@ 市场与金融产品
标的／交易品种|Underlying, Instrument, Symbol|你实际研究或买卖的对象，例如某只股票、一个 ETF 或一份期货合约。Symbol 是系统用来识别它的代码。
证券|Security|代表某种财产权利、可以依法发行或交易的金融凭证，例如股票和债券。
股票／权益资产|Stock, Equity|一家公司的所有权份额。买股票相当于买下公司很小的一部分，收益可能来自股价变化和分红。
A 股|A-share|在中国内地证券市场上市、以人民币交易的一类股票。不同板块和品种的具体交易规则并不完全一样。
港股／H 股|Hong Kong stock, H-share|港股是香港市场上市股票的统称；H 股特指在中国内地注册、在香港上市的公司的股份。两者范围不同。
美股|US equity|在美国证券市场上市交易的股票；公司本身不一定在美国注册或经营。
ADR／美国存托凭证|American Depositary Receipt|由存托机构发行、代表境外公司股份权益的凭证。一份 ADR 可能对应多股或不足一股原股票，换算时要看存托比例。
A/H 溢价|A/H premium|同一家公司 A 股相对 H 股贵多少，通常先统一汇率再比较。两地股票未必可以自由互换，价差不等于无风险套利空间。
交叉上市／双重上市|Cross listing, Dual listing|同一公司在多个证券市场挂牌。各地股份权利、转换条件、币种和流动性可能不同。
大盘股／小盘股／微盘股|Large cap, Small cap, Micro cap|按公司市值大小划分的股票群体。划分门槛会随市场和研究方法变化，不是固定金额。
市值|Market capitalization, Market cap|股价乘以对应股本，表示市场给公司股权标出的总价。市值很高不代表公司账上现金很多。
流通市值／自由流通股|Free-float market cap, Free float|只考虑可在市场交易的股份；“自由流通”通常还会剔除战略性长期持股。指数和数据商的口径可能不同。
股本／总股数|Shares outstanding|公司已经发行、尚未注销的股份数量。增发、回购注销和拆股都会影响它。
指数／基准指数|Index|按一套规则把一篮子证券合成为一个数，方便观察市场或比较业绩。指数本身通常不能像股票一样直接买卖。
成分股／指数权重|Constituent, Index weight|组成指数的股票，以及每只股票对指数涨跌的影响比例。权重可以按市值、价格或其他规则确定。
沪深 300／中证 500／中证 1000|CSI 300, CSI 500, CSI 1000|项目常用的 A 股规模指数，分别代表不同范围的大中小市值股票群体；具体样本以指数编制方案为准。
恒生指数／标普 500／纳斯达克指数|HSI, S&P 500, Nasdaq|项目用于观察港美股的常见指数名称。“纳指”可能指综合指数或纳斯达克 100，使用时必须确认是哪一个。
行业／板块|Sector, Industry|按业务或市场主题把股票分组，例如银行、医药或半导体。主题板块可能跨越多个正式行业。
债券／固定收益|Bond, Fixed income|投资者把钱借给发行人，按约定收取利息和本金。固定收益是资产类别名称，不代表市场价格或实际收益固定。
国债／主权债|Government bond, Sovereign debt|政府发行的债务凭证。不同国家、币种和期限的信用与价格风险不同。
公司债／信用债|Corporate bond, Credit bond|企业等非主权主体发行的债券。除了利率变化，还要关心发行人能否按时还钱。
基金／公募基金|Fund, Mutual fund|把许多投资者的钱集中起来，由管理人按约定策略投资。投资者持有基金份额，间接分享组合盈亏。
ETF／交易型开放式指数基金|Exchange-traded fund|基金份额可以像股票一样在交易所买卖，也有申购赎回机制。ETF 不一定都跟踪股票指数，也可能投资债券、商品等。
ETN／交易所交易票据|Exchange-traded note|通常由金融机构发行、收益与某个指标挂钩的债务工具。它与持有实际资产的基金不同，还承担发行人的信用风险。
FOF／基金中的基金|Fund of funds|主要投资其他基金的基金，相当于帮你挑选和组合基金经理。需要留意不同层级的费用。
REITs／不动产投资信托|Real estate investment trust|让投资者通过标准化份额参与房地产或基础设施等资产的收益。具体持有结构和分配要求因市场而异。
期货|Futures|约定未来按合约规则交割或结算某项资产的标准化合约。通常交保证金交易，盈亏仍按完整合约价值计算。
远期合约|Forward|双方约定未来以事先确定的价格交易，条款通常可以定制。与交易所期货相比，更要关注对手方和合同安排。
期权|Option|买方付费取得在约定条件下买入或卖出资产的权利；卖方收钱并承担相应履约义务。权利与义务不对称。
衍生品|Derivative|价值依赖另一种资产、利率或指标的合约，期货和期权都属于这一类。
现货|Spot|直接交易当前资产，而不是只交易未来交割或价格变化的合约。具体交收时间仍取决于市场规则。
商品／大宗商品|Commodity|原油、黄金、铜、农产品等标准化程度较高的实物商品，可以通过现货、期货或基金获得敞口。
外汇／货币对|FX, Forex, Currency pair|一种货币相对另一种货币的价格。例如 USD/CNY 上升表示一美元能换更多人民币。
基础货币／报价货币|Base currency, Quote currency|货币对前面的币种是被计价对象，后面的是计价单位。例如 BTC/USDT 表示一枚 BTC 值多少 USDT。
交易所／券商|Exchange, Broker|交易所组织交易和制定市场规则；券商为客户开户、传递订单等。项目连接券商接口不等于自己就是交易所。
场内／场外|Exchange-traded, OTC|场内交易在交易所规则体系下进行；场外交易通常由交易双方或经纪网络协商完成。
一级市场／二级市场|Primary market, Secondary market|一级市场是发行人向投资者发行证券；二级市场是投资者之间转让已发行的证券。
IPO／首次公开发行|Initial public offering|公司首次向公众发行股票并通常伴随上市。发行价和上市后市场成交价可能相差很大。
退市|Delisting|证券退出某个交易所的上市交易体系。退市不自动等于公司清算，也不保证投资者还能方便卖出。
ST／*ST／风险警示|Special treatment, Delisting risk warning|A 股对出现特定风险情形的公司作出的交易标识。具体触发条件由当时适用的上市规则决定。
牛市／熊市／震荡市|Bull market, Bear market, Range-bound market|市场总体持续上涨、持续下跌，或在区间内反复波动的描述。不能只凭一天涨跌给整个市场定性。
基本面／技术面／资金面／情绪面|Fundamentals, Technicals, Flows, Sentiment|分别从经营经济、价格成交、资金与持仓变化、参与者心理四个角度研究市场；它们可能给出不同信号。

@ 行情、盘口与 Level 2
行情数据|Market data|市场交易状态的记录，包括价格、成交、报价、委托和相关统计。数据“实时”与否、覆盖哪些字段都需要单独确认。
Level 1／基础行情|L1, Level 1|基础级别的市场报价与成交摘要。可见档位和刷新频率依交易所及产品而定，不能简单等同于“一档”。
Level 2／深度行情|L2, Level 2|在基础行情之上提供更多盘口和交易细节的数据产品。是否包含完整逐笔委托、逐笔成交和哪些档位，要看交易所产品规格。
Tick／行情跳动|Tick data|行情中的一条更新记录；有时是逐笔成交，有时是按时间刷新的快照。文件叫 tick 并不保证包含每一笔订单事件。
最小价位／跳动单位|Tick size|价格允许变化的最小步长。这里的 tick 是价格单位，与“tick 行情记录”不是同一个意思。
行情快照|Snapshot|某一时刻的市场照片，例如当时的最新价及买卖十档。两张照片之间发生过哪些撤单，未必能还原出来。
逐笔成交|Trade-by-trade, Time and sales|每次撮合成功的成交记录，通常含价格、数量和时间。一笔大订单可能拆成多条成交。
逐笔委托|Order-by-order|按事件记录新增委托等信息；撤单如何表达取决于数据协议。与逐笔成交结合，才可能重建更细的订单簿变化。
逐笔回放／事件回测|Tick replay, Event-driven backtest|按历史订单或成交事件的先后顺序重演市场，模拟策略当时能看到什么、能否成交。要求的数据远多于日 K 线。
订单簿／盘口|Order book, Limit order book, LOB|尚未成交的买卖委托集合，像买家和卖家按报价排成的两列队伍。
买价／卖价|Bid, Ask|买家愿意买入的报价和卖家愿意卖出的报价。你立即买入通常要去接卖价，立即卖出通常接买价。
买一／卖一／最优报价|Best bid, Best ask, BBO|当前最高买价和最低卖价，是最容易先成交的两档报价。
盘口档位／市场深度|Price level, Market depth|按不同价格汇总等待成交的数量。十档表示显示十个价格层级，不是十笔订单。
委托队列／队列位置|Order queue, Queue position|同一个价格上各订单等待成交的先后次序。排在后面的单子要等前面的被成交或撤销。
买卖价差|Bid-ask spread, Quoted spread|卖一减买一。例如买一 10 元、卖一 10.02 元，价差是 0.02 元，是交易摩擦的一部分。
中间价|Mid price|最优买价和卖价的平均值。它是参考价，不意味着你一定能按这个价格成交。
有效价差|Effective spread|成交价相对成交前中间价的偏离，常按两倍绝对偏离计算。用来衡量实际支付的即时交易成本。
实现价差|Realized spread|比较成交价与一段时间后的中间价，观察报价方留下了多少价差收益。它只是代理指标，不等于做市商扣完所有成本后的真实利润。
订单流|Order flow|买卖委托、撤单和成交随时间到来的过程，可以研究哪一侧更急于交易以及报价怎样变化。
主动买入／主动卖出|Aggressive buy, Aggressive sell|买方主动接受卖方报价，或卖方主动接受买方报价。每笔成交仍然同时有买家和卖家。
买卖盘不平衡|Order book imbalance, OBI|比较盘口买方与卖方挂单量的相对强弱。挂单可以撤销，失衡不必然导致同方向涨跌。
订单流不平衡|Order flow imbalance, OFI|综合一段时间报价新增、撤销和成交的变化，衡量供需压力，与某一时刻的挂单量之比不同。
成交量|Volume|一定时间内成交的股数、手数或合约数。跨数据源比较前要确认单位和是否双边统计。
成交额／名义成交额|Turnover value, Traded value|成交价格乘成交数量后汇总的金额。同样的成交股数，股价不同，成交额也不同。
换手率|Turnover ratio|成交量相对流通股数等基数的比例，表示股票交易有多活跃。不要与“组合一年换仓几次”混为一谈。
日均成交量／日均成交额|ADV, Average daily volume|过去一段时间每天平均成交多少数量或金额。ADV 有两种常见单位，使用冲击成本模型前要核对。
流动性|Liquidity|资产能否较快、以较小成本买卖较大数量。成交活跃、价差窄、盘口厚通常有帮助，但都不能单独代表全部流动性。
流动性枯竭／流动性真空|Liquidity drought, Liquidity vacuum|愿意接单的报价突然很少，较小的订单也可能把价格推得很远。
市场冲击|Market impact|你的买卖本身使市场价格变化。例如大笔买单吃掉低价卖单，只能继续向更高价格买入。
订单流毒性／逆向选择|Order-flow toxicity, Adverse selection|报价方更容易与掌握更有利信息或方向判断的对手成交，成交后价格往往朝不利方向走。这里“毒性”是统计描述。
VPIN|Volume-synchronized probability of informed trading|把成交按数量分桶，观察买卖失衡程度的订单流风险指标。它是模型代理，不能当成“内幕交易的真实概率”。
Kyle 的 λ|Kyle's lambda|用订单流与价格变化的关系估计冲击强度。λ 越大，类似规模的交易通常对应更大的价格变化。
Amihud 非流动性|Amihud illiquidity|以绝对收益变化除以成交金额，近似衡量“每一元成交对应多少价格变化”；通常再对多个交易日平均。
Roll 隐含价差|Roll implied spread|利用相邻价格变化的负协方差估算买卖价差。依赖特定假设，协方差不为负时不能直接套平方根公式。
LOT／零收益比例|Lesmond-Ogden-Trzcinka, Zero-return ratio|完整 LOT 是估计交易成本的模型；零收益天数比例是与之相关的粗略流动性代理。两者不能完全画等号。
闪崩|Flash crash|价格在很短时间内剧烈下跌、可能又迅速恢复，常伴随流动性紧张和连锁交易。
资金净流入／主力资金|Net inflow, Main-fund flow|通常按数据商规则给成交分类，再计算买卖方向金额差。不是全市场凭空多出或少了这么多现金，也不能直接识别“主力身份”。
K 线／价格柱|Candlestick, Bar|把一段时间内的交易压缩成开高低收等统计。一根日 K 线不能告诉你当天价格变化的完整顺序。
OHLCV|Open, High, Low, Close, Volume|开盘价、最高价、最低价、收盘价和成交量，是项目普通回测主要使用的五类数据。
开盘价／收盘价|Open price, Close price|某个交易时段或 K 线的起始与结束价格。交易所官方开收盘价格与数据源第一笔、最后一笔价格未必完全相同。
最高价／最低价|High, Low|某段时间内出现的最高和最低成交价格。只知道这两个数，不能判断先涨后跌还是先跌后涨。
前收盘价|Previous close|前一交易日的收盘参考价，常用于计算涨跌幅。遇到公司行动时可能采用调整后的参考口径。
日线／分钟线／频率|Daily bar, Minute bar, Timeframe|每条数据汇总一天或若干分钟。频率越细通常记录越多，但不自动等于能做到低延迟交易。
复权／前复权／后复权|Adjusted price, Forward adjustment, Backward adjustment|为减少分红拆股等造成的价格断点，对历史价格作调整。前复权通常靠近当前价，后复权通常保留起点；算法和分红口径仍需核对。
除权／除息|Ex-rights, Ex-dividend|股份或分红权益发生变化后，市场参考价格作相应调整。除息日价格降低本身不等于投资者凭空亏了同等金额。
复权因子|Adjustment factor|把原始价格换算成某种复权价格的乘数。回测还要考虑当时是否已知相关公司行动，避免使用未来信息。
停牌／缺失行情|Trading suspension, Missing data|停牌是市场禁止或暂停交易；缺失行情可能只是数据没拿到。二者不能用同一种“自动补价格”逻辑草率处理。
交易日历／交易时段|Trading calendar, Session|市场哪些日期、哪些时间允许交易。跨市场回测还需统一时区，不能只按自然日对齐。

@ 下单、成交与交易成本
做多／多头|Long|持有或建立价格上涨时通常受益的仓位。例如买入股票后等待上涨；期权组合的方向还需具体分析。
做空／空头|Short|建立价格下跌时通常受益的仓位，例如借券卖出或卖空期货。不是简单地“卖掉已有股票”。
空仓／观望|Flat, Stand aside|没有相关持仓，暂不承担该标的的直接涨跌风险；账户仍可能存在其他资产风险。
开仓／建仓|Open position, Entry|从没有仓位开始建立一笔交易风险，可以开多仓，也可以开空仓。
平仓／退出|Close position, Exit|用相反交易或合约结算等方式结束已有仓位，使这部分市场风险消失或减少。
加仓／减仓／调仓|Scale in, Scale out, Rebalance|分别是增加持仓、减少持仓，以及改变组合中各资产的配置。
仓位／持仓|Position, Exposure|已持有的资产数量或承担的风险。“仓位 50%”通常指相对账户资产的投资比例，需要说明分母。
订单／委托|Order|发送给券商或交易所的买卖指令。下单成功只表示指令被接受，不一定已经成交。
市价单|Market order|优先尽快成交，不指定一个硬性的成交价格上限或下限。行情跳动或盘口薄时，最终价格可能偏离预期。
限价单|Limit order|买入不愿高于指定价格，卖出不愿低于指定价格。价格有约束，但可能一直无法成交。
止损单|Stop order|市场触及条件后才激活的订单。触发价不是成交保证价，跳空时实际亏损可能超过原先设想。
止损限价单|Stop-limit order|触发后转为限价单，兼有触发条件和价格限制。快速下跌时可能因为价格限制而卖不出去。
止盈|Take profit|达到事先设定的盈利条件后退出部分或全部仓位。锁住一部分收益，也可能放弃后续上涨。
移动止损|Trailing stop|止损线随有利方向的价格变化而移动，例如始终比最高价低 5%。价格反转时按规则触发退出。
括号订单／互斥订单|Bracket order, OCO|把入场单与止盈止损等关联起来；OCO 表示一张成交后取消另一张。实际支持方式取决于券商。
订单有效期|Time in force, TIF|规定一张订单可以挂多久，以及未立即成交的部分如何处理。
当日有效／撤销前有效|DAY, GTC|DAY 通常当个交易日结束失效；GTC 通常持续到撤销或券商规定的期限，不能理解为永远有效。
立即成交否则撤销|IOC|能立即成交多少就成交多少，剩余部分取消。
全部立即成交否则取消|FOK|必须立即全部成交，否则整张订单取消，不能只留下一部分成交。
只挂单／只减仓|Post-only, Reduce-only|只挂单要求不立即吃掉对手报价；只减仓要求订单不能增加或反向新建仓位。主要见于部分衍生品接口。
撤单／改单|Cancel order, Amend order|取消尚未成交的委托，或修改价格数量。撤单过程中原订单仍可能成交，不能把“发出撤单”当成“撤单完成”。
部分成交|Partial fill|订单只有一部分数量完成交易，剩余部分可能继续排队或被取消。
成交回报／拒单|Fill report, Rejection|券商或交易所报告订单成交结果，或因资金、价格、规则等原因拒绝订单。
撮合|Matching|交易系统按价格、时间等规则，把可以买卖匹配的委托配对成交。
价格优先／时间优先|Price priority, Time priority|通常买价更高、卖价更低的订单先成交；同价格下先到的先成交。具体撮合规则要看市场。
集合竞价／连续竞价|Call auction, Continuous auction|集合竞价把一段时间订单集中按规则确定成交价；连续竞价则在交易时段不断匹配订单。
最小交易单位／整手／零股|Lot size, Board lot, Odd lot|市场允许的交易数量单位，以及不足整手的股份。项目中不能把所有市场的“一手”都设为 100 股。
涨停／跌停|Price limit|某些市场限定证券在特定时段相对参考价的最大涨跌范围。到涨停或跌停，不代表你的单子一定能成交。
熔断／波动中断|Circuit breaker, Volatility interruption, LULD|价格或市场波动触及规则条件后，暂停或限制交易的机制。它与固定涨跌停板不是同一个制度。
T+0／T+1／交收周期|Same-day trading, Settlement cycle|T 是交易日。“可否当天卖出”与“资金证券何时完成交收”是两件事，二者都可能用 T+N 表达，必须看语境。
融资买入／融券卖出|Margin buying, Securities lending|融资是借钱买证券；融券是借证券后卖出。需要考虑借贷成本、可借数量、担保和归还义务。
滑点|Slippage|预计成交价与实际成交价的差。例如预计 10 元买入，实际均价 10.03 元，差出的 0.03 元是买入的不利滑点。
固定滑点模型|Fixed slippage|在模拟成交价上固定加减一个金额或比例，简单表示交易摩擦。不能反映大单和小单的不同影响。
线性冲击模型|Linear impact|假设订单相对市场成交量越大，冲击成本按比例增加，是对市场影响的一种简化。
平方根冲击模型|Square-root impact|把冲击与参与率的平方根、波动率等联系起来。它是经验模型，参数需要适配市场和交易时间尺度。
交易参与率|Participation rate|你的订单数量占对应时段市场成交数量的比例。参与率越高，通常越难悄悄完成交易。
执行延迟|Execution delay, Latency|从产生信号到订单真正到达并成交之间的时间。回测忽略它，可能使用现实里已经买不到的价格。
VWAP／成交量加权均价|Volume-weighted average price|把各笔价格按成交量加权平均。VWAP 执行算法则按市场成交节奏拆单，努力让均价接近这一参考值。
TWAP／时间加权均价|Time-weighted average price|按时间平均价格；TWAP 执行算法把大单分成若干份，分时执行，不按每段实际成交量分配。
做市商／挂单方／吃单方|Market maker, Maker, Taker|做市商持续提供买卖报价；maker 提供等待成交的流动性，taker 主动与现有报价成交。一次挂单不代表该人是正式做市商。
佣金／手续费|Commission, Trading fee|交易中支付给券商、交易平台等的费用。零佣金不意味着没有价差、税费或其他成本。
印花税／交易税费|Stamp duty, Transaction tax|部分市场对特定证券交易征收的税费。买卖哪一方缴纳以及税率，都应按当时规则核实。
单边成本／往返成本|One-way cost, Round-trip cost|只买或只卖一次的成本，与买入再卖出一整轮的成本。比较策略时不能混用。
基点|Basis point, bp, bps|1 个基点等于 0.01 个百分点；100 个基点等于 1 个百分点。例如费率 5 bps 就是 0.05%。
机会成本|Opportunity cost|选择一种行动而放弃的其他可能收益，例如钱用于保证金后，不能同时投到另一项资产。
实施差额／执行短缺|Implementation shortfall|实际交易结果相对决策时理想成交结果的差，综合反映等待、滑点、费用以及未完成交易等影响。

@ 账户、杠杆与交易风控
账户权益／总资产|Account equity, Net liquidation value|按当前估值把资产、现金及负债汇总后，归属于账户的净价值。不同券商字段可能采用不同计价口径。
现金／可用资金／购买力|Cash, Available cash, Buying power|现金是账户货币余额；可用资金是当前可用于操作的部分；购买力还可能包含保证金杠杆额度，三者不能等同。
净值／净值曲线|NAV, Equity curve|单位份额的价值，或策略资产价值随时间的变化曲线。看曲线时要区分收益变化与出入金造成的变化。
损益／盈亏|PnL, P&L|赚了或亏了多少钱，可分已实现、未实现、毛收益和扣费后净收益。
已实现／未实现盈亏|Realized PnL, Unrealized PnL|已实现通常来自已经平仓的交易；未实现是仍在持仓中按当前价格计算的浮盈浮亏。
持仓成本／成本基础|Cost basis|计算持仓盈亏所依据的买入成本；是否含手续费、采用先进先出还是平均成本，会影响结果。
盯市|Mark to market, MTM|按当前市场价格重估仓位，及时反映浮盈浮亏。期货的每日结算还可能发生实际资金划转。
名义本金／合约价值|Notional|合约代表的完整资产价值。例如交 1 万元保证金控制 10 万元合约，名义价值是 10 万元。
杠杆|Leverage|用较少自有资金承担较大资产价值的风险。两倍杠杆下资产跌 10%，忽略成本时自有资金可能约亏 20%。
保证金|Margin|为履行交易义务预先提交的担保资金或资产。保证金不是最多可能亏损的金额。
初始保证金／维持保证金|Initial margin, Maintenance margin|开仓时所需担保和持仓过程中最低所需担保。后者不足可能触发追加保证金或强制减仓。
追加保证金|Margin call|券商或平台要求补充担保，使账户重新满足风险要求；未补足可能被处理持仓。
强制平仓／爆仓|Liquidation|账户担保不足等条件触发后，平台按规则减仓或平仓。“爆仓”是口语，并不保证损失刚好止于保证金。
全仓保证金／逐仓保证金|Cross margin, Isolated margin|全仓让多个仓位共享一定范围的担保；逐仓为单个仓位划分担保。具体亏损隔离程度取决于平台规则。
总敞口／净敞口|Gross exposure, Net exposure|总敞口常把多空绝对金额相加；净敞口常用多头减空头。多 100 万、空 100 万，净敞口为零但总敞口仍是 200 万。
集中度|Concentration|风险是否过度集中在单只股票、行业、币种或同类驱动因素上。持有很多只高度相似的股票也可能很集中。
头寸规模／仓位管理|Position sizing|决定一笔交易投入多少数量或风险预算，不只是决定“买还是卖”。
止损限额／日内亏损限额|Loss limit, Daily loss limit|规定单笔或当日最多允许承担的亏损，到达后停止或减少交易。极端跳价时仍可能超限。
订单限额／仓位上限|Order cap, Position limit|限制单笔金额、数量或总持仓比例，减少错误订单和过度集中带来的影响。
紧急停机／交易熔断开关|Kill switch|策略或账户出现异常时阻止继续下单的控制。是否同时撤单、平仓，要看系统具体实现。
交易授权／策略约束|Trading mandate|明确允许交易哪些资产、最大仓位及其他边界。项目用它约束智能体的实际操作权限。
模拟交易／纸面交易|Paper trading|按模拟账户记录订单和盈亏，不投入真实交易资金。成交质量和实盘可能不同。
影子账户|Shadow account|在独立账本里跟踪一套规则“如果执行会怎样”，便于与真实操作比较；不是已经发生的真实持仓。
实盘交易|Live trading|订单进入真实交易或经纪系统，实际影响资金与持仓。
交易日志／交易复盘|Trade journal, Trade review|记录入场理由、计划、执行和结果，再检查是否遵守规则，避免只记住赚钱的案例。
对账／持仓核对|Reconciliation|把系统自己的订单、成交、现金和持仓记录与券商记录比较，找出遗漏或重复。
结算／交割|Settlement, Delivery|结算是计算并清偿资金义务；交割通常指交付证券或实物，也可能按合约现金结算。
保证金折扣|Haircut|抵押资产按低于市值的金额计入担保。例如市值 100 万元、折扣 20%，可认可担保价值为 80 万元。

@ 技术指标与图形分析
趋势|Trend|价格在所选时间尺度上持续向某个方向运动。日线向上与分钟线向下可以同时成立。
支撑位／阻力位|Support, Resistance|交易者认为买盘可能增强或卖盘可能增强的价格区域，是分析假设，并非价格一定停下来的墙。
突破／假突破|Breakout, False breakout|价格越过原有区间或关键位置；越过后很快返回，常被称为假突破。必须事先定义确认条件。
回调／反弹|Pullback, Rebound|上涨过程中暂时下跌，或下跌过程中暂时上涨。是否构成趋势反转，需要后续信息判断。
超买／超卖|Overbought, Oversold|指标显示近期上涨或下跌已经比较极端。超买后仍能继续涨，超卖后也能继续跌。
均线／简单移动平均|MA, SMA|把最近若干期价格取平均，平滑短期波动。例如 20 日均线是最近 20 个交易日价格的平均。
指数移动平均|EMA|给较新价格更大权重的均线，因此通常比相同名义周期的简单均线更快跟随行情。
均线交叉／金叉／死叉|Moving-average crossover|较短期均线上穿较长期均线常叫金叉，下穿常叫死叉。是规则信号，不保证后续盈利。
MACD／平滑异同移动平均|Moving average convergence divergence|比较快慢指数均线的差，并配合信号线和柱状图，观察趋势与动量变化。不同软件柱状图可能差一个倍数。
RSI／相对强弱指标|Relative strength index|比较一段时间上涨与下跌的力度，通常取值 0 到 100。它衡量自身涨跌，不是股票相对大盘的强弱。
ADX／平均趋向指数|Average directional index|衡量趋势强不强，数值高不直接表示上涨。方向通常还要结合 +DI、−DI 或价格判断。
方向指标|DMI, +DI, -DI|用向上与向下的价格运动衡量方向力量，ADX 则由这套框架进一步度量趋势强度。
布林带|Bollinger Bands|在均线两侧加减若干倍标准差形成通道。价格触及上轨不自动意味着应该卖出。
真实波幅／平均真实波幅|TR, ATR|把当期高低价范围和相对前收盘的跳空一起考虑；ATR 是它的平均值，常用于波动测量和止损距离。
能量潮|OBV, On-balance volume|按价格上涨或下跌给成交量加减，观察量能是否支持价格方向。它不是账户真实资金流。
量比／放量／缩量|Volume ratio, Volume expansion, Volume contraction|比较当前成交活跃度与历史参考水平；具体量比可能需要按当日已交易时间调整。
随机指标／KDJ|Stochastic oscillator, KDJ|观察收盘价在近期高低价区间中的位置，再作平滑。KDJ 的 J 值在部分定义下可以超过 0 到 100。
顺势指标|CCI, Commodity channel index|衡量价格偏离近期平均水平的程度，最初用于商品，也常用于股票等市场。
威廉指标|Williams %R|用收盘价相对近期最高最低价的位置衡量强弱，常以 −100 到 0 表示；需注意与其他振荡指标的方向差异。
变化率／动量指标|ROC, Momentum indicator|比较当前价格与若干期前价格的差或百分比变化，衡量上涨下跌的速度。
乖离率|BIAS|当前价格偏离某条均线的百分比。偏离大只是说明离平均值远，不能保证会马上回归。
资金流量指标|MFI, Money flow index|把价格和成交量结合形成类似 RSI 的指标。名称中的“资金流”是计算口径，不是资金账户统计。
累积派发线|Accumulation/distribution line, A/D|根据收盘价在当期高低区间的位置给成交量加权累计，作为买卖压力代理。
抛物线转向指标|Parabolic SAR|在价格上方或下方给出随趋势移动的参考点，常用于跟踪止损和转向判断，震荡时可能反复触发。
唐奇安通道|Donchian channel|用最近若干期最高价和最低价构成通道，突破通道常用于趋势跟随策略。
背离|Divergence|价格创新高或新低，而动量等指标没有同步确认。它提示变化可能出现，不证明反转已发生。
跳空／缺口|Gap|相邻交易区间之间出现未成交的价格空档。除权造成的机械价格断点应与真实交易跳空区分。
K 线实体／上下影线|Candle body, Wick, Shadow|实体是开收盘之间的区间；上影和下影分别连接实体与最高、最低价。
锤子线|Hammer|下影很长、实体靠近高位的 K 线。出现在下跌后常被解读为买盘承接，但仍需后续验证。
倒锤子线／射击之星|Inverted hammer, Shooting star|二者都常呈长上影和小实体；前者通常讨论下跌后，后者讨论上涨后。位置不同，解读不同。
十字星／纺锤线|Doji, Spinning top|十字星开收盘很接近；纺锤线实体较小且有上下影。常描述多空拉锯，不必然是反转。
看涨吞没／看跌吞没|Bullish engulfing, Bearish engulfing|后一根相反方向 K 线的实体包住前一根实体，分别被用作潜在转强或转弱信号。
看涨孕线／看跌孕线|Bullish harami, Bearish harami|后一根较小实体位于前一根大实体范围内，根据此前趋势区分潜在看涨或看跌解释。
刺透形态／乌云盖顶|Piercing line, Dark cloud cover|后一根 K 线向前一根实体内部明显反向推进的双 K 线形态，分别偏向潜在转强或转弱解读。
启明星／黄昏星|Morning star, Evening star|由三根 K 线构成，中间较小、前后方向相反，分别常出现在下跌后与上涨后。
红三兵／三只乌鸦|Three white soldiers, Three black crows|连续三根较有方向性的上涨或下跌 K 线形态。名称只是图形分类，不是必胜信号。
一目均衡表／云图|Ichimoku Kinko Hyo|用多条高低价中点线及前后移动的线观察趋势和支撑阻力。画图位置前移不代表知道未来价格。
转换线／基准线|Tenkan-sen, Kijun-sen|分别取较短和较长窗口的最高价与最低价中点，是一目均衡表的两条基础线。
先行带 A／先行带 B／云层|Senkou Span A, Senkou Span B, Kumo|两条按历史数据计算并向前绘制的线，二者之间形成云层。上下边界会随两条线交叉而互换。
迟行线|Chikou Span|把当前收盘价向过去移动绘制的线。回测若把绘图位置误当成当时可见数据，会产生未来信息泄漏。
艾略特波浪|Elliott wave|把走势解释为不同层级推进与调整波的分析框架。划浪带有判断空间，不是市场必须遵守的物理规律。
推动浪／调整浪|Impulse wave, Corrective wave|波浪框架中，推动浪沿主趋势前进，典型形式为五浪；调整浪反向修正，常见简单形式为三浪。
斐波那契回撤／扩展|Fibonacci retracement, Extension|用约 38.2%、61.8%、161.8% 等比例标记可能的回撤或目标区域。比例本身不构成价格预测证据。
摆动高低点|Swing high, Swing low|局部一段走势的顶部和底部。若需要后面几根 K 线才能确认，策略不能提前使用确认结果。
谐波形态|Harmonic pattern|按多段价格波动之间的比例关系寻找潜在转折区的图形方法。
加特利／蝙蝠／蝴蝶／螃蟹形态|Gartley, Bat, Butterfly, Crab|四类常见谐波图形，区别在各段回撤和扩展比例。这里的蝴蝶是价格图形，不是期权蝶式组合。
潜在反转区|PRZ, Potential reversal zone|多个谐波比例目标重合的价格区域；“潜在”意味着需要验证，不是保证反转的价位。
缠论|Chan theory, Chanlun|用分型、笔、线段和中枢等结构描述走势的一套技术分析语言，具体识别方法会随实现细节变化。
顶分型／底分型|Fractal, FX|缠论对局部顶部和底部的一种结构定义，常涉及相邻 K 线及包含关系处理；不是看到尖角就算确认。
笔／线段|BI, Stroke, Segment|缠论中连接相邻有效顶底分型的基本走势称为笔，更高一层的组合可形成线段。
中枢|ZS, Central zone|缠论中若干次级别走势重叠形成的价格区间，用于判断盘整和趋势结构。
背驰|Trend exhaustion, Beichi|缠论中同方向走势力度衰减的一种判断，通常结合趋势结构和指标；与一般“指标背离”有关但不完全同义。
一买一卖／二买二卖／三买三卖|First, Second, Third buy/sell points|缠论对背驰后转折、后续回试确认、离开中枢后回试等不同结构位置的命名，不是按次数机械买卖。
级别／多周期共振|Timeframe alignment|在不同时间尺度观察结构，并寻找同向信号。多个周期来自同一段价格，不代表多份独立证据。
聪明钱概念|SMC, Smart Money Concepts|用结构突破、缺口和所谓订单块解释价格的交易框架。仅凭 K 线不能证明机构真实持仓或意图。
结构突破|BOS, Break of structure|SMC 中价格突破此前结构高低点，常被用于识别趋势延续；具体确认规则需要事先定义。
特征改变|ChoCH, Change of character|SMC 中第一次出现与原有趋势结构相反的破坏，常当作潜在转向信号。
公允价值缺口|FVG, Fair value gap|SMC 对特定三根 K 线之间未充分重叠区域的称呼。它不是财务估值中的公允价值，也不保证未来回补。
订单块|Order block|SMC 中被解释为大资金活动区域的特定价格区间。它是图形推断，不能等同于真实交易所订单簿。
流动性扫掠／扫止损|Liquidity sweep, Stop hunt|价格越过显眼高低点、触发附近订单后回归的走势描述。仅凭这种形态不能断言有人故意操纵。

@ 策略、选股与因子研究
交易策略|Trading strategy|一套可重复的选标的、入场、仓位、退出和风险规则。只说“看好行业”还不是完整可执行策略。
交易信号|Trading signal|规则在某一时刻给出的行动提示，例如买入、卖出或观望。信号生成与能否执行是不同环节。
量化交易|Quantitative trading|用数据和明确规则研究并执行投资决策。日频选股也是量化，并不要求高频或 Level 2 数据。
高频交易|HFT, High-frequency trading|高度依赖高速行情、低延迟和高频订单处理的一类交易。它是量化的一部分，不代表所有量化。
日内交易／波段交易|Intraday trading, Swing trading|前者主要在同一交易日内完成交易周期，后者围绕数天或更长的价格波段持仓。
趋势跟随／动量策略|Trend following, Momentum|根据过去的方向延续建立仓位。时间序列动量看资产自身走势，横截面动量比较多个资产的相对强弱。
均值回归|Mean reversion|假设某个价格关系或统计量偏离常态后会回到附近。关键是这个“常态”是否仍然存在。
反转策略|Reversal|买入此前弱势资产、卖出此前强势资产，试图获利于方向逆转。与动量是不同的研究假设。
价值投资|Value investing|寻找市场价格相对合理估值较低的资产，同时检验便宜是否有业务或风险方面的原因。
成长投资|Growth investing|重视公司未来收入、利润或市场空间增长。高增长不代表无论什么价格买入都划算。
质量投资|Quality investing|偏好盈利可靠、资产负债稳健、现金流较好等特征，具体“质量”指标组合需要说明。
低波动策略|Low-volatility strategy|选择或配置历史波动较低的资产。低波动不意味着不会大跌，也可能伴随行业集中。
股息策略|Dividend strategy|按股息率、分红持续性或分红增长等条件投资，需同时检查公司能否持续支付。
行业轮动／风格轮动|Sector rotation, Style rotation|根据规则在行业或价值、成长、大小盘等风格之间调整配置。
季节性／日历效应|Seasonality, Calendar effect|收益或成交在月份、星期等日历位置上呈现历史规律。发现规律后仍需排除偶然性和交易成本。
事件驱动|Event-driven strategy|围绕财报、并购、分拆、增发等事件研究价格变化。事件发生日期和市场何时得知消息非常关键。
统计套利|Statistical arbitrage|利用数据中相对价格关系的偏离交易，依靠概率优势而非确定无风险收益。
配对交易|Pairs trading|买入相对便宜的一边，同时卖出相对贵的一边，押注两者关系回归。相似公司不一定长期保持稳定价差。
价差组合|Spread portfolio|把两个或多个资产按特定比例组合，研究它们之间的相对变化；不只是简单相减两个原始价格。
对冲比率|Hedge ratio|为抵消风险，需要配置多少对冲资产。例如持有组合对指数更敏感时，可能需要更多指数空头。
市场中性／多空策略|Market neutral, Long-short|多空策略同时做多一些资产、做空另一些；市场中性进一步希望降低整体市场方向风险，但不能消除全部风险。
套利／无套利|Arbitrage, No-arbitrage|严格套利是在明确假设下无需承担净风险获得收益；现实中常被称作套利的策略仍有成交、融资、基差和对手方风险。
因子|Factor|用来解释收益或给资产打分的特征，例如估值、动量和市值。因子既可能是风险来源，也可能是选股信号。
因子值／因子暴露|Factor value, Factor exposure, Loading|某资产的特征得分，或收益对某因子的敏感程度。横截面标准化得分与回归系数不是同一单位。
因子收益／因子溢价|Factor return, Factor premium|持有某种特征风险对应的收益差或模型估计收益。历史溢价不保证未来继续存在。
Alpha／阿尔法|Alpha|严格意义上是扣除所选风险模型解释部分后的超额表现；项目也用它泛指预测信号。简单跑赢指数不一定就是风险调整后的 alpha。
Beta／贝塔|Beta|收益对市场或某个因子的敏感度。市场 beta 为 1.2，表示模型估计市场变动 1% 时资产平均联动约 1.2%，不是逐日保证。
风险因子／风格因子|Risk factor, Style factor|导致很多资产一起变化的共同特征，如市场、规模、价值和行业。多个股票可以共享同一个风险因子。
多因子模型|Multi-factor model|同时用多个特征解释或预测收益，尽量避免把所有表现归因于单一指标。
因子库／Alpha Zoo|Factor zoo|项目集中管理的因子集合。“动物园”是比喻，表示候选信号多，需要筛选和检验。
Alpha101／Alpha191／Alpha158|WorldQuant 101, Alpha191, Qlib Alpha158|不同来源的公式或特征家族。编号代表定义好的计算配方，不表示第 101 号因子一定更好；也不等同于 101 项独立经济规律。
Fama–French 三因子／五因子|FF3, FF5|用市场、规模、价值等共同因素解释股票收益；五因子再加入盈利能力与投资风格。
市场因子|MKT, MKT-RF|通常表示市场组合相对无风险收益的超额收益，衡量整体股市风险。
规模因子|SMB, Small minus big|小市值组合收益减大市值组合收益。正值表示该期小盘相对表现更强。
价值因子|HML, High minus low|高账面市值比组合减低账面市值比组合，近似“便宜股减贵股”。不是高市净率减低市净率。
盈利能力因子|RMW, Robust minus weak|盈利能力较强组合减较弱组合，用来刻画盈利质量相关收益差。与绩效统计中也译作“盈利因子”的 Profit Factor 不同。
投资因子|CMA, Conservative minus aggressive|资产投资扩张较保守组合减较激进组合，属于五因子模型的一部分。
动量因子／Carhart 四因子|MOM, UMD, Carhart|动量因子通常买过去赢家、卖过去输家；Carhart 在三因子基础上加入动量因素。
因子 IC|Information coefficient, IC|因子打分与之后收益的相关性，衡量打分能否区分未来表现。通常在每个日期的股票横截面计算。
Rank IC|Rank information coefficient|先把因子值和之后收益转换为排名，再计算相关性，更关注排序能力而非数值是否线性对应。
ICIR|IC information ratio|IC 的平均值除以其波动，衡量因子预测关系是否稳定。有的实现再年化，必须说明计算频率。
分组回测／分位数组合|Quantile portfolio|按因子得分把股票分成若干组，比较高分组是否持续优于低分组。
多空收益差／单调性|Long-short spread, Monotonicity|多空差通常是最高分组减最低分组收益；单调性看各组表现是否随得分逐级变化。
横截面／时间序列|Cross section, Time series|横截面是在同一时点比较多个资产；时间序列是观察一个对象随时间怎样变化。
因子中性化|Neutralization|剔除因子中由市值、行业等已知特征解释的部分，观察剩余信号是否仍有效。
行业中性／市值中性|Sector neutral, Size neutral|尽量减少组合或信号对行业配置、公司规模的倾向，让研究聚焦其他来源。
正交化|Orthogonalization|把与已有变量线性重复的部分剔除，减少重复计分。结果取决于基准变量与处理顺序。
标准化／Z 分数|Standardization, Z-score|把数值减去平均值，再除以标准差。例如 Z=2 表示高于平均值两个标准差，不代表发生概率固定。
去极值／缩尾|Winsorization, Clipping|限制少数极端数值对分析的影响，例如把最极端的 1% 压到边界。不能据此掩盖真实尾部风险。
中位数绝对偏差|MAD, Median absolute deviation|用到中位数距离的典型大小衡量离散程度，比普通标准差更不容易被少数异常值带偏。
因子衰减／信号半衰期|Factor decay, Signal half-life|信号预测能力随持有时间减弱；半衰期表示某种影响衰减一半的时间。与配对价差的均值回复半衰期要分清。
因子拥挤|Factor crowding|很多资金同时交易相似信号，可能压低未来收益，并在集中撤退时放大损失。
因子纯度|Factor purity|检查因子是否只依赖允许的数据、是否夹带目标收益或其他禁止信息。通过相关测试不等于已证明绝无泄漏。
股票池／可投资范围|Universe, Investable universe|策略在每个时点允许选择的标的集合。回测要使用当时的集合，不能只拿今天还活着的股票。
选股过滤／条件筛选|Screening, Fundamental filter|先按上市时间、流动性、盈利、风险警示等规则排除不符合条件的资产。
机器学习策略／预测标签|ML strategy, Target label|让模型从历史特征学习与未来目标的关系。标签可能是未来收益、方向或风险，训练时必须避免看到未来。
特征工程／特征重要性|Feature engineering, Feature importance|前者把原始数据加工成可用指标；后者衡量模型多依赖某特征。重要性高不证明该特征有因果作用。
研究假说／证伪条件|Investment thesis, Falsification|清楚说出为何某策略应有效，以及看到什么证据就承认判断不成立，便于停止无效研究或持仓。

@ 回测、收益与绩效归因
回测|Backtest|把策略规则放进历史行情中模拟执行，检验过去会发生什么。结果依赖数据、成交假设与成本，不等于未来保证。
向量化回测／事件驱动回测|Vectorized backtest, Event-driven backtest|前者常把整段时间的数据成批计算，后者按事件推进状态。两种实现都可以有错误或合理的成交模型，名称本身不代表准确度。
回测撮合模型|Fill model|规定模拟订单什么时候、按什么价格和数量成交。例如“下根 K 线开盘成交”与“当前收盘成交”会产生不同结果。
同根 K 线偏差|Same-bar bias|用某根 K 线结束后才能知道的信号，却假装在这根线内的有利价格成交，使回测得到现实中拿不到的机会。
未来函数／前视偏差|Look-ahead bias|决策用到了当时尚不知道的信息，例如提前知道未来收盘价或财报修订值，是回测虚高的常见原因。
幸存者偏差|Survivorship bias|研究只保留现在仍上市或仍存在的对象，漏掉退市、失败基金等，导致历史看上去比真实情况好。
时点数据／可得时间|Point-in-time, PIT, Availability time|记录信息当时何时真正可用，而不仅是它属于哪个报告期。三月末财务数据可能到四月才公布。
数据泄漏|Data leakage|训练或决策意外使用了未来、验证集或目标答案信息。全样本标准化也可能让测试期信息提前进入训练。
样本内／样本外|In-sample, Out-of-sample, IS, OOS|用于设计或拟合策略的数据，与事先没参与设计、用于检验的数据。反复根据样本外结果调参，会让它不再真正独立。
训练集／验证集／测试集|Train, Validation, Test|分别用于学习参数、选择方案和最终评估。金融序列通常还要尊重时间顺序和信息跨度。
过拟合／欠拟合|Overfitting, Underfitting|过拟合把历史噪声记成规律；欠拟合则模型太粗糙，连有用关系也抓不住。
参数寻优／网格搜索|Parameter optimization, Grid search|尝试不同阈值或窗口，寻找较好的历史结果。试得越多，越需要防范偶然挑中“幸运冠军”。
走步检验／滚动训练|Walk-forward analysis|用过去一段数据拟合，再到后面一段检验，随后向前滚动，模拟随时间更新策略。
滚动窗口／扩展窗口|Rolling window, Expanding window|滚动窗口只保留最近固定长度历史；扩展窗口随着时间不断加入新历史而不丢掉旧样本。
交叉验证|Cross-validation, CV|多次划分训练与验证数据评估稳定性。普通随机打乱的方法可能不适用于有时间依赖的金融样本。
净化交叉验证|Purged cross-validation|删除训练集中与验证标签时间跨度重叠的样本，减少相邻数据共享未来结果造成的泄漏。
禁入间隔|Embargo|在训练和测试边界附近额外留出一段不使用的数据，降低时间相关性和信息重叠影响。
组合净化交叉验证|CPCV, Combinatorial purged cross-validation|把多个时间分段组合成多组测试路径，并做净化处理，观察策略在不同历史划分下的表现分布。
稳健性／敏感性分析|Robustness, Sensitivity analysis|改变日期、成本、参数等条件，观察结论是否仍成立。只有一个精确参数赚钱，往往比一片参数区域都有效更脆弱。
基准策略／买入持有|Benchmark strategy, Buy and hold|用于比较的简单方案，例如买入指数后长期持有。复杂策略应解释额外成本和风险换来了什么。
收益率／累计收益|Return, Cumulative return|收益率是投入相对增长比例；累计收益通过各期复利串起来。例如先涨 10% 再跌 10%，总结果是亏 1%。
简单收益／对数收益|Simple return, Log return|简单收益是新价格除旧价格减一；对数收益是这个价格比值的自然对数，便于跨时间相加，但不能直接当百分比相加。
年化收益／复合年增长率|Annualized return, CAGR|把一段时期的复利增长换算成等效一年增长率。短期暴涨年化后很夸张，并不意味着全年能实现。
算术平均／几何平均|Arithmetic mean, Geometric mean|算术平均直接平均各期收益；几何平均考虑复利。波动越大，两者可能差得越多。
毛收益／净收益|Gross return, Net return|毛收益未扣部分费用；净收益扣除约定费用。报告必须说明是否包括滑点、税、融资和管理费。
绝对收益／相对收益|Absolute return, Relative return|前者看自己赚亏多少；后者与基准比较。亏 5% 而基准亏 10%，相对表现较好但仍亏钱。
超额收益／主动收益|Excess return, Active return|有时指超过无风险收益，有时指超过基准收益。必须写清参照物，不能一律叫风险调整后的 alpha。
无风险利率|Risk-free rate, Rf|模型里作为低违约风险基准的利率，通常选择与币种、期限相匹配的国债等代理，并不是任何情况下都完全无风险。
胜率|Win rate, Hit rate|成功次数占总次数的比例。成功可以指单笔赚钱、某月跑赢基准或方向预测正确，三种口径不能混比。
盈亏比|Payoff ratio|平均盈利交易赚多少，相对平均亏损交易亏多少。例如平均赚 200、平均亏 100，盈亏比为 2。
盈利因子|Profit factor|所有盈利交易的盈利总额除以亏损交易的亏损总额绝对值。它同时受胜率和单笔盈亏影响。
期望收益／每笔期望|Expectancy|把不同结果按概率加权后的平均收益。例如胜率高但偶尔巨亏，期望仍可能为负。
回撤|Drawdown|从此前最高资产值回落了多少。净值从 120 降到 90，回撤是 25%，并非从初始 100 算的 10%。
最大回撤|Maximum drawdown, MaxDD, MDD|观察期内从历史高点到后续低点最深的一次跌幅。历史最大回撤不等于未来最多只能亏这么多。
回撤持续期／修复期|Drawdown duration, Recovery time, Time under water|从高点跌落到重新创新高所用时间，也可分下跌和恢复两段。回测结束还没恢复时应标明尚未修复。
年化波动率|Annualized volatility|收益上下摆动的幅度换算到年度尺度。常见平方根年化依赖假设和所用交易日数，不能所有数据都机械乘 √252。
下行偏差|Downside deviation|只统计低于目标收益的偏差，并按指定口径汇总；不是简单对所有负收益另算一次标准差。
夏普比率|Sharpe ratio|每承担一单位总波动，获得多少超过无风险基准的收益。高夏普也可能隐藏罕见大亏损。
索提诺比率|Sortino ratio|用相对目标的超额收益除以下行偏差，更重视不利波动；目标收益和计算口径要一致。
卡玛比率|Calmar ratio|常用年化收益除以最大回撤绝对值，比较赚的钱与最深下跌。必须同时说明观察时间范围。
特雷诺比率|Treynor ratio|用超过无风险收益的部分除以市场 beta，衡量每单位系统性风险的回报；beta 接近零时不易解释。
跟踪误差|Tracking error, TE|策略与基准收益差的波动程度，衡量偏离基准有多不稳定，不是软件算错了数据。
信息比率|Information ratio, IR|平均主动收益除以跟踪误差，衡量跑赢基准的稳定性；与因子 ICIR 不是同一指标。
上涨捕获率／下跌捕获率|Upside capture, Downside capture|分别在基准上涨或下跌的时期，比较组合与基准的表现。计算方法、复利口径及负号都影响解释。
换仓率／组合换手|Portfolio turnover|组合在一段时间内买卖调整的程度。常见单边、双边口径不同，数字越高通常越需要关注成本。
持有期|Holding period|一笔资产从进入到退出持仓的时间，影响信号有效期、成本和风险暴露。
盈亏平衡成本／策略容量|Break-even cost, Strategy capacity|前者是成本多高会把收益吃完；后者是策略资金放大到什么规模后仍有可接受表现。
收益归因|Performance attribution|把业绩拆开，分析到底来自行业配置、选股、市场方向、因子还是其他来源。
Brinson–Fachler 归因|Brinson-Fachler attribution|把组合相对基准的表现拆为配置、选择和交互效应，常按行业等分组计算。
配置效应／选择效应／交互效应|Allocation, Selection, Interaction effect|分别描述多配了哪些组、组内选得如何，以及两种决策共同作用的贡献。结果取决于所用归因公式。
Carino 多期链接|Carino linking|把单期归因贡献经过调整后连接到多期复利收益，避免直接相加与实际总收益对不上。
因子归因／风险分解|Factor attribution, Risk decomposition|用因子暴露与因子收益解释赚亏，或拆分组合风险中共同因子和个别资产的部分。
主动风险／特质风险|Active risk, Idiosyncratic risk|主动风险是相对基准偏离的风险；特质风险是模型未被共同因子解释的个别风险，二者不等同。
择时能力|Market timing|在市场有利时提高暴露、不利时降低暴露的能力。一次成功逃顶不足以证明具有稳定能力。
Treynor–Mazuy／Henriksson–Merton 检验|TM, HM timing model|通过回归中的非线性或分段项，检验组合对市场涨跌的暴露是否体现择时；显著性仍受模型假设影响。
风格箱／风格漂移|Style box, Style drift|风格箱用规模与价值成长等维度描述基金；风格漂移指实际投资风格随时间偏离原定位。
时间加权收益|TWR, Time-weighted return|在出入金处分段计算收益再链接，尽量剔除投资者何时存取钱的影响，适合评价管理过程。
资金加权收益／内部收益率|MWR, IRR, XIRR|根据每笔现金流的金额和时间计算投资者实际经历的收益率；XIRR 适用不规则日期，可能无解或有多个解。
修正 Dietz 收益|Modified Dietz return|按出入金在期间内占用时间加权，近似计算投资收益，比直接拿期末减期初更能处理现金流影响。
外部现金流|External cash flow|投资者向账户存入或取出资金。股票分红通常是投资内部产生的收益，不能随意当成新存入本金。

@ 组合配置与风险测量
资产配置|Asset allocation|决定股票、债券、现金等资产各占多少，关注整个组合而非只挑单个赢家。
分散化|Diversification|把投资放到不完全同涨同跌的风险来源中，减少对单一结果的依赖。极端市场下相关性可能上升。
等权／市值加权|Equal weight, Cap-weighted|前者各资产资金权重相同，后者按市值分配。等权不等于各资产承担同样风险。
均值—方差优化／现代投资组合理论|Mean-variance optimization, MPT, Markowitz|在预期收益、波动和相关性的假设下寻找更合适的组合。对预期收益和协方差估计很敏感。
有效前沿|Efficient frontier|模型中在相同风险下收益最高、或相同收益下风险最低的组合集合。模型输入错了，前沿也会误导。
最小方差组合|Minimum-variance portfolio|在给定约束下使估计收益波动尽量小的配置，不保证回撤最小或未来收益最高。
逆方差／逆波动加权|Inverse variance, Inverse volatility|给历史波动小的资产更大权重。一个按波动平方倒数、一个按波动倒数，不能混用。
风险平价／等风险贡献|Risk parity, Equal risk contribution, ERC|让各资产对组合总风险的贡献接近，而不是各投同样多的钱。
风险预算|Risk budgeting|事先分配各资产、策略或因子允许占用多少风险，再据此决定资金权重。
边际风险／风险贡献|Marginal risk, Risk contribution|边际风险看增加一点仓位对总风险的影响；风险贡献把总风险分摊给各持仓。
层次风险平价|HRP, Hierarchical risk parity|先按资产之间的相似性聚类，再分配风险，减少直接反转不稳定协方差矩阵带来的问题。
最大分散化|Maximum diversification|寻找单个资产波动加权总和相对组合波动尽量大的配置，以利用相关性带来的分散效果。
Black–Litterman 模型|Black-Litterman|把市场隐含的基准预期与投资者自己的观点、信心程度结合，再生成组合配置。
全天候组合|All-weather portfolio|希望在不同增长和通胀环境中都有资产提供缓冲的配置思路。名称不表示每种环境都能赚钱。
核心—卫星组合|Core-satellite|用较稳定、广覆盖的核心配置打底，再用较小的主动策略或主题仓位争取额外收益。
战略配置／战术配置|SAA, TAA|战略配置决定长期资产比例；战术配置根据阶段性判断作短中期偏离。
超配／低配／中性配置|Overweight, Underweight, Neutral weight|相对某个基准比例配置更多、更少或大致相同。超配一个行业不必然意味着绝对仓位很高。
再平衡|Rebalancing|因价格变化或观点变化，把组合调整回目标权重，可以定期或到达偏离阈值后执行。
协方差矩阵|Covariance matrix|记录各资产各自波动及两两共同变化程度的表，是许多组合优化与风险模型的输入。
风险厌恶|Risk aversion|投资者为了减少不确定性愿意放弃多少预期收益的偏好，常作为优化模型参数。
系统性风险／非系统性风险|Systematic risk, Unsystematic risk|前者来自影响大量资产的共同因素；后者来自个别公司或事件。金融体系“系统性危机”还有另一层更广含义。
市场风险／信用风险／流动性风险|Market risk, Credit risk, Liquidity risk|分别担心价格变动、对方还不了钱，以及需要交易或融资时做不到或成本过高。
对手方风险／操作风险|Counterparty risk, Operational risk|前者是交易对方不履约；后者是流程、人员、系统或外部事件造成损失。
汇率风险／基差风险|Currency risk, Basis risk|汇率风险来自币种转换；基差风险来自被对冲资产与对冲工具价格不同步，导致保护不完全。
尾部风险／黑天鹅|Tail risk, Black swan|尾部风险关注极端损失；黑天鹅强调难以预见且影响很大的事件。极少发生不等于可以忽略。
压力测试／情景分析|Stress test, Scenario analysis|假设利率、股价、汇率等发生指定变化，计算组合会怎样；压力测试通常聚焦严重不利情景。
VaR／在险价值|Value at risk|给定期限与置信水平下的损失分位点。例如单日 95% VaR 为 10 万，模型允许约 5% 情形损失更大，10 万不是最大亏损上限。
历史模拟 VaR|Historical VaR|用历史收益或历史冲击的损失分位点估计 VaR。历史没出现过的危机可能无法充分反映。
参数法 VaR|Parametric VaR|假定收益分布并估计参数后计算分位点，常见正态近似计算快，但可能低估厚尾损失。
CVaR／预期损失|Conditional VaR, Expected shortfall, ES|在最差的指定比例情形中，平均会亏多少。例如 95% ES 关注最差 5% 情形的平均损失，补充 VaR 对极端程度的不足。
VaR 违约次数／突破|VaR violation, Exception|实际损失超过模型 VaR 阈值的次数。“违约”在这里是预测越界，不是债券没有还本付息。
Kupiec 检验|Kupiec POF, Unconditional coverage|检查 VaR 被突破的比例是否与标称概率相符，例如 99% VaR 是否大致有 1% 超限。
Christoffersen 检验|Independence, Conditional coverage test|检查 VaR 超限是否成串出现，以及覆盖率和独立性是否共同满足要求。
巴塞尔交通灯|Basel traffic light|按风险模型超限表现分成类似绿黄红灯的监管评价框架。具体样本和阈值要对应适用规则。
蒙特卡洛模拟|Monte Carlo simulation|按设定概率模型随机生成大量未来路径，观察收益和风险分布。结果是“模型假设下可能怎样”，不是预知未来。
几何布朗运动|GBM, Geometric Brownian motion|用固定漂移和波动的连续随机过程模拟正价格，是常见简化模型，难以直接表达跳空和波动聚集。
极值理论|EVT, Extreme value theory|专门研究非常大或非常小的结果，用于估计普通分布模型容易漏掉的尾部风险。
超阈值法／广义帕累托分布|POT, GPD|只拿超过某个极端阈值的样本拟合尾部；阈值太低或极端样本太少都可能使估计不可靠。
溃疡指数|Ulcer index|把回撤平方后平均再开方，较重惩罚深回撤；持续回撤也会通过反复计入产生影响。
痛苦指数|Pain index|通常对回撤幅度取时间平均，描述资金在水下状态的长期难受程度，具体正负号依实现而定。
对冲／套期保值|Hedging|用另一笔资产或合约抵消某类风险，类似为持仓加缓冲。通常要付成本，也可能牺牲部分盈利。
Beta 对冲／Delta 对冲|Beta hedge, Delta hedge|前者减少组合对市场的敏感性；后者减少期权等对标的价格小幅变化的敏感性。两者都不是消除所有风险。
动态对冲／尾部对冲|Dynamic hedge, Tail hedge|动态对冲随市场变化调整保护；尾部对冲重点防范极端下跌，常以持续付费换取危机时的保护。
凯利公式|Kelly criterion|按胜率和收益分布选择最大化长期对数财富增长的仓位比例。参数估错会导致仓位过大，实务常使用分数凯利。

@ 统计检验与模型可靠性
相关系数|Correlation|描述两个变量一起变化的程度，通常在 −1 到 1 之间。相关为零只表示缺少相应形式的关系，不保证独立。
Pearson／Spearman／Kendall 相关|Pearson r, Spearman rho, Kendall tau|分别侧重线性关系、排名单调关系及排序一致性，适合的分布和异常值情形不同。
相关性分群／层次聚类|Correlation clustering, Hierarchical clustering|按收益关系把相似资产归组，帮助识别看似分散但实际同涨同跌的持仓。
相关距离／链接方式|Correlation distance, Linkage|把相关程度转换成可用于聚类的“距离”；single、complete、average 等链接方式决定两组间距离如何计算。
相关性状态／边密度|Correlation regime, Edge density|观察市场是否进入资产高度同涨同跌的状态；网络边密度是强相关连接占可连接数量的比例，受阈值影响。
滞回阈值／降总敞口|Hysteresis, De-grossing|进入风险状态与退出使用不同阈值，减少反复切换；降总敞口是同时减少多空等绝对风险规模。
协整|Cointegration|两个价格各自可能不断漂移，但特定线性组合长期相对稳定。相关性高不自动意味着协整。
Engle–Granger／Johansen 检验|Engle-Granger, Johansen|前者常检验一组回归残差是否平稳；后者在多变量框架下寻找协整关系的数量和形式。
平稳性／单位根|Stationarity, Unit root|平稳过程的主要统计特征不随时间持续漂移；单位根是一种常见非平稳结构。肉眼看曲线平缓不能证明平稳。
ADF 检验|Augmented Dickey-Fuller test|检验序列是否有单位根。小 p 值是反对单位根的证据；大 p 值不能证明一定非平稳，更不是交易指令。
差分|Differencing|用本期数值减上期数值，研究变化而非绝对水平，常用于处理趋势和部分非平稳性。
均值回复速度／半衰期|Mean-reversion speed, Half-life|描述偏离长期均值后恢复多快；半衰期是预计偏离缩小一半的时间，单位跟数据频率一致。
奥恩斯坦–乌伦贝克过程|OU, Ornstein-Uhlenbeck process|一种带“拉回长期平均值”力量的随机模型，常用来描述价差或利率，不保证真实市场一直符合它。
格兰杰因果／领先滞后|Granger causality, Lead-lag|检查一个变量的过去能否增加对另一个的预测能力。预测领先不等于已经证明经济上的因果关系。
自相关／滞后项|Autocorrelation, Lag|自相关看序列与自己的过去是否相关；滞后项是前几期的值，常用于刻画延续或反转。
异方差|Heteroskedasticity|误差或收益的波动大小随时间或状态变化。若仍用固定波动的标准误，显著性判断可能失真。
波动聚集／杠杆效应|Volatility clustering, Leverage effect|大波动常接着大波动；负面价格冲击常与更大后续波动相关。这里的杠杆效应不只是账户借了多少钱。
GARCH|Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity|让当前波动由过去冲击与过去波动共同决定的模型，主要预测风险大小而非涨跌方向。
EGARCH／GJR-GARCH／FIGARCH|Exponential GARCH, GJR, Fractionally integrated GARCH|分别扩展波动的非对称响应或长期记忆等特征。项目文档提及这些模型，不等于所有变体都有同等实现支持。
马尔可夫状态切换|Markov regime switching|假设市场处于若干隐藏状态，例如平静和动荡，并按概率转换状态，再据数据估计当前更像哪一种。
回归／最小二乘|Regression, OLS|用一组变量解释另一变量的变化；OLS 选择让预测误差平方和最小的系数。
残差／截距／回归系数|Residual, Intercept, Coefficient|残差是实际值减预测值；截距是模型常数项；系数表示其他条件不变时变量对应的估计影响。
决定系数|R-squared, R²|模型解释了样本内多少变化幅度。很高不保证样本外预测好，也不证明变量之间有因果关系。
多重共线性／方差膨胀因子|Multicollinearity, VIF|解释变量过于相似，导致各自影响难分清；VIF 衡量这种重叠对系数不确定性的放大。
White／Breusch–Pagan 检验|White test, BP test|检验回归残差是否有异方差。发现问题后，需要改进标准误或模型，而不是自动认定策略无效。
Durbin–Watson／Ljung–Box 检验|DW, Ljung-Box|用于检查残差或序列的自相关；适用条件和检验的滞后范围不同。
稳健标准误／Newey–West|Robust SE, HAC, Newey-West|在存在异方差或一定时间相关时修正系数不确定性的估计，不会自动修好错误的经济模型。
加权最小二乘|WLS, Weighted least squares|给不同样本不同权重，常用于处理各样本误差大小不同的情况；权重设置需要理由。
假设检验／原假设|Hypothesis test, Null hypothesis|先提出一个可检验基准说法，再判断数据是否足以反对它。未拒绝原假设不等于证明它正确。
p 值|p-value|假设原假设及模型条件成立时，出现当前或更极端结果的概率。不是“策略有用的概率”，也不是“原假设为真的概率”。
统计显著性／经济显著性|Statistical significance, Economic significance|前者问证据是否足以排除某种偶然解释；后者问效果是否大到覆盖成本、风险并有实际价值。
t 检验／t 统计量|t-test, t-statistic|把估计效果相对其标准误衡量，常检验平均收益或回归系数是否与零不同。
置信区间|Confidence interval, CI|按一种重复抽样方法构造的不确定性区间。95% 的含义是长期重复使用该方法时约 95% 区间覆盖真值。
正态分布／厚尾／偏度／峰度|Normal distribution, Fat tail, Skewness, Kurtosis|分别描述钟形基准分布、极端结果更常见、左右不对称及尾部等形状。只看平均和波动可能漏掉后几项风险。
Jarque–Bera 检验|JB test|利用偏度和峰度检查数据是否明显偏离正态分布；不拒绝也不代表已证明严格正态。
Bootstrap／自助抽样|Bootstrap|从历史样本重复抽取构造许多新样本，估计指标的不确定性。存在时间相关时通常需要块抽样等保留依赖的方法。
配对 Bootstrap／块 Bootstrap|Paired bootstrap, Block bootstrap|前者成对抽样以比较同一时期的两个策略；后者整段抽取连续数据，尽量保留时间关系。
AIC／BIC|Akaike information criterion, Bayesian information criterion|在拟合好坏之外惩罚模型复杂度的比较指标，同一问题和可比数据下通常越低越好。
多重检验／数据窥探|Multiple testing, Data snooping|同时尝试很多策略，总会有一些靠运气看起来显著。不能把挑出来的冠军当成只检验过一次。
Bonferroni 校正|Bonferroni correction|按检验次数收紧显著性门槛，以控制“至少误报一次”的概率，可能较保守。
错误发现率／BH 校正|FDR, Benjamini-Hochberg|控制被选为显著的结果中预期有多少比例是误报；不是保证每一个入选因子都可靠。
概率夏普比率|PSR, Probabilistic Sharpe ratio|结合样本长度和收益分布形状，估计真实夏普超过某个门槛的统计把握，不是未来赚钱概率。
缩水夏普／折减夏普|DSR, Deflated Sharpe ratio|在夏普评估中进一步考虑尝试很多方案带来的冠军偏差，降低对最佳回测的过度信任。
回测过拟合概率／CSCV|PBO, Combinatorially symmetric cross-validation|通过多种训练测试组合，观察样本内优胜方案到样本外是否落后，估计选择过程的过拟合倾向。
事件研究／事件窗口|Event study, Event window|围绕公告等事件观察前后收益，事件窗口是选取的前后时间范围，估计正常收益还需要另设估计窗口。
异常收益／累计异常收益|AR, CAR, AAR, CAAR|异常收益是实际收益减模型预计的正常收益；CAR 跨时间累计，AAR 跨事件平均，CAAR 再累计平均异常收益。
Copula／相依结构|Copula|把各变量自身分布与它们怎样一起变化分开建模，尤其用于研究共同极端风险。
伪观测／尾部依赖|Pseudo-observation, Tail dependence|伪观测把数据排名转成接近 0 到 1 的数；尾部依赖描述一个变量极端时另一个也极端的倾向。
Gaussian／Clayton／Gumbel／Frank Copula|Gaussian, Clayton, Gumbel, Frank|不同的联合变化模型：高斯常刻画相关结构，Clayton 偏重下尾，Gumbel 偏重上尾，Frank 常描述较对称的中部依赖；具体还取决于参数。

@ 财报、经营质量与公司治理
财务三表|Three financial statements|利润表看一段时间赚了多少，资产负债表看某天的家底，现金流量表看钱实际怎样进出。三表要结合着读。
利润表|Income statement, P&L statement|从收入扣除成本、费用和税等，展示一个期间的经营成果。记账上的收入不一定已经收到现金。
资产负债表|Balance sheet|某个时点的资产、负债和股东权益清单，基本关系是资产等于负债加权益。
现金流量表|Cash flow statement|按经营、投资和筹资分类展示现金变化，帮助区分公司靠业务赚钱还是靠借钱维持。
收入／营收|Revenue, Sales|提供商品或服务按会计规则确认的收入，通常不是现金收款额，也不等于平台交易总额。
营业成本|COGS, Cost of goods sold|与所售商品或服务直接相关的成本，收入减它通常得到毛利。
毛利／毛利率|Gross profit, Gross margin|收入减营业成本，以及毛利占收入的比例。毛利高仍可能被营销、研发等费用耗尽。
营业利润／经营利润|Operating profit, Operating income|营业活动形成的利润，但中外报表及调整口径可能不同，比较时不能只凭同一个中文名称。
息税前利润|EBIT|扣利息和所得税之前的利润，便于比较融资结构和税率不同的业务；与报表营业利润未必完全相同。
息税折旧摊销前利润|EBITDA|在 EBIT 基础上加回折旧摊销，常用于估值和偿债分析。它没有扣维持设备所需投资，不等于自由现金流。
净利润／净利率|Net income, Net margin|扣除相关费用税项后的利润，以及利润占营收比例。一次性收益可能把净利润暂时抬高。
归母净利润／少数股东损益|Attributable profit, Non-controlling interest income|归母是属于母公司股东的利润；少数股东损益属于子公司其他股东，两者共同构成合并口径利润。
扣非净利润／非经常性损益|Adjusted recurring profit, Non-recurring items|尝试剔除特定非持续性项目，观察主业盈利。扣非定义受会计和披露规则约束，不等于公司随意“调整后利润”。
期间费用／费用率|Operating expenses, Expense ratio|销售、管理、研发、财务等费用及其占收入的比例，具体合并范围需说明。
研发费用／资本化|R&D, Capitalization|研发支出可以按适用规则当期计入费用或先计为资产以后摊销。资本化会推迟费用确认，不代表现金没花出去。
折旧／摊销|Depreciation, Amortization, D&A|把长期资产成本分配到多个期间：折旧常用于有形资产，摊销常用于无形资产等。
资产减值|Impairment|资产预计收不回账上那么多价值时确认损失。大额减值可能反映此前收购或投资估计过于乐观。
商誉|Goodwill|收购价格超过可辨认净资产公允价值部分形成的会计资产。它不是可以直接拿去付账的现金。
流动资产／流动负债|Current assets, Current liabilities|预计在正常营业周期或较短期间变现、消耗或偿还的资产负债，用于观察近期周转压力。
应收账款／应付账款|Accounts receivable, Accounts payable|别人已经欠公司的货款，与公司已经欠供应商的货款。收入增长而应收更快增长，可能需要检查回款。
存货／预付款／合同负债|Inventory, Prepayment, Contract liability|存货是待售或生产中的物品；预付款是先付给别人；合同负债常是先收客户钱但还未履约确认收入。
营运资本|Working capital, NWC|广义常指流动资产减流动负债；估值中经营性净营运资本通常剔除现金和融资项目。口径不同不能直接相减比较。
资本开支|Capital expenditure, CapEx|购买、建设或升级长期资产的支出，例如建厂和购置设备，会消耗现金但不一定全部当期计入利润。
固定资产／在建工程|Fixed assets, Construction in progress|已经投入使用的长期有形资产，以及尚未达到使用状态的建设项目。长期不转固可能需要检查工程进度。
经营／投资／筹资现金流|CFO, CFI, CFF|分别是经营收付款、购买出售投资及长期资产、借还款和股权融资等现金变化。某项为负是否有问题取决于业务阶段。
自由现金流|FCF, Free cash flow|扣除维持或扩张经营所需投资后可供资本提供者使用的现金。常见简单近似是经营现金流减资本开支，但口径不唯一。
企业自由现金流／股权自由现金流|FCFF, FCFE|FCFF 面向债权人与股东全体；FCFE 是考虑债务收付后归股东可用的部分。估值时折现率必须匹配。
应计利润／应计比率|Accruals, Accrual ratio|利润中尚未对应为经营现金的部分及其相对资产等基数的比例。高应计提示要检查确认与回款，不能直接判定造假。
盈利质量|Earnings quality|利润是否来自可持续业务、是否容易变成现金、是否依赖激进会计或一次性项目。
资产负债率／有息负债|Debt-to-assets, Interest-bearing debt|资产负债率常用总负债除总资产；有息负债只包括需要付息的借款债券等，两种“债务”范围不同。
流动比率／速动比率|Current ratio, Quick ratio|比较短期资产与短期负债；速动比率进一步剔除存货等不够快变现的项目。合理水平随行业变化。
净债务|Net debt|有息债务减按约定可抵扣的现金等资产。受限资金不一定能像自由现金一样抵扣。
利息保障倍数|Interest coverage|用 EBIT 等收益指标除以利息支出，观察经营利润覆盖付息压力的能力。
ROE／净资产收益率|Return on equity|利润相对股东权益的比例，衡量股东账面资本的盈利效率。高杠杆也能抬高 ROE。
ROA／总资产收益率|Return on assets|利润相对总资产的比例；利润选净利润还是息税口径不同，数值会不同。
ROIC／投入资本回报率|Return on invested capital|经营税后利润相对投入经营资本的比例，常用于判断业务回报是否超过资本成本。
NOPAT／税后经营利润|Net operating profit after tax|按经营利润扣除相应税负、但不扣融资利息的利润口径，常用于 FCFF 和 ROIC。
资产周转率／权益乘数|Asset turnover, Equity multiplier|前者看资产创造收入的效率；后者是资产相对权益的倍数，反映财务杠杆。
杜邦分析|DuPont analysis|把 ROE 拆成净利率、资产周转率和权益乘数等部分，区分盈利改善来自利润率、效率还是杠杆。
存货周转／应收周转／现金转换周期|Inventory turnover, Receivables turnover, CCC|衡量存货卖出、货款收回以及支付供应商之间的时间关系。现金转换周期越长，业务通常越占资金。
每股收益／稀释每股收益|EPS, Diluted EPS|利润摊到每股的金额；稀释 EPS 还考虑期权、可转债等潜在新增股份的影响。
每股净资产|BVPS, Book value per share|归属于相关股东的账面净资产除以股份数量，不等于这些资产今天卖掉能得到的现金。
同比／环比|YoY, QoQ, MoM|同比与去年相同期间比，环比与上一个相邻期间比。季节性很强的业务要防止误读环比。
TTM／LTM／NTM|Trailing twelve months, Last twelve months, Next twelve months|TTM 和 LTM 通常指过去十二个月；NTM 指未来十二个月预测。历史倍数和预测倍数不能混用。
财年／自然年／A 与 E|Fiscal year, Calendar year, Actual, Estimate|公司的财年未必十二月结束；财报表格中 A 常表示实际，E 表示预测，不能把预测当成已发生数据。
三表勾稽／报表联动|Three-statement linkage|净利润、留存收益、现金余额和资产负债等应互相对得上。对不上可能是模型漏项、口径不一致或数据问题。
会计准则／调整后指标|GAAP, IFRS, Non-GAAP|不同准则规定收入、费用等如何确认；Non-GAAP 是公司补充调整口径，需要查看具体剔除了什么。
审计意见|Audit opinion|审计师对财报是否按适用准则公允列报发表意见，包括无保留、保留、否定和无法表示等。不是对股价作保证。
关联交易／同业竞争|Related-party transaction, Competing business|前者是公司与关联方之间的交易，后者是控制方等经营相同或竞争业务；重点看定价和利益冲突。
公司治理／控制权|Corporate governance, Control|谁能决定公司重大事项、董事会如何监督，以及大小股东利益如何保护。
双重股权／一致行动人／VIE|Dual-class shares, Acting in concert, Variable interest entity|分别涉及不同投票权股份、协同行使表决权，以及通过协议而非直接股权实现控制的结构。
股权稀释／员工股权激励|Dilution, ESOP, Share-based compensation|新增股份等使原股东持股比例下降；股权激励用股份或期权报酬激励员工，也可能带来稀释成本。
内幕人交易披露|Insider transaction disclosure|董事、高管等相关人士买卖公司证券的依法披露记录。“内幕人”合法申报交易不等于违法内幕交易。
回购／注销／库存股|Buyback, Cancellation, Treasury shares|公司买回自己的股票后，可能注销或按当地规则持有库存股。回购是否真正减少股数要看后续处理。
并购／分拆|M&A, Spin-off|并购把公司或业务结合、收购；分拆把部分业务独立出去。协同效果与交易代价要一起评估。
要约收购／并购套利价差|Tender offer, Merger arbitrage spread|要约收购按明确条件向股东购买股份；目标股价与交易对价之差反映时间、失败风险等，并非免费收益。
定向增发／配股|Private placement, Rights issue|向特定投资者发行新股，或按一定比例给现有股东认购机会，都会影响融资和股权结构。
限售／解禁|Lock-up, Share unlock|部分股份在规定期间内不能自由出售，期满或满足条件后解除限制。解禁不表示持有人一定立刻卖出。

@ 盈利预测、估值与分红
盈利预测／一致预期|Earnings forecast, Consensus estimate|对未来收入利润的估计，以及多位分析师预测的汇总。平均预期不是事实，样本覆盖也可能偏斜。
自上而下／自下而上|Top-down, Bottom-up|前者从经济行业推到公司，后者从产品、客户、销量价格等细节推导业绩。
量价拆分|Volume-price decomposition|把收入变化拆成卖了多少和每单位卖多少钱，再考虑产品结构变化。
管理层指引|Management guidance|公司管理层对未来业绩或经营指标给出的范围或描述，反映管理层预期，不是承诺必然达到。
业绩超预期／低于预期|Earnings beat, Earnings miss|实际业绩高于或低于事先约定的预期基准。同比增长很快，仍可能低于市场预期。
盈利意外／标准化意外盈利|Earnings surprise, SUE|衡量实际盈利相对预期或历史模式的偏离；SUE 再按波动等尺度标准化，便于跨公司比较。
盈利预测修正／修正动量|Estimate revision, Earnings revision momentum, ERM|分析师持续上调或下调未来盈利预测的方向与程度，常作为事件或因子信号。
修正广度／预测分歧|Revision breadth, Estimate dispersion|广度看多少分析师上调相对下调；分歧看预测之间差多远，反映意见是否一致。
耳语预期|Whisper number|市场参与者私下流传的非正式业绩预期，来源不透明时难验证，不应伪装成正式一致预期。
财报后漂移|PEAD, Post-earnings announcement drift|一些历史研究发现价格在盈利意外公布后继续缓慢同向移动的现象，强弱会因市场、时期和成本变化。
估值／内在价值|Valuation, Intrinsic value|基于未来现金、资产或可比价格估计一个对象值多少钱。模型给的是假设下的估值，不是确定价格。
市盈率|P/E, PE|股价除每股收益，或市值除对应净利润。PE 为 20 倍不代表承诺 20 年回本；亏损时通常不适合这样解释。
市净率|P/B, PB|市值相对股东账面净资产的倍数。低于 1 倍可能便宜，也可能反映资产质量差或盈利低。
市销率|P/S, PS|市值除收入，常用于盈利尚不稳定的公司。收入能否最终变成利润仍然关键。
PEG|Price/earnings to growth|把市盈率与预期盈利增长率相比较的粗略指标，计算时增长率用 20 还是 0.20 必须统一。
盈利收益率／自由现金流收益率|Earnings yield, FCF yield|利润或自由现金流相对价格的比例。常见 E/P 是 PE 的倒数；FCF yield 的分子分母必须匹配股权或企业口径。
企业价值|EV, Enterprise value|整体经营业务对应的估值，常从股权市值加净债务、少数股东权益等调整而来，不等于股票总市值。
EV/EBITDA／EV/EBIT／EV/Sales|Enterprise-value multiples|把企业价值与经营收益或收入比较，便于跨融资结构比较公司，仍需核对租赁和会计口径。
可比公司／估值倍数|Comparable companies, Trading comps, Multiple|参考类似公司的市场定价推估目标价值。业务、增长、利润率、风险不同，不能只算一个行业平均。
可比交易|Precedent transactions|用历史并购交易的价格作估值参考，需考虑控制权溢价、交易时间和买方协同等差异。
财年对齐／年度化|Calendarization|把不同公司不同财年的收入利润调整到可比较的时间范围，避免一个数含旺季、另一个不含。
现金流折现|DCF, Discounted cash flow|预测未来能收到的现金，再按风险与时间折算成今天的价值。对长期增长和折现率假设很敏感。
现值／净现值|PV, NPV|现值是未来的钱折到今天值多少；净现值再减去需要投入的钱。正 NPV 表示在所用折现率假设下有价值增量。
折现率／资本成本|Discount rate, Cost of capital|为了补偿等待和风险，投资者要求的回报率，用它把未来现金折回今天。
加权平均资本成本|WACC|按债务和股权权重混合融资成本，常计入债务利息税盾，用于与 FCFF 相匹配的折现。
股权成本／债务成本|Cost of equity, Cost of debt|股东要求的回报，与债权资金要求的利息或收益率。股权成本不是公司每年必须付出的固定股息。
资本资产定价模型|CAPM|用无风险利率、市场风险溢价与 beta 估计股权要求回报的模型，依赖一组理想化假设。
市场风险溢价／税盾|Equity risk premium, Tax shield|前者是承担市场股权风险要求的额外回报；税盾是可抵税支出等减少税款的价值。
终值／永续增长|Terminal value, Perpetual growth|把明确预测期之后的现金流汇总成一个尾部价值。常见永续模型要求折现率大于长期增长率。
退出倍数法|Exit multiple|假设预测期末业务按某个收益倍数出售，估计终值；该倍数仍需与届时业务状态相符。
净债务桥／股权价值桥|EV-to-equity bridge|从企业价值扣加净债务、少数股权和其他项目，算出属于普通股股东的价值，避免漏扣别人的权利。
分部加总估值|SOTP, Sum of the parts|把不同业务分别估值，再减去总部成本及债务等，适合业务性质差异大的集团。
股息折现／戈登增长模型|DDM, Gordon growth model|把未来股息折现；稳定增长形式常用下一期股息除以股权成本减增长率，前提是成本大于增长率。
安全边际／价值陷阱|Margin of safety, Value trap|安全边际是买价相对审慎估值留出的缓冲；价值陷阱是表面便宜、实际业务持续恶化使便宜失去意义。
重估／估值扩张与压缩|Re-rating, Multiple expansion/compression|即使利润不变，市场愿意付的估值倍数也可能上升或下降，从而推动股价变化。
股息／现金分红|Dividend, Cash distribution|公司把部分资金分给股东。分红来自公司资产，不是股价之外无成本额外生成的钱。
股息率|Dividend yield|一年股息相对当前股价的比例。价格暴跌也会抬高历史股息率，而未来分红可能下降。
派息率／股息覆盖|Payout ratio, Dividend coverage|派息率看利润中分了多少；覆盖率看利润或现金流能覆盖分红几倍，必须说明分子口径。
分红增长／股息再投资|Dividend growth, Dividend reinvestment|前者看每股分红是否增加；后者把收到的分红继续买入资产，形成复利。
股权登记日／除息日／派息日|Record date, Ex-dividend date, Payment date|分别确定符合条件的股东、开始不再附带该次股息权益的交易日，以及实际支付日期，三者不是同一天。
股东收益率|Shareholder yield|把现金分红、净回购等相对市值汇总；部分定义还包括净偿债，比较前要确认口径。
分红捕获／高股息陷阱|Dividend capture, Yield trap|分红捕获试图围绕除息交易获取收益，但除息调价和成本会影响结果；高股息陷阱指表面收益率高却难以持续。

@ 宏观经济、政策与跨境资金
宏观经济／经济周期|Macroeconomics, Business cycle|研究整体增长、就业、物价、利率等，以及经济扩张和收缩的变化过程。
GDP／国内生产总值|Gross domestic product|一定时期内经济体生产的最终商品和服务增加值，名义值含价格变化，实际增速尝试剔除物价影响。
PMI／采购经理指数|Purchasing managers' index|通过企业调查形成的景气扩散指数，常以 50 为扩张与收缩分界；51 不等于经济增长 1%。
工业增加值／零售／固定资产投资|Industrial production, Retail sales, Fixed asset investment|分别观察工业生产、消费商品销售和建设设备等投资活动，是项目宏观分析常用数据。
CPI／核心 CPI|Consumer price index, Core CPI|衡量消费者购买的一篮子商品服务价格变化；核心指标剔除部分波动较大项目，具体定义随统计体系而异。
PPI／生产者价格|Producer price index|观察生产环节产品价格变化，能影响企业收入成本，但不必然按固定时间传导到消费价格。
PCE／HICP|Personal consumption expenditures price index, Harmonised index of consumer prices|美国常用的消费支出价格指标，以及欧盟协调口径的消费价格指标，覆盖与权重不同于各地 CPI。
通胀／通缩／滞胀|Inflation, Deflation, Stagflation|分别是总体物价持续上升、持续下降，以及增长疲弱与通胀压力并存。单一商品涨价不代表全面通胀。
名义利率／实际利率|Nominal rate, Real rate|名义利率是报价利率；实际利率剔除通胀影响，事前估计常用名义利率减预期通胀作近似。
货币政策／财政政策|Monetary policy, Fiscal policy|前者通过利率、流动性等影响经济；后者通过税收、政府支出和财政融资影响需求与资源分配。
加息／降息／降准|Rate hike, Rate cut, RRR cut|加降息调整政策利率等融资价格；降准降低存款准备金要求，作用机制不同，不能都直接等同于股市必涨。
鹰派／鸽派|Hawkish, Dovish|通常形容政策更强调抑制通胀、偏紧，或更强调支持增长就业、偏松的倾向。
量化宽松／量化紧缩|QE, QT|央行通过买入或减少持有资产等改变资产负债表和金融条件，不仅仅是调整短期利率。
公开市场操作／逆回购|OMO, Reverse repo|央行在公开市场买卖或以回购等方式投放回笼资金；“逆回购”描述方向时要看站在谁的角度。
LPR／MLF／PSL|Loan prime rate, Medium-term lending facility, Pledged supplementary lending|分别是贷款市场报价利率、中期借贷便利和抵押补充贷款等政策工具，期限与作用对象不同。
DR007|7-day depository-institution repo rate|存款类机构以利率债作质押的七天回购资金利率指标，用于观察银行体系短期资金价格。
M1／M2／社融|Money supply, Total social financing|货币供应量不同层次与实体经济获得金融支持的统计口径。定义会调整，不能直接把增长额视为可立即买股票的钱。
联邦基金利率／点阵图／经济预测摘要|FFR, Dot plot, SEP|美国政策利率相关指标，以及政策制定者对利率与经济的预测展示；点阵图不是央行的确定承诺。
非农就业／失业率|Nonfarm payrolls, Unemployment rate|美国常用劳动力市场指标，分别关注岗位变化与劳动力中失业者比例，来自不同统计口径。
前瞻指引／收益率曲线控制|Forward guidance, YCC|前者通过说明未来政策意向影响预期；后者尝试把特定期限收益率维持在目标附近。
收益率曲线／期限利差／倒挂|Yield curve, Term spread, Inversion|收益率曲线比较不同期限利率；长端减短端是期限利差；短端高于长端称倒挂，可能反映政策和预期等多种因素。
美林投资时钟|Merrill Lynch investment clock|按增长与通胀的升降把环境分为复苏、过热、滞胀、衰退等状态，再讨论资产表现，是经验配置框架。
购买力平价|PPP, Purchasing power parity|长期比较同一篮子商品在不同货币下的价格，作为汇率相对价值参考，短期偏离可能很大。
有抛补／无抛补利率平价|CIP, UIP|CIP 把即期、远期汇率和两国利率联系起来并包含汇率对冲；UIP 用预期未来即期汇率，现实检验更不稳定。
均衡汇率模型|BEER, Behavioural equilibrium exchange rate|用生产率、贸易条件、资本流动等解释长期汇率水平，输出依赖选取的变量与历史关系。
汇率升贬值／远期升贴水|Appreciation, Depreciation, Forward premium/discount|升贬值表示货币相对购买另一货币变强或变弱；远期升贴水是远期与即期报价差，不是保证未来汇率按该方向走。
美元指数／美元周期|DXY, Dollar cycle|美元指数衡量美元相对一篮子货币的变化；美元周期描述美元和全球融资条件的阶段性变化。
风险偏好／避险|Risk-on, Risk-off, Safe haven|参与者更愿意承担风险，或转向流动性和安全性更高资产的状态。传统避险资产也不保证每次危机都上涨。
地缘政治风险／风险溢价|Geopolitical risk, Risk premium|战争、制裁、贸易冲突等引起的不确定性，以及市场为承担这种风险要求的额外回报。
北向资金／南向资金／互联互通|Northbound, Southbound, Stock Connect|分别指经互联互通渠道进入内地股票、进入香港股票的交易资金。能获取哪些实时或历史字段，需看当前披露制度。
跨境净买入／ETF 资金流|Cross-border net buying, ETF flow|前者是特定渠道买卖金额差；后者通常由份额申赎变化等估计，不能把 ETF 二级市场成交额直接当成资金净流入。
国际收支／资本流动|Balance of payments, Capital flows|记录经济体与外部发生的商品服务、收入及金融交易，有助于观察外汇供求与跨境融资变化。

@ 债券、利率与信用分析
面值／票面利率／付息频率|Face value, Par, Coupon rate, Frequency|面值是约定本金单位；票面利率决定约定利息；付息频率是一年支付几次。买入价格可以高于或低于面值。
到期日／剩余期限|Maturity date, Time to maturity|合约按约定完成最终偿付或到期结算的日子，以及距离它还有多久。
零息债／浮息债|Zero-coupon bond, Floating-rate bond|零息债通常不定期付息、以折价发行并到期还本；浮息债的票息随某个参考利率按规则重设。
净价／全价／应计利息|Clean price, Dirty price, Accrued interest|净价不含本付息周期已积累的利息；全价等于净价加应计利息，常更接近实际结算金额。
日计数规则|Day-count convention|规定利息期间按实际天数、每月 30 天或其他方式折算成年数，相同票息在不同规则下应计金额可能不同。
单利／复利／连续复利|Simple, Discrete compounding, Continuous compounding|单利只按本金计息；复利让利息继续生息；连续复利是计息频率无限加密的数学形式。
当期收益率|Current yield|一年票息除当前债券价格，只看利息部分，不包括买卖价差、到期还本损益和再投资效果。
到期收益率|YTM, Yield to maturity|使承诺的未来本息现值等于当前价格的折现率。实际持有收益还受违约、再投资和交易成本影响。
赎回收益率／最差收益率|YTC, YTW|分别按可能被提前赎回的日期计算收益率，以及在约定候选情景中取较低的收益率。“最差”通常不包含违约导致的全部极端损失。
溢价债／折价债|Premium bond, Discount bond|市场价格高于或低于面值的债券。票息高不代表买入后的到期收益率也高。
即期利率／远期利率／折现因子|Spot rate, Forward rate, Discount factor|即期利率对应现在到某期限；远期利率对应未来两个时点之间；折现因子表示届时一元钱今天值多少。
Nelson–Siegel／Svensson 曲线|Nelson-Siegel, Svensson|用少量参数拟合收益率曲线的水平、斜率和弯曲程度，便于插值与分析。
久期／麦考利久期|Duration, Macaulay duration|麦考利久期按各笔现金流现值权重计算平均回收时间，是理解利率敏感性的基础，不等于最后到期时间。
修正久期|Modified duration|近似衡量收益率小幅上升时债价下降比例。修正久期为 5，收益率升 1 个百分点时，债价约跌 5%，忽略凸性。
有效久期|Effective duration|通过上下移动利率重新估值来测敏感性，适合现金流会随利率改变的债券，例如可赎回债。
金额久期／DV01|Dollar duration, Dollar value of 01|金额久期把价格敏感性换成钱；DV01 表示收益率变动 1 个基点带来的价值变化，正负号及持仓面值要写清。
关键利率久期|KRD, Key rate duration|分别衡量曲线上不同期限利率变化的影响，比假定整条曲线一起平移更细。
凸性|Convexity|描述债价与收益率关系的弯曲程度，用于修正久期的线性近似；含权债券有时会出现负凸性。
利率免疫|Immunization|通过资产负债现金流、久期等匹配，减少利率变化对特定偿付目标的影响，仍需再平衡和条件检查。
信用评级／主体评级／债项评级|Credit rating, Issuer rating, Issue rating|评级机构对信用风险的意见；主体评级看整体还款能力，债项评级还看具体担保、顺序和条款。不是偿付保证。
投资级／高收益债|Investment grade, High yield, IG, HY|按特定评级体系区分信用质量；高收益债通常风险更高。不同国家评级分布不能只按字母机械比较。
信用利差|Credit spread|债券收益率相对可比基准的差额，可能包含违约、流动性、税和其他溢价，不全是违约概率。
利差走阔／收窄|Spread widening, Tightening|相对基准要求的额外收益增加或减少。在其他条件不变时，利差走阔通常使信用债价格下跌。
利差久期／CS01|Spread duration, Credit spread DV01|衡量信用利差变化对价格的敏感性；CS01 常指利差变动一个基点的价值影响。
违约／交叉违约／加速到期|Default, Cross-default, Acceleration|违约是不满足合同义务；交叉违约使一处违约触发其他债务条款；加速到期要求债务提前偿还。
契约条款／优先级／抵押|Covenant, Seniority, Collateral|分别规定借款人的约束、出问题时谁先获偿，以及哪些资产为债务提供担保。
回收率／违约损失率|Recovery rate, LGD|违约后能收回的比例，以及收不回的比例。回收率 40% 时，简化 LGD 为 60%。
违约概率／风险暴露／预期信用损失|PD, EAD, Expected loss|PD 是违约可能性，EAD 是违约时欠款敞口；简单预期损失约为 PD×LGD×EAD，不能代表最坏损失。
违约强度／存活概率|Hazard rate, Survival probability|违约强度描述尚未违约条件下瞬时违约速率；存活概率是某日期前仍未违约的概率。
信用违约互换|CDS, Credit default swap|保护买方持续支付费用，在发生合同规定信用事件时获得相应补偿，涉及参考实体及交易对手两方面风险。
Altman Z-score|Altman Z, Z-prime, Z-double-prime|组合多项财务比率评估财务困境风险的评分模型；上市制造业、私企等使用不同版本，不是通用破产概率。
Merton 信用模型|Merton structural model|把公司资产价值与债务门槛比较，并用期权思想从股权推估信用风险，依赖资产过程和债务简化假设。
违约距离|DD, Distance to default|公司资产相对违约门槛还隔着多少波动单位，越近通常越危险，但并非直接的时间倒计时。
KMV／预期违约频率|KMV, EDF|结合结构模型的违约距离和历史违约映射估计风险。项目的参考区间或正态近似不等于商业 KMV 的完整校准 EDF。
Vasicek 信用组合模型|Vasicek credit portfolio model|用共同经济因素与个体因素描述大量借款人的相关违约，估计组合极端损失，依赖组合分散等假设。
资产证券化／ABS／MBS／ABN|Securitization, Asset-backed security, Mortgage-backed security, Asset-backed note|把贷款、应收款等资产现金流打包形成证券；MBS 以住房或商业抵押贷款等为基础，ABN 是一类资产支持票据。
特殊目的载体／分层／增信|SPV, Tranche, Credit enhancement|把资产放入专门结构并分优先、次级等偿付层次，再用担保、超额抵押等安排吸收风险；结构不能凭空消除底层损失。
提前偿还／再投资风险|Prepayment, Reinvestment risk|借款人提前还钱会改变现金流；投资者收回的钱可能只能以更低利率再投，两者影响债券实际回报。
城投债／地方融资平台|LGFV bond, Local government financing vehicle|由地方相关融资平台发行的债务。市场可能预期政府支持，但不应把预期当成无条件法律担保。
政策性银行债／地方政府债|Policy-bank bond, Local government bond|分别由政策性银行、地方政府等主体发行，发行主体、偿付安排和适用规则不同。
同业存单／短融／超短融／中票|NCD, CP, SCP, MTN|银行或非金融企业不同期限和规则下的债务融资工具，名称本身不保证信用风险很低。
银行间市场／券款对付|Interbank market, DVP|银行间市场是机构债券等交易的重要场所；DVP 是证券交付与资金支付相互绑定的交收安排。
可转债|Convertible bond|满足条件时可转换成发行人股票的债券，兼具债务与股权选择权特征，也承担信用和条款风险。
转股价／转股比例／转股价值|Conversion price, Conversion ratio, Conversion value|转股价决定面值能换多少股；比例是可换股数；转股价值是这些股票按当前价格值多少钱。
转股溢价率|Conversion premium|可转债价格相对转股价值贵多少。例如债价 120、转股价值 100，溢价率是 20%。
纯债价值／债底|Bond floor|忽略转股权、按信用和利率估计的债券价值参考。信用恶化时债底也会下降，不是交易所保证的最低价格。
转股价下修|Downward conversion-price reset|满足条款和程序时降低转股价格，让同样面值能换更多股票；是否发生及幅度取决于规则与决策。
强赎／回售|Issuer call, Investor put|强赎是发行人按条款提前赎回；回售是持有人按条款要求发行人买回。市场价格高于赎回价时尤其要关注时点。
双低转债|Double-low convertible strategy|同时偏好债券价格较低、转股溢价较低的可转债，具体综合得分各策略不同，仍需过滤信用和强赎风险。

@ 期货、商品与衍生品结构
合约乘数|Contract multiplier|把报价变化换成每份合约盈亏的系数。价格变动 1 点，乘数为 300 元/点，则每份盈亏变动 300 元。
主力合约／连续合约|Front/most-active contract, Continuous futures|主力通常是较活跃的具体合约；连续合约把多个到期月份历史拼接，拼接价差不一定是可交易收益。
近月／远月／换月|Near month, Deferred month, Roll|按到期远近区分合约；换月是退出将到期合约、进入更远期合约以继续维持敞口。
基差|Basis|期货与现货之间的价格差。商品传统常用现货减期货，加密接口常用期货减现货，先确认正负定义再判断升贴水。
期货升水／贴水|Futures premium, Futures discount|期货价格高于或低于对应现货价格的描述，还需考虑融资、库存、分红及剩余期限。
正向市场／反向市场|Contango, Backwardation|通常指远期曲线远月更贵或近月更贵的结构，也常用于期现比较。它不是对未来现货涨跌的确定预测。
展期收益／展期成本|Roll yield, Roll cost|持有连续期货敞口时，合约曲线与到期收敛产生的收益或损耗，不能只看换月当下两张报价差就断言立即赚亏。
持有成本／便利收益|Cost of carry, Convenience yield|融资仓储等构成持有现货的成本；实物在手能应对生产或短缺的好处称便利收益，共同影响期货定价。
跨期套利／跨品种套利|Calendar spread, Inter-commodity spread|分别交易同一品种不同到期合约的价差，或相关商品之间的价格关系，仍有结构变化与执行风险。
期现套利|Cash-and-carry, Reverse cash-and-carry|同时交易现货和期货，尝试锁定价格关系减去融资仓储等成本后的收益，做空和交割条件可能限制执行。
库存周期／供需平衡表|Inventory cycle, Supply-demand balance|观察生产、消费、进出口和库存变化，判断商品是供给紧张还是库存累积。
库存消费比|Stocks-to-use ratio|库存相对一定时期消费量的比例，可粗略表示库存能覆盖多久的需求，常用于农产品等分析。
裂解价差／冶炼加工费|Crack spread, Treatment/refining charge, TC/RC|裂解价差比较成品油与原油价格；加工费体现矿石加工成金属环节的报酬，是不同产业链利润代理。
期限结构|Term structure|同一类指标随期限的排列关系，可以指利率、期货价或期权波动率，使用时要说明对象。

@ 期权定价、希腊字母与组合
看涨期权／看跌期权|Call, Put|看涨期权让买方按约定价买入标的；看跌期权让买方按约定价卖出。买 put 与卖 call 都可能偏空，但风险结构完全不同。
期权买方／卖方|Long option, Short option, Writer|买方支付权利金获得权利；卖方收取权利金承担义务。卖方不是只要等到期就能稳收租。
权利金|Option premium|购买期权支付的价格。报价可能按一股或一点表示，实际金额还要乘合约乘数和份数。
行权价／行权|Strike price, Exercise|行权价是合同约定买卖标的的价格；行权是买方按条款使用这一权利，不是把期权卖给别人。
指派／提前行权|Assignment, Early exercise|卖方被要求履约称指派；到期前行使权利称提前行权。卖方无法假定对方一定等到最后一天。
欧式／美式期权|European option, American option|欧式通常只能到期行权，美式可在允许期间内提前行权。名称表示行权规则，不是交易地点。
实值／平值／虚值|ITM, ATM, OTM|按立即行权是否有内在收益划分。看涨期权标的高于行权价为实值，看跌相反；平值是在行权价附近。
内在价值／时间价值|Intrinsic value, Time value|内在价值是立即行权的非负收益；期权价格超过该参考的部分通常称时间价值。含分红、利率和欧式限制时需注意细节。
到期损益／盈亏平衡点|Expiry payoff, Expiry PnL, Break-even|payoff 常指合同到期支付，PnL 还要扣买入成本或加卖出收入；盈亏平衡点是合计盈亏为零的标的价。
隐含波动率／历史波动率|IV, Implied volatility, HV, Realized volatility|IV 是把当前期权价格反推到模型的波动参数；历史或实现波动是已经发生的价格波动。IV 不是模型对未来的保证。
波动率风险溢价|VRP, Volatility risk premium|隐含与随后实现波动相关的定价差异，常与市场愿为尾部保护支付的费用有关，不能直接无风险赚取。
波动率微笑／偏斜|Volatility smile, Skew|同到期但不同行权价的 IV 不一样；两边高呈微笑，一侧更高呈偏斜。
波动率曲面|Volatility surface|同时按行权价和到期时间排列 IV，像一张起伏曲面，用于定价和风险管理。
IV Rank／IV Percentile|Implied-volatility rank, Percentile|Rank 常看当前 IV 在历史最高最低之间的位置；Percentile 看历史有多少观察值低于当前，二者不能互换。
Black–Scholes–Merton 模型|BS, BSM|在特定价格过程、波动和交易假设下计算欧式期权价值的模型。真实市场的跳空、提前行权与波动曲面需要额外处理。
无套利边界／看涨看跌平价|No-arbitrage bounds, Put-call parity|在匹配标的、行权价、到期及融资分红条件下，期权价格应满足一定上下界和组合关系。
希腊字母／敏感度|Greeks, Sensitivity|用局部变化率估计期权受价格、时间、波动和利率影响的程度，像不同风险维度的仪表。
Delta|Delta, Δ|标的价格小幅变动 1 单位时，期权价值大约变化多少。例如 Delta=0.6，其他条件不变，标的涨 1 元期权约涨 0.6 元，未乘合约倍数。
Gamma|Gamma, Γ|标的价格变化时 Delta 改变多快。Gamma 大，原本中性的对冲会更快偏离，需要更频繁调整。
Theta|Theta, Θ|其他条件不变、时间流逝对期权价值的局部影响。项目定价工具按日输出，不能把每日数值直接当成年值。
Vega|Vega, ν|IV 变动对期权价值的影响。项目按波动率变动 1 个百分点报告，例如从 20% 到 21%，不是从 20% 增长 1%。
Rho|Rho, ρ|利率小幅变化对期权价值的影响；项目按利率变动 1 个百分点输出，长到期期权往往更值得关注。
Vanna／Volga／Vomma|Vanna, Volga, Vomma|Vanna 描述 Delta 对波动率的敏感性；Volga 与 Vomma 常同义，描述 Vega 随波动率如何改变，属于更高阶风险。
Delta 中性|Delta neutral|组合对标的小幅价格变化的一阶敏感性接近零。仍会受 Gamma、波动、时间、跳空和对冲成本影响。
Gamma 交易／波动套利|Gamma scalping, Volatility arbitrage|通过期权与动态标的对冲，交易实际波动与期权定价之间的差异。频繁对冲有成本，并非名为套利就无风险。
偏斜交易|Skew trade|交易不同执行价之间 IV 的相对变化，通常需要同时管理方向和整体波动暴露。
Heston 随机波动模型|Heston model|让波动本身也随机变化，并允许价格与波动冲击相关，能表达比固定波动模型更丰富的形状。
Feller 条件|Feller condition|Heston 等平方根方差过程中的一个参数条件，帮助判断连续模型方差是否会触及零；不保证数值程序自动稳定。
障碍期权／敲入／敲出|Barrier option, Knock-in, Knock-out|合约是否生效或失效取决于价格是否触及指定障碍。上敲、下敲指障碍方向，连续与离散监测结果会不同。
返还金|Rebate|某些障碍期权触发规定条件后支付的补偿金额，时间与条件须看合约。
期权腿／多腿组合|Option leg, Multi-leg strategy|组合中的每一项买入或卖出期权称一条腿，多条腿合在一起塑造收益和风险形状。
借方价差／贷方价差|Debit spread, Credit spread|组合建仓时净付权利金或净收权利金。这里 credit spread 是期权组合，不是债券信用利差。
垂直价差|Vertical spread|买卖相同到期、同一类型但不同行权价的期权，把潜在收益与损失限制在一定范围，仍需正确处理指派和标的交割。
牛市看涨价差|Bull call spread|买较低行权价 call、卖同到期较高行权价 call，通常净付费，押注适度上涨。
熊市看跌价差|Bear put spread|买较高行权价 put、卖同到期较低行权价 put，通常净付费，押注适度下跌。
牛市看跌价差|Bull put spread|卖较高行权价 put、买同到期较低行权价 put，通常净收权利金，适合预期价格不大跌的结构表达。
熊市看涨价差|Bear call spread|卖较低行权价 call、买同到期较高行权价 call，通常净收权利金，表达价格不大涨的观点。
买入跨式／卖出跨式|Long straddle, Short straddle|同时买入或卖出相同行权价、同到期的 call 和 put。买方盼足够大波动，卖方承担大波动风险。
买入宽跨式／卖出宽跨式|Long strangle, Short strangle|使用不同行权价的 put 与 call，常选两边虚值。买方成本可能较低，但通常要更大幅度变化才能覆盖权利金。
蝶式价差|Butterfly spread|典型为同到期低行权价买一份、中间卖两份、高行权价买一份，围绕中间价格形成峰形到期收益。
铁蝶式|Iron butterfly|通常卖出中间同价 call 与 put，再买两端保护，净收权利金，期待到期价格靠近中间。
鹰式价差|Condor spread|用四个行权价形成中间较平坦的收益区，常见同类型期权按买、卖、卖、买组合。
铁鹰式|Iron condor|组合一个看跌信用价差和一个看涨信用价差，通常押注价格留在区间内，两端设保护。
日历价差|Calendar spread, Time spread|通常卖近到期、买远到期的同类型同行权价期权，交易时间和波动结构；不能仅凭单个到期损益图理解全部风险。
对角价差|Diagonal spread|买卖期权同时在到期日和行权价上不同，混合方向与期限结构暴露。
比例价差|Ratio spread|买卖腿的数量不相同，例如买一份卖两份；多卖出的部分可能使尾部风险重新暴露。
反向比例价差|Backspread|常用卖少量较近平值期权、买更多较远虚值期权，追求单侧大幅波动收益，中间区域可能亏损。
备兑看涨／保护性看跌|Covered call, Protective put|备兑是在持有标的同时卖 call，收权利金但限制上涨空间；保护性看跌是持有标的同时买 put，付费保护下跌。
领口策略|Collar|持有标的、买较低执行价 put 并卖较高执行价 call，把收益大体限制在区间；“零成本”只指净权利金接近零。
期权展期／调整腿|Option roll, Adjustment|平掉原合约并换到新期限、执行价或数量。展期是新的交易选择，不会抹去之前已发生的亏损。
VIX／恐慌指数|Cboe volatility index|根据特定标普 500 指数期权价格衡量约未来 30 天预期波动的指标。不是上涨或下跌概率，也不能直接当普通股票持有。
看跌看涨比|PCR, Put-call ratio|看跌期权成交量或持仓量相对看涨期权的比值。两种口径不同，还需考虑对冲交易，不能简单当成市场方向投票。

@ 基金产品与私募基金数学
基金规模／管理资产|AUM, Assets under management|管理人或产品管理的资产金额。规模变动既可能来自申赎，也可能来自市场涨跌。
基金份额／申购／赎回|Fund units, Subscription, Redemption|份额代表投资者在基金中的权益；申购向基金投入资金换份额，赎回把份额交回换取现金或资产。
ETF 一级申赎／授权参与人|Creation/redemption, Authorized participant, AP|授权机构按规则用一篮子证券或现金换 ETF 份额，或反向赎回，有助于连接份额价格与底层资产价值。
ETF 溢折价／参考净值|Premium/discount to NAV, IOPV, iNAV|交易价格相对净值高或低；IOPV 是盘中估算参考，可能受底层市场休市或数据延迟影响，不是实时保证成交价值。
实物复制／合成复制|Physical replication, Synthetic replication|前者直接持有全部或部分成分资产；后者主要借助互换等合约复制指数收益，风险来源不同。
跟踪差异|Tracking difference|基金一段时间收益与指数收益差多少；跟踪误差则看这种差异的波动，不能混为一谈。
总费用率／管理费／托管费|TER, Management fee, Custody fee|基金持续运营相关的费用。TER 不一定包含所有投资者交易成本，需要查看产品披露。
主动基金／被动基金／指数增强|Active fund, Passive fund, Enhanced index|主动基金主动选择偏离；被动基金主要复制规则指数；指数增强在控制偏离风险下争取额外收益。
Smart Beta／因子 ETF|Smart beta, Factor ETF|按价值、质量、低波动等预先规则构建组合的产品，介于传统市值指数与主动选股思路之间。
杠杆 ETF／反向 ETF|Leveraged ETF, Inverse ETF|通常追求某个日度收益倍数或反向收益。多日收益受复利和再平衡影响，不等于长期指数收益直接乘倍数。
波动损耗／路径依赖|Volatility drag, Path dependence|同样的最终标的价格，不同中间涨跌路径可能让杠杆产品得到不同结果，反复震荡尤其需要理解。
基金申赎费／封闭期／赎回限制|Sales/redemption load, Lock-up, Redemption gate|分别是进出产品的费用、不能正常赎回的期间，以及异常情况下限制赎回的安排。
私募股权／风险投资|Private equity, PE, Venture capital, VC|投资未上市公司或进行收购等；VC 常投较早期高成长企业。这里 PE 是私募股权，不是市盈率。
普通合伙人／有限合伙人|GP, General partner, LP, Limited partner|私募基金中 GP 通常负责管理并承担相应责任，LP 通常主要出资。LP 在 DeFi 里另指流动性提供者。
认缴／实缴／资金调用|Commitment, Paid-in capital, Capital call|认缴是承诺最多投入多少；实缴是已实际投入；资金调用是管理人按协议要求投资者缴款。
分配／剩余价值|Distribution, Residual value, RV|分配是已返还给投资者的钱或资产；剩余价值是仍持有投资的估值，未必能按该值顺利卖出。
DPI／已分配倍数|Distributions to paid-in|已分配给投资者的累计价值除累计实缴。例如投 100、已拿回 80，DPI 为 0.8 倍。
RVPI／剩余价值倍数|Residual value to paid-in|尚未退出投资的估值除实缴，反映纸面上还有多少价值，不等于已落袋收益。
TVPI／总价值倍数|Total value to paid-in|通常为 DPI 加 RVPI。投 100、拿回 80、剩余估值 70，TVPI 为 1.5 倍，但已拿回的只有 0.8 倍。
MOIC／投入资本倍数|Multiple on invested capital|投资总价值相对投入本金的倍数。它没有直接体现用了几年，1.5 倍用一年与用十年意义不同。
优先回报／门槛收益|Preferred return, Hurdle rate|利润分配中先让出资人获得约定回报，再让管理人参与某些分成；不是保证一定能达到的收益。
业绩报酬／附带权益|Performance fee, Carried interest, Carry|管理人按协议分享投资利润，计算基准、回拨和分配顺序会影响实际金额。
分配瀑布|Distribution waterfall|按层级分配退出资金，例如先还本金、再满足优先回报、再给管理人追补、最后按比例分剩余利润。
追补／回拨|Catch-up, Clawback|追补让管理人利润份额按协议追到目标比例；回拨则在后续整体结果变差时要求返还此前多分的报酬。
欧式／美式分配瀑布|European waterfall, American waterfall|欧式通常按整体基金先返本等再分成；美式通常按单笔投资较早分成，因此更需要处理后续亏损和回拨。名称是惯用分类。
公开市场等价法|PME, Public market equivalent|把私募基金同样日期的现金流假设投进或取出某个公开指数，比较私募表现是否值得其风险和不流动性。
KS-PME／PME+／Direct Alpha|Kaplan-Schoar PME, PME Plus, Direct alpha|分别用指数调整后的投入分配比、缩放分配方法或指数调整现金流收益率比较私募与公开市场，三种结果单位不完全相同。
年份批次／J 曲线|Vintage year, J-curve|批次年份用于比较在相似经济环境启动的基金；J 曲线指早期费用和未成熟投资使表现先低、后来退出可能改善的形状。
二手份额／退出渠道|Secondary transaction, Exit|私募份额或股份转让给新投资者，以及通过上市、并购等把投资变现；账面估值高不保证随时能退出。

@ 非上市公司研究与商业指标
商业模式／护城河|Business model, Moat|商业模式解释公司怎样提供价值并赚钱；护城河指阻止竞争者轻易夺走利润的持久优势。
网络效应／转换成本／规模经济|Network effect, Switching cost, Economies of scale|用户越多越有价值、换供应商代价高，以及规模扩大后单位成本降低，是三类不同竞争优势。
单位经济模型|Unit economics|看每个客户、订单或门店最终带来多少收入与成本，判断增长是在创造价值还是扩大亏损。
获客成本|CAC, Customer acquisition cost|获得一个新客户所花的平均销售营销等成本。自然增长客户和付费买来的客户最好分开看。
客户终身价值|LTV, Lifetime value|一个客户在整个关系期内预计贡献的价值，宜使用利润或现金贡献口径，并考虑留存与时间；不是收入越高就必然越值钱。
LTV/CAC／获客回收期|LTV-to-CAC, CAC payback|前者看客户贡献相对获取成本；后者看多久能把获取成本赚回来，都依赖真实留存和毛利假设。
客单价／ARPU／抽佣率|Average order value, Average revenue per user, Take rate|分别是一笔订单平均金额、每用户平均收入，以及平台从交易金额中收取的收入比例。
GMV／订单量|Gross merchandise value, Order volume|GMV 是平台成交商品服务总额，未必等于平台营收；取消退款和含税口径也会影响数值。
ARR／MRR／经常性收入|Annual recurring revenue, Monthly recurring revenue|按订阅合同等形成的年化或月度重复收入规模指标，不能自动等同于会计上已确认收入。
DAU／MAU／黏性|Daily/monthly active users, Stickiness|日活、月活统计满足指定行为的活跃用户；DAU/MAU 常粗略看使用频度，活跃不等于付费。
留存率／流失率／NRR|Retention, Churn, Net revenue retention|留存与流失看老用户是否继续；NRR 看原有客户收入在扩购、缩减和流失后的变化，不包括新客户收入。
TAM／SAM／SOM|Total addressable, Serviceable available, Serviceable obtainable market|依次是理论总市场、产品和地域实际能服务的市场、现实条件下可能拿到的份额，不应把最大数字当公司未来收入。
渗透率／市场份额|Penetration, Market share|前者看潜在需求已有多少采用某产品；后者看已有市场里某公司占多少，分母不同。
现金消耗／续航期|Burn rate, Cash runway|公司每月净烧多少钱，以及现有可用现金按假设还能支持多久。融资计划没有到账前不应直接算作现金。
投前估值／投后估值|Pre-money valuation, Post-money valuation|投前是新钱进来前估值，投后通常加上本轮新增融资，需处理可转工具等特殊安排。
清算优先权／反稀释|Liquidation preference, Anti-dilution|前者规定退出或清算时某类股东先拿多少；后者在低价新融资等情况下调整原投资者权益，都会影响普通股实际价值。
独角兽／融资轮次|Unicorn, Seed, Series A/B/C|独角兽是对高估值未上市公司的惯称；融资轮次反映融资阶段的习惯分类，不自动代表业务成熟或安全。
SPAC|Special purpose acquisition company|先上市融资、再寻找公司合并的特殊目的公司结构，是一种资本市场路径，仍需评估条款与稀释。
替代数据|Alternative data|财报和传统行情之外的经营线索，例如招聘、应用使用、专利和供应链信息。样本偏差和可验证性很重要。
波特五力／产业链议价权|Porter's five forces, Bargaining power|从同行竞争、进入者、替代品、供应商和客户五方面判断利润为何能保住或被挤压。
ESG／关键人物风险|Environmental social governance, Key-person risk|ESG 从环境社会治理观察经营风险；关键人物风险是业务过于依赖某个创始人或管理者。

@ 加密资产、永续合约与链上指标
加密资产／代币|Cryptoasset, Token|通过区块链等系统记录和转移的数字资产。代币不自动代表公司股权、分红权或法定偿付承诺。
BTC／ETH／山寨币|Bitcoin, Ether, Altcoin|BTC 与 ETH 是项目常研究的资产；山寨币是对其他加密币的宽泛俗称，不是统一风险等级。
稳定币／脱锚|Stablecoin, Depeg|稳定币试图维持相对美元等目标的稳定价值；市场价明显偏离目标称脱锚，稳定设计并不保证稳定结果。
法币抵押／加密抵押／算法稳定币|Fiat-backed, Crypto-backed, Algorithmic stablecoin|分别主要依靠储备法币类资产、加密抵押物或算法激励机制维持锚定，偿付与风险结构不同。
CEX／DEX|Centralized exchange, Decentralized exchange|分别主要由中心化机构管理账户交易，或通过链上协议交换资产，两者的托管、执行和风险来源不同。
永续合约|Perpetual swap, Perpetual futures, Perp|通常没有固定到期日的衍生品，通过资金费率等机制与现货价格保持联系，并不是真正无需成本永远持有。
资金费率／资金费|Funding rate, Funding payment|永续多空双方按周期结算的费用机制；常见正费率多付空收，但须看平台定义。不是固定借款利息。
资金费率年化|Annualized funding|把单次或短期费率换成年尺度便于比较。未来费率会变化，不能把当前年化值当锁定收益。
资金费套利／基差交易|Funding arbitrage, Basis trade|通过现货和衍生品的相反仓位获取费率或价差，仍承担费率反转、保证金、平台和执行风险。
标记价格／指数价格／最新价|Mark price, Index price, Last price|标记价常用于保证金和强平，指数价常综合多个现货市场，最新价是最近成交价；三者可能不同。
未平仓量|OI, Open interest|尚未结束的衍生品合约数量或价值。成交量是期间发生多少交易，OI 是时点还有多少合约没结束。
多空比|Long-short ratio|比较多空账户数、持仓量或某类群体的比例，口径差异很大。不能忽略每份合约本来都有多空双方。
挤空／多头踩踏|Short squeeze, Long squeeze|价格上涨迫使空头买回、进一步推涨；价格下跌迫使多头卖出、进一步压低，可能形成反馈。
强平价格／强平热力图|Liquidation price, Liquidation heatmap|前者是按平台规则估算的强平触发价格；热力图展示模型推测的强平密集区，不是全部真实订单的透明清单。
连环清算／自动减仓|Liquidation cascade, ADL|清算冲击引出更多清算称连环清算；ADL 是平台按规则削减部分对手方仓位处理风险的机制。
保险基金／穿仓|Insurance fund, Negative balance|保险基金用于吸收某些清算亏损；穿仓指损失超过相关账户担保。基金规模和覆盖范围不是无限保障。
链上分析|On-chain analytics|从公开区块链交易与余额推导活动、成本和资金移动，地址标签可能不全或错误。
钱包地址／活跃地址／新增地址|Wallet address, Active address, New address|地址是链上资产操作的标识；活跃或新增按指定事件统计。一个人可以有很多地址，一个地址也可能代表很多用户。
巨鲸／聪明钱地址|Whale, Smart-money address|前者指持有或交易规模很大的地址或主体；后者是数据商按历史行为筛出的标签，不保证未来判断正确。
交易所净流入／储备余额|Exchange netflow, Exchange reserves|标记为交易所的地址收到减转出的资产，以及余额。内部转账和标签变化可能影响结果，流入也不一定立即卖出。
实现市值／MVRV|Realized capitalization, Market value to realized value|实现市值常按币最后移动时价格估算成本基础；MVRV 用市值与之相比。它不是所有持有人的精确买入成本。
NVT|Network value to transactions|网络市值相对链上转账价值的比例，试图比较估值与链上使用规模。链上转账不都代表经济支付。
SOPR|Spent output profit ratio|比较已花费币的转出价值与此前获得时估算价值，观察这些移动币总体像获利还是亏损；不直接等于所有卖家的真实盈亏。
Puell Multiple|Puell multiple|矿工当日发行收入相对较长历史平均的倍数，观察矿工收入周期，计算币价和发行量口径需一致。
存量流量比|Stock-to-flow, S2F|已有数量除年新增数量，粗略衡量供给稀缺程度。单靠这个比例不能可靠决定资产应值多少钱。
Reserve Risk／HODL Bank|Reserve risk, HODL bank|Reserve Risk 常把币价与长期持有机会成本累计指标 HODL Bank 比较，试图刻画持有者信心与价格关系；需核对指标供应方定义。
稳定币增发／销毁|Mint, Burn|增加或减少链上代币供应。增发可能涉及库存或跨链迁移，不一定等于同金额新资金立即买入风险资产。
稳定币占比／周转速度|Stablecoin dominance, Velocity|稳定币在某个总市值口径中的占比，以及转账价值相对供应量等指标，分母和观察窗口决定含义。
代币经济学|Tokenomics|研究代币供给、分配、使用需求、激励和价值获取机制，不能只看币价图。
流通量／总供应／完全稀释估值|Circulating supply, Total supply, FDV|流通量是按口径可流通的数量；FDV 用当前价乘指定完全供给量估值，未解锁代币很多时可远高于流通市值。
解锁／归属期／悬崖解锁|Unlock, Vesting, Cliff|归属期规定代币逐步取得条件；悬崖解锁在某日集中释放；线性解锁逐期释放，释放不等于实际出售。
代币排放／通胀率|Token emission, Token inflation|按规则新增或向参与者发放代币，可能稀释原持有人。高奖励收益要同时看代币价格与供给变化。
金库／基金会储备|Treasury, Foundation reserves|协议或组织持有用于运营和发展的资金资产。若大部分是自家代币，账面价值与实际变现能力可能相差很大。
空投／积分挖矿|Airdrop, Points farming|空投是按条件分发代币；积分挖矿是参与活动积累积分，未来是否兑换代币和兑换价值通常不确定。

@ DeFi、借贷、质押与流动性池
DeFi／去中心化金融|Decentralized finance|通过链上合约实现交易、借贷等金融功能，仍然依赖合约、预言机、治理及市场流动性。
智能合约／协议风险|Smart contract, Protocol risk|智能合约按代码自动执行资产规则；错误、权限或经济设计漏洞都可能导致损失，自动执行不等于没有风险。
TVL／总锁定价值|Total value locked|按价格估算锁在协议中的资产价值。资产涨价本身就能推高 TVL，跨协议统计还可能重复计入。
流动性池／AMM|Liquidity pool, Automated market maker|把资产放入池中，按预设公式或机制报价交换。成交依赖池内资产和规则，不一定采用传统订单簿。
流动性提供者／LP 份额|Liquidity provider, LP token|向池中存入资产的人及其份额凭证。这里 LP 不是私募基金中的有限合伙人。
恒定乘积／集中流动性|Constant product, Concentrated liquidity|恒定乘积是经典两资产池的一种报价关系；集中流动性允许资金只在选定价格范围内提供交易。
无常损失|Impermanent loss, IL|做流动性提供相对一直拿着原来那篮子币的价值差。名称带“无常”不代表不会变成真实经济损失，交易费可能补偿也可能补不够。
流动性挖矿／激励收益|Liquidity mining, Token incentives|除交易费或借贷利息之外，再发协议代币吸引资金。高年化可能主要来自短期补贴而非稳定经营收入。
APR／APY|Annual percentage rate, Annual percentage yield|APR 通常按不计再投资复利的年率表示，APY 考虑复利；利率和币价变化时实际收益仍会不同。
真实收益／净收益|Real yield, Net yield|DeFi 中 real yield 常指来自协议真实费用收入而非发币补贴；它不同于宏观上扣除通胀的实际收益。净收益还需扣借贷、交易和损失成本。
存入利率／借款利率／利用率|Supply rate, Borrow rate, Utilization|借款人付息、资金提供者分得收益；利用率常看可供借资金有多少已经借出，较高时利率和取款压力可能增加。
超额抵押／抵押债仓|Overcollateralization, CDP|用价值高于借款的资产作担保，例如押 150 借 100，市场下跌后缓冲仍可能迅速消失。
贷款价值比／清算阈值|Loan-to-value, LTV, Liquidation threshold|借款额相对抵押价值的比例，以及允许维持仓位的风险界限。这里 LTV 与客户终身价值同缩写但完全不同。
健康因子|Health factor|按抵押品价值、清算权重和债务计算的安全缓冲指标；如 Aave 中低于 1 可进入清算条件，具体规则依协议。
预言机|Oracle|把价格等外部信息提供给链上合约的机制。报价延迟、异常或被操纵会影响借贷和清算。
质押／罚没|Staking, Slashing|通过质押资产参与网络安全并获得奖励；违反协议条件可能被罚没部分质押，不是无条件存款利息。
流动性质押／再质押|Liquid staking, Restaking, LST|流动性质押提供代表质押权益的可交易凭证；再质押把相关担保用于额外服务，增加奖励来源也增加额外风险。
验证者／主动验证服务|Validator, AVS|验证者参与网络共识或验证；AVS 是再质押生态中使用额外验证安全的服务，各自责任和罚则不同。
MEV／夹子交易|Maximal extractable value, Sandwich attack|通过排序、插入等交易安排获取价值；夹子交易在用户交易前后夹入订单，可能使用户成交更差。
跨链桥／桥接风险|Bridge, Bridge risk|把价值或信息在不同链之间转移的机制，依赖合约和验证安排，桥接资产可能承担额外信用或安全风险。
DAO／治理代币|Decentralized autonomous organization, Governance token|通过规则和投票等协调协议决策的组织形式；持有治理代币不自动拥有类似普通股的利润分配权。
再抵押／收益叠加|Rehypothecation, Yield stacking|把已经质押或代表资产权益的凭证再次使用获取收益，会形成多层依赖和潜在连锁风险。

@ 投资心理、情绪与研究判断
行为金融|Behavioral finance|研究人的认知、情绪和群体行为怎样影响金融决策，而不是假定每个人时时完全理性。
损失厌恶|Loss aversion|同等金额的亏损通常比盈利带来更强的感受，可能使人过早止盈或不愿认赔。
处置效应|Disposition effect|倾向于很快卖掉赚钱的资产、长期抱着亏损的资产，理由往往是心理上的不愿承认损失。
锚定偏差|Anchoring bias|过分依赖最初的买入价、目标价或某个整数位置，忽视后来新信息。
确认偏差|Confirmation bias|只寻找支持自己观点的消息，对反对证据挑剔或忽略，容易让投资假说无法被证伪。
过度自信／控制幻觉|Overconfidence, Illusion of control|高估判断精度，或以为自己能控制本来高度随机的结果，常导致交易过多和仓位过大。
从众／羊群效应|Herding|因为别人都在做而跟随，不一定有独立分析；集中进入和退出可能放大波动。
FOMO／FUD|Fear of missing out, Fear uncertainty doubt|分别是怕错过上涨机会，以及恐惧、不确定和怀疑的情绪表达。标签本身不能证明消息真假。
近因偏差／可得性偏差|Recency bias, Availability bias|过分重视最近的表现，或更容易想起的鲜明故事，忽略长期基准和完整样本。
后见之明／结果偏差|Hindsight bias, Outcome bias|事后觉得结果早就明显，或仅按一次赚钱亏钱判断当时决策是否合理。
沉没成本／承诺升级|Sunk cost, Escalation of commitment|因为已经投入很多而继续投入，即使新的证据表明前景变差。过去成本不能靠更固执自动收回。
过度反应／反应不足|Overreaction, Underreaction|价格对信息调整过头或调整得不充分，是反转与动量等现象的可能解释，不能单凭事后走势证明。
恐惧贪婪指数／情绪评分|Fear and greed index, Sentiment score|把波动、成交、调查或新闻等指标汇总为情绪刻度，数据源和权重不同会得到不同分数。
新闻情绪／社交情绪|News sentiment, Social sentiment|从新闻和帖子判断语气及关注度。讨论热度不是事实可信度，机器人和样本偏差也会影响结果。
预期差／催化剂|Expectation gap, Catalyst|预期差是现实或新信息与市场定价预期的差；催化剂是可能促使市场重新认识价值的事件。
逆向投资／第二层思考|Contrarian investing, Second-level thinking|不只问公司好不好，还问市场已预期什么、价格反映多少；不是为了与众不同而机械反着买。
能力圈／反向思考|Circle of competence, Inversion|能力圈要求识别自己真正能判断的范围；反向思考从“怎样会失败”检查投资论证的薄弱处。

@ 数据披露与研究接口中的金融缩写
SEC／EDGAR|Securities and Exchange Commission, EDGAR|美国证券监管机构及其公司披露查询系统，项目使用其数据研究公司与持仓；它们是来源名称，不是交易指标。
10-K／10-Q／8-K|Annual report, Quarterly report, Current report|美国发行人的常见年度、季度和重大事项报告表格类型。报告期末与正式提交时间不同。
20-F／6-K|Foreign private issuer reports|外国私人发行人在美国常见的年度及相关信息披露类型，不能简单假设与美国本土公司季度披露完全相同。
13F／13D／13G／Form 4|Institutional holdings, Beneficial ownership, Insider report|分别涉及某类机构持仓、重要受益所有权和内部人交易等披露；范围、延迟和门槛不同，不能当成即时全量持仓。
XBRL／财务标签|eXtensible Business Reporting Language|把财报项目按机器可读标签组织的格式。相同标签还要核对单位、期间、合并范围与修订版本。
调整／重述财报|Restatement, Revised filing|公司对先前报表作更正或重新列报。历史回测若直接使用后来修订值，可能得到当时不可能知道的信息。
数据来源追踪／证据时效|Data provenance, Freshness|记录金融数字来自哪里、何时发布和何时获取，便于判断结论是否用对时点和口径。
AKShare／Tushare／yfinance／CCXT|Financial data libraries|项目用于连接不同数据和交易生态的库名。安装库不自动获得所有行情、券商权限或数据再分发权。
通达信／Mootdx／东方财富／巨潮|Market-data and disclosure sources|项目提到的行情或公告来源及接入工具，覆盖和授权不同，不能把不同来源字段直接当成同一口径。
vn.py／Pine Script／QMT|Trading framework, Strategy language, Trading terminal|项目文档或相关场景中的交易框架、图表策略语言和券商量化终端名称；导出或连接它们不等于已实现完整实盘系统。

@ 行情、盘口与 Level 2
冰山订单／幌骗挂单|Iceberg order, Spoofing|冰山单只显示大订单的一部分数量；幌骗是用缺乏真实成交意图的挂单误导他人。两者不能因为“大单撤得快”就混为一谈。
盘口不平衡比|OIR, Order imbalance ratio|项目文档用买卖挂单量之差除以两者之和，度量当前盘口偏向；与 OBI 属于相关指标命名，需看确切档位范围。

@ 基金产品与私募基金数学
LOF／上市开放式基金|Listed open-ended fund|兼有交易所买卖与基金申购赎回渠道的开放式基金，不同渠道转托管和到账时间会影响套利执行。
QDII／合格境内机构投资者|Qualified domestic institutional investor|允许符合条件的境内机构投资境外资产的一套制度。QDII 基金可能因额度和跨时区因素出现申购限制与溢价。
分级基金|Structured/classified fund|把一个母组合的收益风险按规则分给不同份额的历史产品结构。项目讨论其历史经验不代表当前仍可按旧规则交易。
ETF 联接基金|ETF feeder fund|主要通过持有目标 ETF 等资产实现相近投资目标，购买方式和费用可能与直接在交易所买 ETF 不同。
高水位线|High-water mark|通常要求净值超过此前计提业绩报酬的高点，才对新增利润收费，具体还需看分红和申赎处理。

@ 财报、经营质量与公司治理
留存收益|Retained earnings|历年利润扣除分红等后留在公司的累计会计余额，已可能投入厂房存货，不等于专门存放的一笔现金。
FFO／AFFO|Funds from operations, Adjusted FFO|REITs 分析中对净利润作地产折旧、出售损益等调整的经营收益口径；AFFO 再调整维护开支等，具体定义并不完全统一。
每股股息／分红保障资本|DPS, Regulatory capital|DPS 是每股分红金额；银行保险还要看监管认可资本能否支持分红，不能只看当期会计利润。
MLP／可分配现金流|Master limited partnership, Distributable cash flow|MLP 是某些市场的上市合伙结构；可分配现金流用于观察向持有人支付的能力，不同于估值模型 DCF 的缩写含义。
入住率／出租率|Occupancy rate|房地产或住宿资产实际使用部分占可出租部分的比例，需结合租金和运营成本判断盈利。
债务偿付覆盖率|DSCR, Debt-service coverage ratio|可用于偿债的经营现金或约定收益相对当期本息支付额的比例，分子需按贷款或研究口径定义。

@ 宏观经济、政策与跨境资金
GPR／地缘政治风险指数|Geopolitical risk index, GPRT, GPRA|以新闻文本等构建地缘风险指标；GPRT 与 GPRA 分别侧重威胁和已发生行动。指标上涨不必然对应固定幅度的黄金收益。
TIPS／通胀保值债券|Treasury inflation-protected securities|美国本金等按规则随通胀调整的国债，市场收益率常作为实际利率代理，仍受利率和流动性影响。
盈亏平衡通胀率|Breakeven inflation|通常用相近期限普通国债与通胀保值债收益率之差估计，除通胀预期外还可能含风险与流动性溢价。
OPEC／EIA／LME／SHFE|Commodity institutions and markets|分别是石油输出国组织、美国能源信息署、伦敦金属交易所和上海期货交易所，是项目商品研究常见信息或价格来源。
WTI／Brent／LNG／TTF|West Texas Intermediate, Brent, Liquefied natural gas, TTF|WTI 与 Brent 是常见原油基准，LNG 是液化天然气，TTF 是欧洲天然气交易基准之一；不能把各地区商品价直接当完全同一资产。
BDI／运价指数|Baltic dry index, Freight index|反映特定干散货航线运价变化的指标，受需求、船舶供给和航线扰动共同影响。
美联储／人行／欧央行／日央行|Fed, PBOC, ECB, BOJ|分别是美国、中国、欧元区和日本的中央银行机构简称，项目用它们的政策与数据研究金融条件。

@ 期权定价、希腊字母与组合
SABR 模型|Stochastic alpha beta rho|用初始波动、弹性、价格与波动相关性以及波动的波动等参数描述波动微笑，常用于利率等衍生品定价。
局部波动率／Dupire|Local volatility, Dupire model|把波动率设为时间和标的价格的函数，尝试匹配期权市场价格；对曲面数据质量和外推很敏感。
波动的波动|Volatility of volatility, Vol of vol|描述波动率本身变动有多剧烈；它与资产价格的波动率是不同层级。
CEV 弹性|Constant elasticity of variance|让价格波动幅度随价格水平按幂关系变化的模型特征，SABR 的 beta 参数具有相关作用，别与市场 beta 混用。

@ 策略、选股与因子研究
低贝塔异象|BAB, Betting against beta|研究低 beta 资产风险调整后可能优于高 beta 资产的现象。项目提供的价格排序代理与原论文完整杠杆调整组合不同。
52 周高点因子|HIGH52W, 52-week-high momentum|比较当前价格离过去一年高点有多近，作为动量特征。接近高点不保证接下来继续上涨。
短期反转／收益偏度因子|STREV, RETSKEW|分别按近期涨跌反向打分，或按收益分布的不对称程度打分，具体持有方向由定义决定。
相关性重连|Correlation rewiring|比较近期与此前窗口的相关矩阵变化，判断某资产与市场关系是否重构；项目因子把关系较稳定者排得更高，是待验证的风险视角。
价格代理因子|Price proxy|用价格成交等易得数据近似本应需要财务或经济数据的特征。代理的 RMW、CMA 等不能自动等同于原始学术因子。
预热期|Warm-up, Lookback|指标需要积累多少历史记录才能计算稳定数值。缺乏预热时的空值不能随意填成有效信号。
信号生命周期／衰减停用|Strategy lifecycle, Decay, Disabled|项目跟踪一个策略从研究、评估到表现恶化或停用的状态。“已入库”不代表“已证明适合实盘”。

@ 因子公式与特征名读法
横截面排名／滚动排名|rank, ts_rank|rank 常在同一天给不同股票排序；ts_rank 常看一个股票当前值在自身历史窗口中的位置。代码实现可能有归一化差异。
滞后引用／差值算子|delay, Ref, delta|分别取若干期前的值，或当前减过去值。因子公式里的 delta 通常不是期权 Delta。
滚动均值／标准差／极值|ts_mean, ts_std, ts_max, ts_min|在不断向前移动的窗口内计算平均、波动或最高最低值，是许多编号因子的积木。
滚动极值位置／分位数|ts_argmax, ts_argmin, ts_quantile|前两者找最高最低出现在窗口哪个位置；分位数找按大小排序后的指定位置，位置与值不能混用。
滚动相关／协方差|ts_corr, ts_cov|在最近一个窗口衡量两个序列共同变化，常用于价量关系和 beta 估计。
线性衰减／缩放／带符号幂|decay_linear, scale, signedpower|分别让较新数据获得较大权重、按约定大小归一化，以及保留符号再做幂变换，用于组合因子信号。
Qlib K 线形态特征|KMID, KLEN, KUP, KLOW, KSFT|把实体、全长、上影、下影和收盘相对位置等转成归一化数字，让模型能处理 K 线形态而非看图片。
Qlib 价格位置特征|MAX, MIN, QTLU, QTLD, RANK, RSV|用窗口极值、上下分位点、排名和区间位置描述当前价格相对自身历史处于哪里。
Qlib 趋势回归特征|BETA, RSQR, RESI|对窗口内价格趋势做回归，分别表达斜率、拟合程度和残差。这里 BETA 不一定是对市场收益的金融 beta。
Qlib 极值时间特征|IMAX, IMIN, IMXD|描述近期高低点距现在或在窗口中的位置，以及两者差异，帮助表示趋势出现的时序。
Qlib 涨跌次数特征|CNTP, CNTN, CNTD|统计窗口内上涨、下跌次数比例及其差，关注涨跌发生得是否频繁，而不是单次涨了多少。
Qlib 涨跌幅累计特征|SUMP, SUMN, SUMD|比较正负价格变化的累计力度及其差，反映窗口内上行与下行力量的相对关系。
Qlib 成交量特征|VMA, VSTD, VSUMP, VSUMN, VSUMD|把成交量的平均、波动和增减变化转成可比较特征，帮助模型识别量能状态。
Qlib 价量关系特征|CORR, CORD, WVMA|描述价格与成交量或其变化的相关，以及成交量加权波动等。具体公式以每个因子源码为准。
因子编号与窗口后缀|alpha101_001, gtja191_001, qlib158_rank30|编号用来定位一份计算配方；窗口后缀常表示使用最近多少期，例如 rank30 是 30 期排名类特征，30 期不一定是 30 个自然日。
