持有或交易规模很大的地址或主体；后者是数据商按历史行为筛出的标签，不保证未来判断正确。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`whale`。

### 0783 · 交易所净流入／储备余额

**英文／缩写**：Exchange netflow, Exchange reserves

标记为交易所的地址收到减转出的资产，以及余额。内部转账和标签变化可能影响结果，流入也不一定立即卖出。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md:169](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md#L169)；匹配词形：`exchange_reserves`。

### 0784 · 实现市值／MVRV

**英文／缩写**：Realized capitalization, Market value to realized value

实现市值常按币最后移动时价格估算成本基础；MVRV 用市值与之相比。它不是所有持有人的精确买入成本。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`MVRV`。

### 0785 · NVT

**英文／缩写**：Network value to transactions

网络市值相对链上转账价值的比例，试图比较估值与链上使用规模。链上转账不都代表经济支付。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`NVT`。

### 0786 · SOPR

**英文／缩写**：Spent output profit ratio

比较已花费币的转出价值与此前获得时估算价值，观察这些移动币总体像获利还是亏损；不直接等于所有卖家的真实盈亏。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md#L3)；匹配词形：`SOPR`。

### 0787 · Puell Multiple

**英文／缩写**：Puell multiple

矿工当日发行收入相对较长历史平均的倍数，观察矿工收入周期，计算币价和发行量口径需一致。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md:192](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md#L192)；匹配词形：`Puell Multiple`。

### 0788 · 存量流量比

**英文／缩写**：Stock-to-flow, S2F

已有数量除年新增数量，粗略衡量供给稀缺程度。单靠这个比例不能可靠决定资产应值多少钱。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md:193](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md#L193)；匹配词形：`Stock-to-Flow`。

### 0789 · Reserve Risk／HODL Bank

**英文／缩写**：Reserve risk, HODL bank

Reserve Risk 常把币价与长期持有机会成本累计指标 HODL Bank 比较，试图刻画持有者信心与价格关系；需核对指标供应方定义。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md:194](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/onchain-analysis/SKILL.md#L194)；匹配词形：`Reserve Risk`。

定义核对：[Glassnode：Reserve Risk](https://docs.glassnode.com/guides-and-tutorials/metric-guides/coin-days-destroyed/reserve-risk)。

### 0790 · 稳定币增发／销毁

**英文／缩写**：Mint, Burn

增加或减少链上代币供应。增发可能涉及库存或跨链迁移，不一定等于同金额新资金立即买入风险资产。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md#L3)；匹配词形：`mint`。

### 0791 · 稳定币占比／周转速度

**英文／缩写**：Stablecoin dominance, Velocity

稳定币在某个总市值口径中的占比，以及转账价值相对供应量等指标，分母和观察窗口决定含义。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md#L3)；匹配词形：`velocity`。

### 0792 · 代币经济学

**英文／缩写**：Tokenomics

研究代币供给、分配、使用需求、激励和价值获取机制，不能只看币价图。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md:219](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md#L219)；匹配词形：`tokenomics`。

### 0793 · 流通量／总供应／完全稀释估值

**英文／缩写**：Circulating supply, Total supply, FDV

流通量是按口径可流通的数量；FDV 用当前价乘指定完全供给量估值，未解锁代币很多时可远高于流通市值。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md:167](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md#L167)；匹配词形：`total supply`。

### 0794 · 解锁／归属期／悬崖解锁

**英文／缩写**：Unlock, Vesting, Cliff

归属期规定代币逐步取得条件；悬崖解锁在某日集中释放；线性解锁逐期释放，释放不等于实际出售。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md#L2)；匹配词形：`unlock`。

### 0795 · 代币排放／通胀率

**英文／缩写**：Token emission, Token inflation

按规则新增或向参与者发放代币，可能稀释原持有人。高奖励收益要同时看代币价格与供给变化。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md:174](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md#L174)；匹配词形：`token emission`。

### 0796 · 金库／基金会储备

**英文／缩写**：Treasury, Foundation reserves

协议或组织持有用于运营和发展的资金资产。若大部分是自家代币，账面价值与实际变现能力可能相差很大。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md:47](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/stablecoin-flow/SKILL.md#L47)；匹配词形：`treasury`。

### 0797 · 空投／积分挖矿

**英文／缩写**：Airdrop, Points farming

空投是按条件分发代币；积分挖矿是参与活动积累积分，未来是否兑换代币和兑换价值通常不确定。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md:25](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md#L25)；匹配词形：`Airdrop`。

## 19 · DeFi、借贷、质押与流动性池

### 0798 · DeFi／去中心化金融

**英文／缩写**：Decentralized finance

通过链上合约实现交易、借贷等金融功能，仍然依赖合约、预言机、治理及市场流动性。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L2)；匹配词形：`defi`。

### 0799 · 智能合约／协议风险

**英文／缩写**：Smart contract, Protocol risk

智能合约按代码自动执行资产规则；错误、权限或经济设计漏洞都可能导致损失，自动执行不等于没有风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:120](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L120)；匹配词形：`Smart contract`。

### 0800 · TVL／总锁定价值

**英文／缩写**：Total value locked

按价格估算锁在协议中的资产价值。资产涨价本身就能推高 TVL，跨协议统计还可能重复计入。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:57](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L57)；匹配词形：`TVL`。

### 0801 · 流动性池／AMM

**英文／缩写**：Liquidity pool, Automated market maker

把资产放入池中，按预设公式或机制报价交换。成交依赖池内资产和规则，不一定采用传统订单簿。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:20](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L20)；匹配词形：`AMM`。

### 0802 · 流动性提供者／LP 份额

**英文／缩写**：Liquidity provider, LP token

向池中存入资产的人及其份额凭证。这里 LP 不是私募基金中的有限合伙人。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0803 · 恒定乘积／集中流动性

**英文／缩写**：Constant product, Concentrated liquidity

恒定乘积是经典两资产池的一种报价关系；集中流动性允许资金只在选定价格范围内提供交易。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0804 · 无常损失

**英文／缩写**：Impermanent loss, IL

做流动性提供相对一直拿着原来那篮子币的价值差。名称带“无常”不代表不会变成真实经济损失，交易费可能补偿也可能补不够。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:68](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L68)；匹配词形：`Impermanent Loss`。

定义核对：[Uniswap：协议术语](https://developers.uniswap.org/docs/get-started/concepts/glossary)。

### 0805 · 流动性挖矿／激励收益

**英文／缩写**：Liquidity mining, Token incentives

除交易费或借贷利息之外，再发协议代币吸引资金。高年化可能主要来自短期补贴而非稳定经营收入。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:22](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L22)；匹配词形：`Liquidity mining`。

### 0806 · APR／APY

**英文／缩写**：Annual percentage rate, Annual percentage yield

APR 通常按不计再投资复利的年率表示，APY 考虑复利；利率和币价变化时实际收益仍会不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:16](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L16)；匹配词形：`APY`。

### 0807 · 真实收益／净收益

**英文／缩写**：Real yield, Net yield

DeFi 中 real yield 常指来自协议真实费用收入而非发币补贴；它不同于宏观上扣除通胀的实际收益。净收益还需扣借贷、交易和损失成本。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:95](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L95)；匹配词形：`net_yield`。

### 0808 · 存入利率／借款利率／利用率

**英文／缩写**：Supply rate, Borrow rate, Utilization

借款人付息、资金提供者分得收益；利用率常看可供借资金有多少已经借出，较高时利率和取款压力可能增加。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:34](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L34)；匹配词形：`borrow_rate`。

### 0809 · 超额抵押／抵押债仓

**英文／缩写**：Overcollateralization, CDP

用价值高于借款的资产作担保，例如押 150 借 100，市场下跌后缓冲仍可能迅速消失。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:61](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L61)；匹配词形：`CDP`。

### 0810 · 贷款价值比／清算阈值

**英文／缩写**：Loan-to-value, LTV, Liquidation threshold

借款额相对抵押价值的比例，以及允许维持仓位的风险界限。这里 LTV 与客户终身价值同缩写但完全不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md:287](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/credit-analysis/SKILL.md#L287)；匹配词形：`贷款价值比`。

### 0811 · 健康因子

**英文／缩写**：Health factor

按抵押品价值、清算权重和债务计算的安全缓冲指标；如 Aave 中低于 1 可进入清算条件，具体规则依协议。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

定义核对：[Aave：健康因子与清算](https://aave.com/help/borrowing/liquidations)。

### 0812 · 预言机

**英文／缩写**：Oracle

把价格等外部信息提供给链上合约的机制。报价延迟、异常或被操纵会影响借贷和清算。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:262](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L262)；匹配词形：`oracle`。

### 0813 · 质押／罚没

**英文／缩写**：Staking, Slashing

通过质押资产参与网络安全并获得奖励；违反协议条件可能被罚没部分质押，不是无条件存款利息。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L3)；匹配词形：`staking`。

### 0814 · 流动性质押／再质押

**英文／缩写**：Liquid staking, Restaking, LST

流动性质押提供代表质押权益的可交易凭证；再质押把相关担保用于额外服务，增加奖励来源也增加额外风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:23](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L23)；匹配词形：`Restaking`。

### 0815 · 验证者／主动验证服务

**英文／缩写**：Validator, AVS

验证者参与网络共识或验证；AVS 是再质押生态中使用额外验证安全的服务，各自责任和罚则不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:21](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L21)；匹配词形：`Validator`。

### 0816 · MEV／夹子交易

**英文／缩写**：Maximal extractable value, Sandwich attack

通过排序、插入等交易安排获取价值；夹子交易在用户交易前后夹入订单，可能使用户成交更差。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md:128](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/defi-yield/SKILL.md#L128)；匹配词形：`MEV`。

### 0817 · 跨链桥／桥接风险

**英文／缩写**：Bridge, Bridge risk

把价值或信息在不同链之间转移的机制，依赖合约和验证安排，桥接资产可能承担额外信用或安全风险。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/trade-journal/SKILL.md:19](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/trade-journal/SKILL.md#L19)；匹配词形：`bridge`。

### 0818 · DAO／治理代币

**英文／缩写**：Decentralized autonomous organization, Governance token

通过规则和投票等协调协议决策的组织形式；持有治理代币不自动拥有类似普通股的利润分配权。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md:24](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/token-unlock-treasury/SKILL.md#L24)；匹配词形：`DAO`。

### 0819 · 再抵押／收益叠加

**英文／缩写**：Rehypothecation, Yield stacking

把已经质押或代表资产权益的凭证再次使用获取收益，会形成多层依赖和潜在连锁风险。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

## 20 · 投资心理、情绪与研究判断

### 0820 · 行为金融

**英文／缩写**：Behavioral finance

研究人的认知、情绪和群体行为怎样影响金融决策，而不是假定每个人时时完全理性。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L2)；匹配词形：`behavioral-finance`。

### 0821 · 损失厌恶

**英文／缩写**：Loss aversion

同等金额的亏损通常比盈利带来更强的感受，可能使人过早止盈或不愿认赔。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:61](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L61)；匹配词形：`Loss aversion`。

### 0822 · 处置效应

**英文／缩写**：Disposition effect

倾向于很快卖掉赚钱的资产、长期抱着亏损的资产，理由往往是心理上的不愿承认损失。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:92](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L92)；匹配词形：`Disposition-Effect`。

### 0823 · 锚定偏差

**英文／缩写**：Anchoring bias

过分依赖最初的买入价、目标价或某个整数位置，忽视后来新信息。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:25](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L25)；匹配词形：`anchoring bias`。

### 0824 · 确认偏差

**英文／缩写**：Confirmation bias

只寻找支持自己观点的消息，对反对证据挑剔或忽略，容易让投资假说无法被证伪。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:64](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L64)；匹配词形：`Confirmation bias`。

### 0825 · 过度自信／控制幻觉

**英文／缩写**：Overconfidence, Illusion of control

高估判断精度，或以为自己能控制本来高度随机的结果，常导致交易过多和仓位过大。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:62](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L62)；匹配词形：`Overconfidence`。

### 0826 · 从众／羊群效应

**英文／缩写**：Herding

因为别人都在做而跟随，不一定有独立分析；集中进入和退出可能放大波动。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:71](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L71)；匹配词形：`Herding`。

### 0827 · FOMO／FUD

**英文／缩写**：Fear of missing out, Fear uncertainty doubt

分别是怕错过上涨机会，以及恐惧、不确定和怀疑的情绪表达。标签本身不能证明消息真假。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/social-media-intelligence/SKILL.md:619](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/social-media-intelligence/SKILL.md#L619)；匹配词形：`FOMO`。

### 0828 · 近因偏差／可得性偏差

**英文／缩写**：Recency bias, Availability bias

过分重视最近的表现，或更容易想起的鲜明故事，忽略长期基准和完整样本。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:38](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L38)；匹配词形：`availability bias`。

### 0829 · 后见之明／结果偏差

**英文／缩写**：Hindsight bias, Outcome bias

事后觉得结果早就明显，或仅按一次赚钱亏钱判断当时决策是否合理。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md:192](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/macro-analysis/SKILL.md#L192)；匹配词形：`hindsight bias`。

### 0830 · 沉没成本／承诺升级

**英文／缩写**：Sunk cost, Escalation of commitment

因为已经投入很多而继续投入，即使新的证据表明前景变差。过去成本不能靠更固执自动收回。

辅助释义：为理解相关内容补充，本次未以本词形定位到项目文本。

### 0831 · 过度反应／反应不足

**英文／缩写**：Overreaction, Underreaction

价格对信息调整过头或调整得不充分，是反转与动量等现象的可能解释，不能单凭事后走势证明。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L3)；匹配词形：`overreaction`。

### 0832 · 恐惧贪婪指数／情绪评分

**英文／缩写**：Fear and greed index, Sentiment score

把波动、成交、调查或新闻等指标汇总为情绪刻度，数据源和权重不同会得到不同分数。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md:114](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/behavioral-finance/SKILL.md#L114)；匹配词形：`sentiment score`。

### 0833 · 新闻情绪／社交情绪

**英文／缩写**：News sentiment, Social sentiment

从新闻和帖子判断语气及关注度。讨论热度不是事实可信度，机器人和样本偏差也会影响结果。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/social-media-intelligence/SKILL.md:695](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/social-media-intelligence/SKILL.md#L695)；匹配词形：`Social-Sentiment`。

### 0834 · 预期差／催化剂

**英文／缩写**：Expectation gap, Catalyst

预期差是现实或新信息与市场定价预期的差；催化剂是可能促使市场重新认识价值的事件。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/investor-lenses/references/chanos-forensic-short.md:72](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/investor-lenses/references/chanos-forensic-short.md#L72)；匹配词形：`catalyst`。

### 0835 · 逆向投资／第二层思考

**英文／缩写**：Contrarian investing, Second-level thinking

不只问公司好不好，还问市场已预期什么、价格反映多少；不是为了与众不同而机械反着买。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/investor-lenses/references/marks-cycle-position.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/investor-lenses/references/marks-cycle-position.md#L3)；匹配词形：`Second-Level Thinking`。

### 0836 · 能力圈／反向思考

**英文／缩写**：Circle of competence, Inversion

能力圈要求识别自己真正能判断的范围；反向思考从“怎样会失败”检查投资论证的薄弱处。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/investor-lenses/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/investor-lenses/SKILL.md#L3)；匹配词形：`inversion`。

## 21 · 数据披露与研究接口中的金融缩写

### 0837 · SEC／EDGAR

**英文／缩写**：Securities and Exchange Commission, EDGAR

美国证券监管机构及其公司披露查询系统，项目使用其数据研究公司与持仓；它们是来源名称，不是交易指标。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:180](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L180)；匹配词形：`sec`。

### 0838 · 10-K／10-Q／8-K

**英文／缩写**：Annual report, Quarterly report, Current report

美国发行人的常见年度、季度和重大事项报告表格类型。报告期末与正式提交时间不同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/sec-edgar/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/sec-edgar/SKILL.md#L3)；匹配词形：`10-K`。

### 0839 · 20-F／6-K

**英文／缩写**：Foreign private issuer reports

外国私人发行人在美国常见的年度及相关信息披露类型，不能简单假设与美国本土公司季度披露完全相同。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/sec-edgar/references/forms_and_concepts.md:21](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/sec-edgar/references/forms_and_concepts.md#L21)；匹配词形：`20-F`。

### 0840 · 13F／13D／13G／Form 4

**英文／缩写**：Institutional holdings, Beneficial ownership, Insider report

分别涉及某类机构持仓、重要受益所有权和内部人交易等披露；范围、延迟和门槛不同，不能当成即时全量持仓。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/yfinance/SKILL.md:188](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/yfinance/SKILL.md#L188)；匹配词形：`Institutional Holdings`。

### 0841 · XBRL／财务标签

**英文／缩写**：eXtensible Business Reporting Language

把财报项目按机器可读标签组织的格式。相同标签还要核对单位、期间、合并范围与修订版本。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/sec-edgar/SKILL.md:3](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/sec-edgar/SKILL.md#L3)；匹配词形：`XBRL`。

### 0842 · 调整／重述财报

**英文／缩写**：Restatement, Revised filing

公司对先前报表作更正或重新列报。历史回测若直接使用后来修订值，可能得到当时不可能知道的信息。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/edgar-sec-filings/SKILL.md:20](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/edgar-sec-filings/SKILL.md#L20)；匹配词形：`restatement`。

### 0843 · 数据来源追踪／证据时效

**英文／缩写**：Data provenance, Freshness

记录金融数字来自哪里、何时发布和何时获取，便于判断结论是否用对时点和口径。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/web-reader/SKILL.md:41](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/web-reader/SKILL.md#L41)；匹配词形：`freshness`。

### 0844 · AKShare／Tushare／yfinance／CCXT

**英文／缩写**：Financial data libraries

项目用于连接不同数据和交易生态的库名。安装库不自动获得所有行情、券商权限或数据再分发权。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/ccxt/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/ccxt/SKILL.md#L2)；匹配词形：`ccxt`。

### 0845 · 通达信／Mootdx／东方财富／巨潮

**英文／缩写**：Market-data and disclosure sources

项目提到的行情或公告来源及接入工具，覆盖和授权不同，不能把不同来源字段直接当成同一口径。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/tushare/SKILL.md:210](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/tushare/SKILL.md#L210)；匹配词形：`东方财富`。

### 0846 · vn.py／Pine Script／QMT

**英文／缩写**：Trading framework, Strategy language, Trading terminal

项目文档或相关场景中的交易框架、图表策略语言和券商量化终端名称；导出或连接它们不等于已实现完整实盘系统。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/pine-script/SKILL.md:2](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/pine-script/SKILL.md#L2)；匹配词形：`pine-script`。

## 22 · 因子公式与特征名读法

### 0847 · 横截面排名／滚动排名

**英文／缩写**：rank, ts_rank

rank 常在同一天给不同股票排序；ts_rank 常看一个股票当前值在自身历史窗口中的位置。代码实现可能有归一化差异。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/base.py:93](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/base.py#L93)；匹配词形：`ts_rank`。

### 0848 · 滞后引用／差值算子

**英文／缩写**：delay, Ref, delta

分别取若干期前的值，或当前减过去值。因子公式里的 delta 通常不是期权 Delta。

项目文本定位（文档）：[agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md:42](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/skills/alpha-zoo/SKILL.md#L42)；匹配词形：`delta`。

### 0849 · 滚动均值／标准差／极值

**英文／缩写**：ts_mean, ts_std, ts_max, ts_min

在不断向前移动的窗口内计算平均、波动或最高最低值，是许多编号因子的积木。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/base.py:179](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/base.py#L179)；匹配词形：`ts_mean`。

### 0850 · 滚动极值位置／分位数

**英文／缩写**：ts_argmax, ts_argmin, ts_quantile

前两者找最高最低出现在窗口哪个位置；分位数找按大小排序后的指定位置，位置与值不能混用。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/base.py:221](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/base.py#L221)；匹配词形：`ts_argmax`。

### 0851 · 滚动相关／协方差

**英文／缩写**：ts_corr, ts_cov

在最近一个窗口衡量两个序列共同变化，常用于价量关系和 beta 估计。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/base.py:9](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/base.py#L9)；匹配词形：`ts_corr`。

### 0852 · 线性衰减／缩放／带符号幂

**英文／缩写**：decay_linear, scale, signedpower

分别让较新数据获得较大权重、按约定大小归一化，以及保留符号再做幂变换，用于组合因子信号。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/base.py:82](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/base.py#L82)；匹配词形：`scale`。

### 0853 · Qlib K 线形态特征

**英文／缩写**：KMID, KLEN, KUP, KLOW, KSFT

把实体、全长、上影、下影和收盘相对位置等转成归一化数字，让模型能处理 K 线形态而非看图片。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/qlib158/kup.py:8](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/qlib158/kup.py#L8)；匹配词形：`KUP`。

### 0854 · Qlib 价格位置特征

**英文／缩写**：MAX, MIN, QTLU, QTLD, RANK, RSV

用窗口极值、上下分位点、排名和区间位置描述当前价格相对自身历史处于哪里。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/base.py:124](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/base.py#L124)；匹配词形：`min`。

### 0855 · Qlib 趋势回归特征

**英文／缩写**：BETA, RSQR, RESI

对窗口内价格趋势做回归，分别表达斜率、拟合程度和残差。这里 BETA 不一定是对市场收益的金融 beta。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/academic/bab.py:6](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/academic/bab.py#L6)；匹配词形：`Beta`。

### 0856 · Qlib 极值时间特征

**英文／缩写**：IMAX, IMIN, IMXD

描述近期高低点距现在或在窗口中的位置，以及两者差异，帮助表示趋势出现的时序。

项目文本定位（文档）：[agent/src/factors/zoo/qlib158/LICENSE.md:70](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/qlib158/LICENSE.md#L70)；匹配词形：`imax`。

### 0857 · Qlib 涨跌次数特征

**英文／缩写**：CNTP, CNTN, CNTD

统计窗口内上涨、下跌次数比例及其差，关注涨跌发生得是否频繁，而不是单次涨了多少。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/qlib158/cntd5.py:5](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/qlib158/cntd5.py#L5)；匹配词形：`CNTP`。

### 0858 · Qlib 涨跌幅累计特征

**英文／缩写**：SUMP, SUMN, SUMD

比较正负价格变化的累计力度及其差，反映窗口内上行与下行力量的相对关系。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/qlib158/sumd5.py:5](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/qlib158/sumd5.py#L5)；匹配词形：`SUMP`。

### 0859 · Qlib 成交量特征

**英文／缩写**：VMA, VSTD, VSUMP, VSUMN, VSUMD

把成交量的平均、波动和增减变化转成可比较特征，帮助模型识别量能状态。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/zoo/qlib158/vsumd5.py:5](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/zoo/qlib158/vsumd5.py#L5)；匹配词形：`VSUMP`。

### 0860 · Qlib 价量关系特征

**英文／缩写**：CORR, CORD, WVMA

描述价格与成交量或其变化的相关，以及成交量加权波动等。具体公式以每个因子源码为准。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/base.py:9](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/base.py#L9)；匹配词形：`corr`。

### 0861 · 因子编号与窗口后缀

**英文／缩写**：alpha101_001, gtja191_001, qlib158_rank30

编号用来定位一份计算配方；窗口后缀常表示使用最近多少期，例如 rank30 是 30 期排名类特征，30 期不一定是 30 个自然日。

项目文本定位（源码）：[agent/src/factors/cli_handlers.py:985](https://github.com/HKUDS/Vibe-Trading/blob/f84b2977a5aadc76fd0e709a2cc3d241f35add33/agent/src/factors/cli_handlers.py#L985)；匹配词形：`alpha101_001`。

## 源码编号因子目录

另见同目录的 `因子编号目录.csv`，共 462 项，含原始公式与永久源码链接。`扫描清单.json` 记录扫描文件及哈希。